Den vietnamesiske statsbanken tok ut et nettobeløp på 230 000 milliarder VND, men USD/VND-kursen er fortsatt under oppadgående press.

[annonse_1]

Valutakursen fortsetter å være under oppadgående press.

I de siste handelssesjonene har USD/VND-kursen holdt seg under oppadgående press, selv om volatiliteten har avtatt.

Etter å ha nådd en historisk topp på 24 110 VND/USD den 20. oktober, ble sentralkursen justert ned til 24 087 VND/USD av State Bank of Vietnam (SBV) i handelssesjonen den 25. oktober. Med den nåværende marginen på +/- 5 %, er den øvre valutakursen som bankene har lov til å handle til, 25 291 VND/USD.

De fleste banker oppgir for tiden salgsprisen på USD til 24 730–24 760 VND/USD, lavere enn taket og lavere enn den historiske toppen på 24 888 VND/USD registrert 25. oktober 2022. Likevel er dette fortsatt det høyeste nivået siden begynnelsen av året. VND er fortsatt under nedadgående press på grunn av den sterke USD i det internasjonale markedet midt i global ustabilitet.

Den 25. oktober noterte Vietcombank valutakursen til 24 300 - 24 730 VND/USD (kjøp - salg). I løpet av den siste uken økte USD-prisen i banken med 85 VND i både kjøps- og salgskurs.

Sammenlignet med slutten av september har USD/VND-kursen i Vietcombank økt med 1,1 %, noe som legger press på pengepolitikken samt den vietnamesiske statsbankens innsats for å bekjempe inflasjon og regjeringens løsninger for å stimulere rask økonomisk vekst.

*Den store renteforskjellen førte til en kraftig økning i USD.*

USD/VND-kursen fortsetter å stige til tross for at den vietnamesiske sentralbanken den siste måneden har intervenert i likviditeten i interbankmarkedet gjennom utstedelse av 28-dagers statsobligasjoner.

Totalt, fra 21. september til 24. oktober, tok den vietnamesiske statsbanken (SBV) ut over 263 000 milliarder VND, mens statsobligasjoner for nesten 30 000 milliarder VND forfalt. Det totale nettouttaket utgjorde 233 000 milliarder VND.

Selv om USD/VND-kursen i banksystemet fortsetter å stige, har presset på VND avtatt. Rentene i interbankmarkedet har steget igjen, fra et rekordlavt nivå på 0,35 %/år den 13. oktober til 1,47 %/år den 20. oktober.

3-månedersrenten steg også til 3,5 %/år, og nærmet seg gradvis markedsrenten for innskudd i førstehåndsmarkedet. Som et resultat av dette ble renteforskjellen mellom innskudd i VND og USD betydelig redusert.

Ifølge ACB Securities skyldes den nylige økningen i USD-kursen hovedsakelig den langvarige renteforskjellen mellom USD og VND siden mai 2023 og oppgangen i DXY-indeksen – som måler USDs svingninger mot en kurv med 6 store verdensvalutaer.

Midt i langsom kredittvekst og rikelig likviditet i interbankmarkedet har rentene på VND-innskudd i dette markedet nådd rekordlave nivåer. Renteforskjellen mellom USD og VND-innskudd i interbankmarkedet har holdt seg på 3,0–3,5 % over en lengre periode, noe som favoriserer USD. Følgelig har hele banksystemet vært motivert til å opprettholde en netto kjøpsposisjon i USD, noe som har bidratt til økningen i USD/VND-valutakursen.

I mellomtiden har også DXY-indeksen steget kraftig, fra 99 poeng i midten av juli til dagens nivå på 106,35 poeng.

Avkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner steg kraftig og nådde en 16-årshøyde den 23. oktober, med over 5 % per år. Denne utviklingen gjenspeiler markedets forventninger om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil opprettholde høye renter og at staten vil fortsette å selge obligasjoner for å håndtere det økende underskuddet.

*Svingninger i overnattrenter i interbankmarkedet. (Diagram: M. Ha)*

Etablere et nytt likevektspunkt.

Som det kan sees, har valutamarkedet stabilisert seg relativt etter at Vietnams statsbank proaktivt tok ut penger fra omløp. Selv om USD/VND-kursen fortsetter å stige, er presset på den innenlandske valutaen ikke lenger betydelig.

