Rozważania na temat bardziej rygorystycznej kontroli rynków papierów wartościowych pierwotnych

[reklama_1]

W najnowszym projekcie nowelizacji Prawa o Papierach Wartościowych zaostrzono wiele przepisów dotyczących weryfikacji emitentów. Dodano również obowiązki dla podmiotów powiązanych.

Powolny wzrost liczby towarów wysokiej jakości trafiających na giełdę stanowi przeszkodę w przyciąganiu kapitału zagranicznego. Zdjęcie: D.T.

Drzwi osłonowe są szczelniejsze

Latem 2016 roku historia Centralnej Spółki Akcyjnej Importu i Eksportu Górnictwa i Kopalin (kod akcji MTM) stała się „gorącym” tematem, przyciągając szczególną uwagę i wywołując poruszenie wśród inwestorów. Spółka, której akcje są zarejestrowane do obrotu na giełdzie UPCoM i charakteryzują się wysoką płynnością, ma siedzibę w restauracji i, co zaskakujące, ma status „zaprzestała działalności, ale nie zakończyła procedury zamknięcia kodeksu podatkowego” – jak wynika z informacji dla podatników na stronie internetowej Generalnego Urzędu Podatkowego.

Nawet późniejsze dochodzenie wykazało, że Spółka nie posiadała żadnych aktywów ani nie prowadziła żadnej działalności gospodarczej; dokumenty rejestracyjne do obrotu na giełdzie UPCoM, dokumenty ze zgromadzenia akcjonariuszy… wszystkie były fałszywe. Były prezes Spółki, Tran Huu Tiep, został skazany na dożywocie za oszustwo i przywłaszczenie majątku – jedną z najsurowszych kar za przestępstwa na giełdzie w jej ponad 20-letniej historii.

Mimo surowych i odstraszających wyroków, patrząc wstecz na ostatnie 8 lat, nadal jest wielu właścicieli notowanych na giełdzie spółek i emitentów obligacji, którzy nadal stają przed sądem, nawet gdy skala szkód została ustalona na niewyobrażalny poziom.

Projekt ustawy o zmianie 7 ustaw z zakresu finansów i budżetu zostanie rozpatrzony i zatwierdzony na 8. sesji XV Zgromadzenia Narodowego (Źródło: Program 8. sesji został zatwierdzony przez Zgromadzenie Narodowe na posiedzeniu przygotowawczym rano 21 października 2024 r.).

Dziś (21 października) rozpoczęła się ósma sesja XV kadencji Zgromadzenia Narodowego. Wśród nich, do Sejmu trafi wiele zmian w Prawie o Papierach Wartościowych, dotyczących rynku pierwotnego papierów wartościowych – w ramach projektu ustawy o zmianie 7 ustaw z zakresu finansów i budżetu.

Podczas warsztatów „Uzyskiwanie opinii biznesowych na temat projektu ustawy o zmianie ustawy o papierach wartościowych; ustawy o rachunkowości; ustawy o niezależnym audycie; ustawy o administracji podatkowej”, zorganizowanych w zeszły weekend przez Wietnamską Konfederację Handlu i Przemysłu (VCCI), pan Nguyen Minh Duc z Departamentu Prawnego (VCCI) zwrócił uwagę na wiele elementów, które zwiększają odpowiedzialność przedsiębiorstw w najnowszym zaktualizowanym projekcie. W szczególności, w odniesieniu do pierwotnego rynku papierów wartościowych – gdzie nowo wyemitowane papiery wartościowe są kupowane i sprzedawane, oferowane publicznie… – projekt wprowadza ograniczenia dotyczące emisji papierów wartościowych, takie jak dodatkowe warunki emisji i zaostrzone ograniczenia dotyczące emisji papierów wartościowych. Jednocześnie organizacje związane z emisją papierów wartościowych, takie jak organizacje konsultingowe, audytorskie… otrzymują dodatkowe obowiązki lub wyższe kary administracyjne za naruszenia w dziedzinie audytu.

