Musimy „dzielić ciężar” z systemem bankowym.

Dążenie do wprowadzenia kraju w erę postępu, której celem jest osiągnięcie dwucyfrowego wzrostu PKB, wiąże się z niespotykanymi dotąd wymaganiami w zakresie mobilizacji zasobów.

W tym kontekście makroekonomicznym system instytucji kredytowych odgrywa rolę głównego „szlaku ratunkowego”, którego misją jest dostarczanie kapitału całej gospodarce . Jednak podczas dyskusji na pierwszej sesji XVI Zgromadzenia Narodowego wszyscy delegaci zgodzili się, że sektor bankowy stoi w obliczu nadmiernej presji. Aby zapewnić zrównoważony rozwój i chronić bezpieczeństwo systemu kredytowego, pilnym zadaniem jest obecnie wykorzystanie mechanizmów rynkowych do przekierowania przepływu kredytów do sektora realnie tworzącego wartość, przy jednoczesnym silnym stymulowaniu rynku kapitałowego w celu złagodzenia presji na system instytucji kredytowych.

„Podzielenie się ciężarem” z sektorem bankowym w celu stworzenia dynamiki dla dwucyfrowego wzrostu.

Paradoks „krótkoterminowych zysków dla długoterminowego wzrostu” i presja na wskaźniki adekwatności kapitałowej.

Z perspektywy eksperta finansowego delegat Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) wskazał na podwójny paradoks, który mocno ciąży na systemie instytucji kredytowych: obecny stosunek kredytów do PKB osiągnął 146%, ale w rzeczywistości gospodarka wciąż jest stale „spragniona” kapitału średnio- i długoterminowego.

Podstawową przyczyną tej sytuacji jest niedopasowanie terminów zapadalności. Kapitał mobilizowany przez system instytucji kredytowych jest głównie krótkoterminowy, a jednocześnie obciążony finansowaniem średnio- i długoterminowych projektów inwestycyjnych przedsiębiorstw. Ta ciągła potrzeba „wykorzystywania funduszy krótkoterminowych do finansowania projektów długoterminowych” nie tylko wywiera ogromną presję na płynność banków, ale także uniemożliwia napływ kapitału do sektorów o wysokiej wartości dodanej, utrzymując w ten sposób wietnamski wskaźnik przyrostowego nakładu kapitałowego (ICOR) na stale wysokim poziomie. Oznacza to, że gospodarka musi pompować więcej pieniędzy, wywierając większą presję na banki, ale wynikający z tego wzrost nie jest proporcjonalny.

Przedstawiciel Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) dodatkowo wyjaśnił trudności, z jakimi boryka się sektor bankowy, patrząc z międzynarodowej perspektywy. Przy wskaźniku kredytów do PKB wynoszącym około 145% wietnamski system bankowy jest pod znacznie większą presją niż inne kraje regionu, takie jak Malezja czy Tajlandia, gdzie wskaźnik ten wynosi zaledwie około 110%. Zawyżony wskaźnik kredytów do PKB nie tylko osłabia przyszły potencjał wzrostu kredytów, ale także naraża system bankowy na potencjalne ryzyko złych długów i bezpośrednio wywiera presję na wskaźniki adekwatności kapitałowej (CAR). Nawet gdybyśmy byli zdeterminowani, aby obniżyć ICOR do 4,5% w celu optymalizacji gospodarki, nadal potrzebowalibyśmy inwestycji równoważnej 40% PKB (około 200 miliardów dolarów). Ta ogromna ilość kapitału, jeśli nadal byłaby wtłaczana do systemu kredytowego, byłaby nie do zniesienia ciężarem.

Co więcej, banki komercyjne dążą obecnie do wypełniania swoich obowiązków społeczno-politycznych, wspierając gospodarkę. Na przykład, na początku kwietnia 2026 roku Bank Państwowy Wietnamu współpracował z 46 bankami komercyjnymi, a instytucje te zobowiązały się do obniżenia stóp procentowych, aby wspierać ludzi i przedsiębiorstwa. Jednak w kontekście utrzymującej się presji na koszty mobilizacji kapitału, kongresmen Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) argumentował, że aby banki komercyjne mogły trwale obniżyć stopy procentowe kredytów, potrzebują silniejszego wsparcia makroekonomicznego, zamiast polegać wyłącznie na poświęceniu marży zysku.

Odblokowanie rynku obligacji

Oprócz presji skali, większym problemem w kontekście jakości kredytów jest zniekształcenie struktury alokacji kapitału. Znaczna część kapitału kredytowego, zamiast napływać do sektora produkcyjnego, jest „zamrażana” w aktywach spekulacyjnych.

Przedstawiciel Le Hoang Anh (Gia Lai) zasugerował, aby rząd nie stosował przymusowych nakazów administracyjnych, lecz kontrolował spekulacyjny kredyt na rynku nieruchomości za pomocą narzędzi rynkowych. W szczególności, zróżnicowany mechanizm rezerw obowiązkowych mógłby zostać zastosowany w celu wymuszenia przesunięcia przepływów kredytowych w kierunku produkcji i technologii. Dodatkowo, narzędzia podatkowe (takie jak progresywne podatki od drugich domów i gruntów oraz opłaty za wolno rozwijające się projekty) mogłyby zostać wykorzystane do ograniczenia spekulacji, zmuszając grunty do powrotu do ich rzeczywistej wartości użytkowej i uwalniając przestrzeń pod wzrost.