Etter mer enn en måned med utstedelse av 28-dagers statsobligasjoner for å absorbere overflødig VND-likviditet i interbankmarkedet, har VND-rentene begynt å nærme seg 1-3 måneders innskuddsrenter i førstehåndsmarkedet.

Men hvis denne renten øker ytterligere og holder seg på dette nivået en stund, kan det oppmuntre bankene til å heve innskuddsrentene igjen, og dermed skape en dominoeffekt på systemet. I mellomtiden har valutakursen steget kraftig i det siste (+1,12 %) og er ikke langt unna toppen i 2022 på 24 888.

Ifølge ACB Securities (ACBS) kan enhver oppadgående svingning i renter eller valutakurser i de kommende dagene føre til at State Bank of Vietnam implementerer ytterligere tiltak for å oppnå stabilitet og balanse.

Likevel mener dette verdipapirfirmaet at Vietnams statsbank fortsatt har tilstrekkelige verktøy for å opprettholde stabiliteten i valutakursen og rentene. Disse inkluderer en relativt rikelig tilgang på utenlandsk valuta fra import- og eksportaktiviteter, utenlandske direkteinvesteringer (FDI), utenlandske indirekte investeringer (FII) og pengeoverføringer. Samtidig har ikke presset for å tilbakebetale utenlandsgjeld økt dramatisk.

Mer spesifikt, ifølge rapporten fra Det generelle statistikkbyrået, viste import- og eksportvirksomheten et overskudd på 21,6 milliarder dollar i de første ni månedene av 2023, tjenester viste et underskudd på 6,7 milliarder dollar, utbetalt utenlandsk direkteinvestering (FDI) var 15,9 milliarder dollar, og pengeoverføringer utgjorde 9–10 milliarder dollar.

Ifølge ACBS er markedet på et nytt likevektspunkt, selv om det fortsatt er ganske skjørt.

*I løpet av den siste måneden har den vietnamesiske statsbanken aggressivt tatt ut penger fra omløp gjennom statsobligasjoner. (Diagram: M. Ha)*

Agriseco Securities mener at valutakursen vil møte oppadgående press i den kommende perioden ettersom Fed spår en renteheving i november mens Vietnam opprettholder lave renter.

VCBS Securities spår at den amerikanske dollarens styrke vil holde seg høy minst frem til november, og presset på valutakursen vil fortsette.

Ifølge Agriseco kan det hende at den vietnamesiske statsbanken må bruke ytterligere tiltak for å regulere valutakursen.

På kort sikt mener ACBS at State Bank of Vietnam (SBV) kan implementere to løsninger. Disse er å la statsobligasjoner forfalle og midler strømme tilbake til interbankmarkedet, og dermed kjøle ned likviditet og renter. Det endelige målet er imidlertid å holde interbankrentene høye, nær innskuddsrentene i primærmarkedet for 1–3 måneders løpetider, og å unngå å skape et kappløp om å øke rentene i primærmarkedet.

Dersom likviditetsstyringsverktøy gjennom statsobligasjoner viser seg å være ineffektive, valutakursen fortsetter å stige kraftig og rentene forblir høye, kan den vietnamesiske sentralbanken vurdere å bruke muligheten til å selge USD-terminkontrakter med løpetider på 3–6 måneder og la bankene kansellere dem etter eget forgodtbefinnende.

Løsningene ovenfor kan kombineres fleksibelt og vil i stor grad avhenge av systemets kredittvekstrate samt tilbud og etterspørsel etter USD i dette fjerde kvartalet. Dersom kredittveksten kan øke kraftig i årets siste kvartal, mener ACBS at State Bank of Vietnam til og med kan vurdere å supplere likviditet gjennom den åpne markedskanalen.

Viseguvernør: «Det er nødvendig å akseptere svingende valutakurser. Hvis de forblir rigide, er det ikke en markedsøkonomi.» Viseguvernør Dao Minh Tu uttalte at selv om noen har kommentert den volatile valutakursen, må markedet akseptere disse svingningene. Hvis den forblir rigid, vil det ikke lenger være en markedsøkonomi.

[annonse_2]
Kilde