Wzrasta presja na kurs walutowy, zmniejsza się pole manewru w zakresie obniżania stóp procentowych

[reklama_1]

ANTD.VN - Prognozy większości organizacji obniżyły oczekiwania na kolejną obniżkę stóp procentowych w tym roku ze względu na rosnącą presję na kurs walutowy.

W niedawno opublikowanym raporcie zatytułowanym „Vietnam At A Glance: Light at the End of the Tunnel” firma HSBC Global Research wycofała swoją wcześniejszą prognozę ostatecznej obniżki stopy procentowej o 0,5%, powołując się na presję ze strony kursów walutowych i inflacji.

Choć inflacja we wrześniu wyniosła 3,7%, poniżej pułapu 4,5%, utrzymujący się wzrost inflacji budzi obawy, jak podaje HSBC. Z jednej strony, ceny żywności wzrosły o około 3% w ujęciu miesięcznym przez dwa kolejne miesiące, podnosząc inflację rok do roku powyżej 10%.

Chociaż HSBC nie spodziewa się, aby ostatnie wydarzenia spowodowały wzrost średniej inflacji powyżej pułapu 4,5% ustalonego przez Bank Państwowy Wietnamu (SBV), to jednak ta „nieszczęście nigdy nie zdarza się pojedynczo” stwarza poważne ryzyko wzrostu ryzyka.

Zrewidowaliśmy nasze kwartalne prognozy inflacji i nieznacznie podnieśliśmy naszą średnią prognozę inflacji do 3,4% (poprzednio: 3,2%) na rok 2023. W związku z tym nie spodziewamy się już, że Bank Państwa obniży stopy procentowe w tym roku.

Analitycy HSBC podkreślili, że naszym zdaniem warunki, które wcześniej uzasadniały dalszą obniżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych, już nie istnieją: ożywienie gospodarcze postępuje, a inflacja i presja kursowa rosną.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Możliwości obniżenia stóp procentowych są coraz mniejsze

Biorąc pod uwagę powyższą ocenę, HSBC spodziewa się, że SBV utrzyma stopę procentową na stabilnym poziomie 4,5% do końca 2024 r., o ile nie wystąpią wstrząsy zewnętrzne.

Z drugiej strony, HSBC nie spodziewa się, że sytuacja powtórzy się w październiku ubiegłego roku, kiedy ciągły wzrost kursu USD/VND zmusił SBV do drastycznego podwyższenia stóp procentowych. Powodem jest poprawa warunków makroekonomicznych VND.

Przykładowo, nadwyżka na rachunku bieżącym Wietnamu niemal powróciła do poprzedniego szczytu wynoszącego prawie 5% PKB, dzięki dużej nadwyżce handlowej, dużym przekazom pieniężnym i rosnącym przychodom z turystyki .

Podobnie, wiele innych organizacji międzynarodowych podchodzi ostrożnie do prognozowania obniżek operacyjnych stóp procentowych. W raporcie East Asia and Pacific Economic Update z października 2023 r. eksperci Banku Światowego (WB) ocenili, że dalsze luzowanie polityki pieniężnej jest uważane za właściwe w kontekście gospodarczym Wietnamu. Jednak dalsze obniżki stóp procentowych zwiększą różnicę między stopami procentowymi a rynkami globalnymi, potencjalnie wywierając presję na kurs walutowy.

Podczas Wietnamskiego Forum Społeczno-Ekonomicznego 2023, Jochen Schmittmann, stały przedstawiciel Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) w Wietnamie, również zalecił, aby Bank Państwowy Wietnamu dokładnie rozważył obniżenie stóp procentowych, ponieważ nie ma już na nie praktycznie żadnych możliwości.

Według przedstawiciela MFW luzowanie polityki pieniężnej odegrało bardzo ważną rolę w pobudzeniu gospodarki w pierwszej połowie tego roku, ale nie ma już wiele miejsca na dalsze luzowanie.

Wietnamska międzybankowa stopa procentowa jest bliska 0%, znacznie niższa niż w gospodarkach rozwiniętych. Dlatego eksperci MFW uważają, że dalsze obniżanie stopy procentowej będzie miało znaczący wpływ na kurs walutowy.

Z kolei UOB podtrzymał prognozę kolejnej obniżki stóp procentowych w czwartym kwartale, z dalszą obniżką stopy refinansowej o 100 punktów bazowych. UOB stwierdził jednak, że decyzja może wymagać rozważenia, ponieważ bank centralny będzie rozważał zrównoważenie ryzyka wzrostu gospodarczego i inflacji.

Według ekspertów UOB, inflacja w ostatnich miesiącach była wyższa, a ryzyko wzrostu presji cenowej konsumentów w najbliższym czasie wynika z niedawnych wzrostów cen żywności i energii, w związku ze zmniejszeniem produkcji przez głównych producentów ropy naftowej, trwającego konfliktu między Rosją a Ukrainą oraz zmian klimatu i pogody. UOB podtrzymuje prognozę inflacji CPI dla Wietnamu na poziomie 3,9% w 2023 roku.

„Dlatego nasza prognoza dalszych obniżek stóp procentowych przez Bank Państwa w czwartym kwartale 2023 roku nadal obarczona jest czynnikami niepewności” – prognozuje bank.

Link źródłowy