Åpenhet i gjeldsmarkedet, fremme aksjemarkedet

Økonomiens behov for mellomlangsiktig og langsiktig kapital er fortsatt svært stort.

Totalt sett har markedet for selskapsobligasjoner sett mange endringer den siste tiden. Spesielt har vekstraten for selskapsobligasjoner utstedt til publikum vist positive tegn når utstedelsesskalaen utgjør omtrent 13 % av det totale obligasjonsutstedelsesvolumet i de første 8 månedene av 2025.

I et intervju med Dau Tu Online Newspaper sa Le Hong Khang, analysedirektør hos FiinRatings, at denne trenden gjenspeiler at markedet i økende grad støtter massekapitalmobiliseringskanalen, som har evnen til å knytte seg sterkt til en rekke investorgrupper.

Statistikk fra FiinGroup om obligasjonsmarkedet viser at den totale verdien av utstedte selskapsobligasjoner i august 2025 nådde 60,6 billioner VND etter en nedgang i juli, hvorav privat utstedelse fortsatt utgjorde en stor andel. Utstedelsesomfanget var imidlertid fortsatt -9 % lavere enn i samme periode.

Det er verdt å merke seg at offentlige utstedelser fortsatt er aktive. I tillegg til utstedelsene fra banksektoren, registrerte markedet en ytterligere obligasjonsmengde på 2 000 milliarder VND fra Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII), 10-års løpetid, gjennomsnittlig rente på 8,3 %/år.

Drivkraften bak dette skiftet kommer først og fremst fra det stadig forbedrede juridiske rammeverket for både private og offentlige obligasjonsutstedelseskanaler, med sikte på å forbedre kvalitet og bærekraft. Spesielt for private utstedelsesaktiviteter har nye forskrifter, som strengere screening for profesjonelle investorer eller grenser for gjeldsgrad, hevet standardene for markedsdeltakelse for både tilbuds- og etterspørselssiden.

Stilt overfor disse kravene har bedrifter, spesielt store og anerkjente organisasjoner, proaktivt søkt den offentlige utstedelseskanalen. Selv om det krever høyere åpenhet, gir denne kanalen stabilitet, forutsigbarhet og, viktigst av alt, muligheten til å få tilgang til en bredere kilde til offentlig kapital. Dette er en tydelig demonstrasjon av markedets tilpasning og positive endring.

I tillegg til det strategiske skiftet som følge av de ovennevnte endringene i det juridiske rammeverket, har også investorenes tillit blitt styrket og risikoappetitten har endret seg. Etter svingningene i markedet for selskapsobligasjoner tidligere år, har investorer, spesielt individuelle investorer, blitt mer forsiktige. De prioriterer produkter med åpenhet, sikkerhet og klar lovlighet.

Den offentlige utstedelseskanalen oppfyller disse kravene. Utstedelsen må ha en detaljert profil (prospekt), være lisensiert av statens verdipapirtilsyn, og obligasjonene er vanligvis notert på børsen. Disse faktorene gir investorene en viss trygghet. Dette blir mer attraktivt i sammenheng med den lave renten på spareinnskudd, noe som gjør at offentlig utstedte selskapsobligasjoner fremstår som et topp investeringsalternativ.

Mr. Le Hong Khang – analysedirektør, FiinRatings

Disse faktorene settes også i sammenheng med økonomiens fortsatt svært store etterspørsel etter mellomlang og langsiktig kapital. Khang bemerket at i sammenheng med økonomisk gjenoppretting er kapitalbehovet til bedrifter for refinansiering, utvidelse av produksjon og investering i nye prosjekter svært stort. Forretningsbanker utsteder kontinuerlig obligasjoner for å forbedre kapitalsikkerhetsindeksen, mens store bedrifter også trenger langsiktig kapital for å implementere prosjekter. Den offentlige utstedelseskanalen er det ideelle verktøyet for å møte denne etterspørselen. Denne trenden er helt i samsvar med den nåværende kapitalmobiliseringsstrategien til store organisasjoner: diversifisering av mobiliseringskanaler, utvidelse av investorfiler gjennom informasjonstransparens og proaktiv tilkobling til markedet for å optimalisere kapitalkostnadene.

Noen tall gitt av FiinGroup-ledere på et seminar om Vietnams gjeldskapitalmarked i 2025, holdt i slutten av august 2025, viste også den enorme kapitaletterspørselen fra vietnamesiske bedrifter med kapitalmobiliseringsaktiviteter utplassert både på aksjemarkedet og gjeldskapitalmarkedet (obligasjoner).

Følgelig planlegger børsnoterte selskaper å mobilisere opptil 198,7 billioner VND i 2025, og har faktisk mobilisert 56,2 billioner VND i løpet av de første 7 månedene av 2025. Så beløpet som mobiliseres gjennom egenkapital på aksjemarkedet vil være 142,6 billioner VND (omtrent 5,4 milliarder USD) som forventes for de resterende 5 månedene av året.