Z innego podejścia, aby „uwolnić” bilanse banków, delegat Nguyen Nhu So zaproponował utworzenie wtórnego rynku refinansowania poprzez odważną sekurytyzację kredytów, przy jednoczesnym rozwoju przejrzystego rynku obrotu długiem. To sytuacja korzystna dla obu stron: pomaga bankom uwolnić niespłacone kredyty, tworząc więcej „miejsca” na udzielanie nowych kredytów, a także pomaga kontrolować ryzyko płynności.

Oprócz restrukturyzacji kredytowej, otwarcie „zaworu” rynku kapitałowego jest postrzegane jako koło ratunkowe. Minister finansów Ngo Van Tuan podkreślił fundamentalną zasadę współczesnych finansów: rynek pieniężny służy do dostarczania kapitału krótkoterminowego, podczas gdy kapitał długoterminowy przepływa głównie poprzez obligacje i akcje. Aby umożliwić rynkowi obligacji zaspokojenie tej potrzeby, delegat Nguyen Hai Nam zasugerował udoskonalenie ram prawnych (zwłaszcza dekretów 153, 65 i 08) w oparciu o zasadę „niezarządzania zbyt rygorystycznego ani zbyt luźnego”.

Co więcej, konieczne jest utworzenie profesjonalnych instytucji inwestycyjnych, a nawet pilotowanie tworzenia dużych krajowych funduszy inwestycyjnych (takich jak chiński CIC czy singapurski GIC), aby proaktywnie zasilać kapitałem kluczowe sektory. Dopiero gdy rynek kapitałowy będzie wystarczająco głęboki i szeroki, banki będą mogły uwolnić się od konieczności walki o średnio- i długoterminowe finansowanie gospodarki.

Wzmocnienie polityki fiskalnej i podniesienie rangi rynku akcji w celu „dzielenia się ciężarem” z bankami.

Głęboko rozumiejąc presję, jaka ciąży na systemie finansowym i monetarnym, rząd opracował nowe i zdecydowane podejście do zarządzania makroekonomicznego. Przemawiając przed Zgromadzeniem Narodowym, wicepremier Nguyen Van Thang przedstawił strategiczne przesłania, bezpośrednio podejmując wyzwanie „podzielenia się ciężarem” z sektorem bankowym, aby stworzyć dynamikę dwucyfrowego wzrostu.

Wicepremier docenił i docenił rolę sektora bankowego, potwierdzając, że polityka pieniężna w niedawnej przeszłości była wdrażana bardzo zdecydowanie, wnosząc znaczący wkład we wzrost gospodarczy i odgrywając kluczową rolę w zapewnieniu stabilnego rozwoju gospodarczego, zwłaszcza stabilności makroekonomicznej. Jednakże, z perspektywy analizy praktycznej, lider rządu zgodził się z deputowanymi Zgromadzenia Narodowego, że pole manewru w polityce pieniężnej stopniowo znacznie się zawęża. Nie jest już możliwe dalsze wyczerpywanie systemu bankowego wyłącznie luźną polityką pieniężną.

Rząd dąży do pilnego przesunięcia akcentu na maksymalizację siły polityki fiskalnej. Aby wdrożyć racjonalną i ukierunkowaną ekspansję fiskalną, rząd przedłożył Zgromadzeniu Narodowemu propozycję podniesienia średniego wskaźnika deficytu budżetowego z 3% PKB w poprzednim okresie do 5% w latach 2026-2030; jednocześnie zwiększając wydatki budżetowe o 1,9 raza, przeznaczając do 40% na inwestycje rozwojowe (prawie 2,4 raza więcej niż w poprzednim okresie).

Wicepremier przyznał jednak, że polityka fiskalna zawsze ma opóźnienie. Dlatego też, oczekując na efektywną realizację środków budżetowych, zadaniem polityki pieniężnej pozostaje sprawne funkcjonowanie, aby zapewnić płynność i niezbędne krótkoterminowe zasoby dla przedsiębiorstw, osób fizycznych i gospodarki.

Aby fundamentalnie rozwiązać problem wąskiego gardła w dostępie do kapitału średnio- i długoterminowego, wicepremier Nguyen Van Thang ogłosił ambitny, ale konieczny cel: energiczny rozwój rynku akcji, który ma stać się kluczowym kanałem mobilizacji kapitału średnio- i długoterminowego. Rząd aktywnie podejmuje działania mające na celu zwiększenie kapitalizacji rynku akcji do 120% PKB do 2028 roku, zbliżając się do standardów rozwiniętych krajów regionu i świata. Ostatecznym celem rynku akcji jest „podzielenie się ciężarem z bankami, ponieważ obecnie kapitał średnio- i długoterminowy przedsiębiorstw jest nadal skoncentrowany głównie w kapitale bankowym”.

Poza prostą przebudową struktury rynku finansowego, rząd proaktywnie tworzy nową dynamikę, usuwając przeszkody za pomocą mechanizmów regulacyjnych. Wicepremier oświadczył, że rząd przedkłada Zgromadzeniu Narodowemu rezolucję mającą na celu kompleksowe rozwiązanie trudności związanych ze wszystkimi wstrzymanymi projektami (nie ograniczając się do kwestii związanych z gruntami). Jeśli to wąskie gardło zostanie usunięte, gospodarka będzie mogła natychmiast zmobilizować ogromne zasoby w wysokości ponad 3,3 biliona VND na wsparcie wzrostu. Ta ogromna ilość kapitału, po wprowadzeniu do obiegu, natychmiast zmniejszy presję na banki, aby udzielały nowych pożyczek, pomagając im poprawić bilanse.

Source: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html