Czym obecne 1100 punktów indeksu VN różni się od tego sprzed 17 lat?

[reklama_1]

Po wielu szczytach indeks VN wynosi obecnie 1100 punktów, czyli tyle, ile wynosił poziom z 2007 r., jednak obecna wycena jest uważana za „znacznie atrakcyjniejszą niż wcześniej”.

Indeks VN zamknie rok 2023 na poziomie prawie 1130 punktów, co oznacza wzrost o ponad 12% rok do roku. Po gwałtownej korekcie, indeks od listopada utrzymuje się na poziomie około 1100 punktów. Jest to przedział cenowy, który indeks VN osiągnął trzykrotnie – ostatnio w styczniu 2021 roku, wcześniej w styczniu 2018 roku i jeszcze wcześniej, w styczniu 2007 roku – 17 lat temu.

Jednak zdaniem ekspertów, błędne jest opieranie się na tych danych i wnioskowanie, że rynek akcji nie przynosi inwestorom żadnych zysków od prawie dwóch dekad. „Tym razem próg 1100 punktów indeksu VN-Index ma inny charakter” – powiedział Vo Nguyen Khoa Tuan, starszy ekspert Dragon Capital Securities, na niedawnym spotkaniu z inwestorami.

Przeanalizował, że 1100 punktów w 2007 roku stanowiło szczyt „bańki” rynkowej, kiedy wskaźnik P/E (cena rynkowa w stosunku do zysku na akcję) osiągnął 50-krotność, a P/B (cena rynkowa w stosunku do wartości księgowej) również osiągnął 8,5-krotność. Tymczasem obecny obszar 1100 punktów to „stopa fali” nowego cyklu wzrostowego na rynku akcji, a obecne wyceny P/E i P/E wynoszą zaledwie 13 i 1,6-krotność.

„Wyceny są teraz znacznie niższe niż w 2007 r., a perspektywy wzrostu rynku w ciągu najbliższych 5 lat są bardzo dobre” – podkreślają eksperci Dragon Capital.

W rzeczywistości bariera 1100 punktów została po raz pierwszy odnotowana w 2007 roku. Wtedy rynek był podekscytowany falą IPO wielu państwowych przedsiębiorstw, takich jak Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank ... Ponadto szybki wzrost gospodarczy, przystąpienie Wietnamu do Światowej Organizacji Handlu (WTO) i luźna polityka pieniężna również stymulowały rynek.

Od poziomu 300 punktów na początku 2006 roku indeks potrzebował zaledwie ponad roku, aby pomnożyć swój wynik czterokrotnie. Były sesje, podczas których ponad połowa akcji na parkiecie HoSE osiągnęła pułap, a wiele kodów wyceniano na setki tysięcy VND – równowartość ówczesnej pensji zasadniczej. „Gorączka giełdowa” rozprzestrzeniała się wszędzie, wiele osób zachęcało się nawzajem do inwestowania, skoro „samo kupowanie jest opłacalne”.

Rynek szybko „załamał się” w 2008 roku, odnotowując spadek o prawie 70%. Do marca 2009 roku indeks VN-Index spadł głęboko do poziomu 230 punktów. Był to jednak również punkt wyjścia dla bardzo silnego cyklu wzrostu cen, który nastąpił prawie dekadę później. W tym okresie tempo poprawy sięgało kilkudziesięciu procent. Liczba lat, w których rynek wzrastał, była znacznie większa niż liczba lat, w których spadał.

Nawet w okresie, gdy indeks VN-Index odzyskał poziom 1100 punktów na początku 2018 roku i na początku 2021 roku, obecna wycena rynkowa jest nadal niższa niż w dwóch poprzednich okresach. Według obliczeń SGI Capital, obecny wskaźnik P/E wynosi 13, a P/B około 1,6 – oba na najniższych poziomach w historii.

Oprócz różnicy w wycenie, grupa analityczna uważa również, że obecny poziom 1100 punktów stanie się „poziomem wsparcia” długoterminowego trendu wzrostowego, zamiast stanowić wyzwanie dla rynku, jak to miało miejsce wielokrotnie w ciągu ostatnich 17 lat. SGI Capital dokonało powyższej oceny w oparciu o determinację rządu, aby w ciągu najbliższych dwóch lat zaliczyć Wietnam do grupy rynków wschodzących. Płynność wzrośnie wraz z indeksem VN, a ogólny wzrost zysków przedsiębiorstw w 2024 roku wyniesie około 15-20%.

Dzięki atrakcyjnym wycenom i niskim stopom procentowym, wiele firm papierów wartościowych uważa, że to właściwy moment na akumulację aktywów poprzez akcje. MB Securities (MBS) twierdzi, że rynek otrzyma wiele wspierających informacji w najbliższym czasie, gdy system KRX (nowy system informatyczny dla HoSE, umożliwiający transakcje tego samego dnia) zostanie uruchomiony, co stworzy podstawy do wdrożenia wielu nowych produktów, skracając tym samym drogę do wejścia na rozwijający się rynek Wietnamu. Dlatego też, grupa analityczna uważa, że rozsądna wycena rynkowa to okazja do akumulacji akcji z długoterminową perspektywą.

Dragon Capital Securities (VDSC) prognozuje, że przez większość roku głównymi uczestnikami będą przepływy pieniężne od krajowych inwestorów indywidualnych. Może to powodować szybkie i silne wahania na rynku, zarówno w górę, jak i w dół. Według VDSC, krótkie fale i silne korekty to okazje do akumulacji akcji. Inwestorzy mogą lepiej optymalizować pojawiające się w ciągu roku okazje, handlując ostrożnie, inwestując tylko wtedy, gdy ich ulubione akcje spadają do przedziału kupna odpowiadającego ich gustom, i utrzymując rozsądny stosunek akcji do gotówki, unikając nadmiernej dźwigni finansowej.

Siddhartha