Av disse er forretningsbanker den bransjegruppen med den største kapitalmobiliseringsplanen, med en totalverdi på 62 billioner VND (dvs. 2,3 milliarder USD) for den kommende perioden. I markedet for selskapsobligasjoner er mobiliseringsetterspørselen også svært stor, fordi forretningsbanker har mobilisert rundt 200 billioner VND i løpet av de første 7 månedene av 2025 og forventes å mobilisere 112 billioner (dvs. 4,2 milliarder USD) for de resterende månedene av året.

Omforming av strukturen i det todelte obligasjonsmarkedet

Når det gjelder metoden for utstedelse av selskapsobligasjoner til offentligheten, har nylig dekret 245/2025/ND-CP utstedt 11. september 2025, som endrer og supplerer en rekke artikler i dekret nr. 155/2020/ND-CP, lagt til en rekke vilkår for utstedelse av obligasjoner til offentligheten.

I en kommentar til de nye punktene i dette dekretet sa Le Hong Khang at dette er et viktig skritt som omformer markedsstrukturen, med sikte på målet om bærekraftig utvikling, åpenhet og sikkerhet. Virkningen av dette dekretet vil skje på to måter: direkte på den offentlige utstedelseskanalen og spres til hele markedet.

Når det gjelder direkte innvirkning, bidrar de nye forskriftene til å forbedre kvaliteten og skape et effektivt «filter» for den offentlige utstedelseskanalen på lang sikt.

Obligatoriske krav til kredittvurdering og grenser for finansiell gjeld vil fungere som et «naturlig filter» som effektivt kan sortere ut. Dette vil ikke bare hjelpe bedrifter med god økonomisk helse, transparent styring og bærekraftige forretningsmodeller med å få tilgang til offentlig kapital, men også hjelpe investorer med å identifisere og evaluere investeringsmuligheter basert på deres risikoappetitt og indirekte oppmuntre bedrifter til å forbedre kredittprofilene sine.

Dette vil bidra til å forbedre kredittkvaliteten til «varer» i markedet og effektivt beskytte investorer, redusere informasjonsasymmetri og organisasjonskapasitet for investorer, styrke tilliten betraktelig og tiltrekke seg mer stabile kapitalstrømmer.

Styrking av utstedelsesvilkårene skaper også en ringvirkning, som former en tydeligere todelt markedsstruktur, bekreftet analysedirektøren hos FiinRatings. Mens tidligere forskrifter (som dekret 65) fokuserte på å stramme inn vilkårene for individuelle obligasjonskjøpere, strammer dekret 245 inn vilkårene for organisasjoner som kan utstede obligasjoner til publikum. Dette er to sider av den samme makrostyringsstrategien, som proaktivt deler markedet og retter ulike typer risikoer mot passende grupper av investorer.

Enda viktigere er det at virkningen av dekret 245 ikke stopper ved obligasjonsmarkedet. Standardisering av den offentlige utstedelseskanalen vil skape en standardreferanse for risikovurdering, og fremme risikobasert kapitalallokering. Dette vil indirekte utvikle den institusjonelle investorbasen, spesielt fondsforvaltningsbransjen. Når kvaliteten på «varer» standardiseres og forbedres, vil fondsforvaltningsselskaper ha et grunnlag for å bygge profesjonelle investeringsprodukter, som fungerer som en effektiv bro mellom individuelle investorer og utstedende organisasjoner.

Videre er kapitalmarkedet sammenkoblet. Et transparent obligasjonsmarked vil skape et solid fundament for aksjemarkedet. Disse reguleringene, kombinert med den forkortede noteringsprosessen, vil skape en fleksibel kapitalmobiliseringssyklus som fremmer forretningsutvikling.

Kort sagt er dekret 245 et omfattende reformsteg, som ikke bare strammer inn kvaliteten på «varer» i obligasjons- og aksjemarkedet, men også fokuserer på å tiltrekke seg utenlandske kapitalstrømmer og forenkle prosedyrer, med sikte på målet om å oppgradere det vietnamesiske aksjemarkedet – bekreftet Le Hong Khang.

VWAS Forum 2025: «Ny æra, ny motstandskraft»

Det tredje Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), organisert av Finance - Investment Newspaper torsdag 25. september 2025 på Pullman Hotel ( Hanoi ), vil samle ledende nasjonale og internasjonale eksperter, med fokus på dyptgående diskusjoner om virkningen av nye institusjoner og ny dynamikk på økonomien og finansmarkedene. Forumet vil også analysere i detalj de gjennombruddsvekstpunktene for tradisjonelle investeringsaktivaklasser, samt muligheter med kryptoaktiva.

Forumet inkluderer aktiviteter:

Hovedworkshopen med presentasjonen «Institusjonell lanseringsplattform – Markedsrobusthet» og to diskusjonsøkter om temaet «Aksjemarkedet før nye muligheter»; «Gjennombruddspunkt for eiendomsmarkedet og kryptoaktiva».

Hedre typiske finansielle produkter/tjenester i 2025 innen bank, forsikring, eiendom, fondsforvaltning, verdipapirer og finansiell teknologi.

Detaljer: wwa.vir.com.vn

Kilde: https://baodautu.vn/minh-bach-thi-truong-von-no-thuc-day-thi-truong-von-co-phan-d392805.html