Przykładowo projekt uzupełnia obowiązki organizacji i osób uczestniczących w procesie przygotowywania dokumentacji, potwierdzania dokumentacji i sprawozdawczości dokumentów; organizacji konsultujących dokumentację i praktyków uczestniczących w konsultowaniu dokumentacji; organizacji audytorskich, zatwierdzonych audytorów i osób podpisujących raporty z audytu lub przeglądu.

Ponadto, dokumentacja rejestracyjna dotycząca pierwszej oferty publicznej akcji spółki akcyjnej będzie musiała zawierać zweryfikowany raport dotyczący wniesionego kapitału zakładowego w ciągu 10 lat od daty rejestracji w ramach pierwszej oferty publicznej lub od daty utworzenia, jeśli przedsiębiorstwo istnieje krócej niż 10 lat. Przeniesienia będą ograniczone przez co najmniej 3 lata, z wyjątkiem przeniesień między profesjonalnymi inwestorami papierów wartościowych lub na podstawie orzeczenia. Dla porównania, poprzedni okres ograniczenia przeniesienia wynosił 3 lata dla inwestorów strategicznych i co najmniej rok dla profesjonalnych inwestorów papierów wartościowych.

Znalezienie zrównoważonego rozwiązania

Według pani Tran Thi Thuy Ngoc, wiceprezes Wietnamskiego Stowarzyszenia Biegłych Rewidentów, wymóg raportowania kapitału statutowego w ciągu 10 lat jest prawdopodobnie niewykonalny. Wynika to z faktu, że wiele przedsiębiorstw przeszło proces podziału, fuzji, przekształcenia z przedsiębiorstw państwowych w spółki akcyjne lub sprzedało część swojego kapitału zagranicznym podmiotom, dlatego zebranie dokumentów dotyczących kapitału w ciągu 10 lat nie jest łatwe.

Ponadto, zdaniem pani Ngoc, wkład kapitałowy może być w gotówce, w postaci aktywów materialnych lub niematerialnych. Powyższe przepisy rodzą pytania o wymóg niezależnej wyceny wnoszonych aktywów – czego nie było we wcześniejszych przepisach.

„Będą firmy takie jak przedsiębiorstwa rodzinne, które wcześniej nie planowały notowania swoich akcji na giełdzie, nie przygotowały kompletnych i przejrzystych rejestrów w ciągu 10 lat i mogą nigdy nie mieć okazji notować swoich akcji na giełdzie” – powiedział przedstawiciel Wietnamskiego Stowarzyszenia Biegłych Księgowych.

Tymczasem powolny wzrost liczby towarów wysokiej jakości trafiających na giełdę w ostatnich latach jest uważany za przeszkodę w przyciąganiu obecnych i przyszłych przepływów kapitału zagranicznego w scenariuszu przekształcenia wietnamskiego rynku akcji z rynku wschodzącego w rynek wtórny.

Pojawiają się również opinie, że ograniczenia transferowe powinny zostać zmniejszone, a nie zwiększone, jak obecnie. Nawet zdaniem prezesa banku, proces zatwierdzania, od zamknięcia ksiąg rachunkowych do rejestracji akcji na giełdzie, „pochłania” mnóstwo czasu, wpływając na decyzje inwestycyjne, gdy inwestorzy muszą stawić czoła ryzyku rynkowemu w okresie od momentu inwestycji do momentu transakcji.

Połączenie oferty publicznej i notowania/rejestracji obrotu akcjami w jeden proces to rozwiązanie, które zaproponowała i zatwierdziła do rychłego wdrożenia Komisja Papierów Wartościowych, aby skrócić czas dla inwestorów i wprowadzić na giełdę więcej akcji wysokiej jakości.

Wiele przepisów ustawy o papierach wartościowych zostało zmienionych w kontekście skróconego trybu i procedury ich opracowywania. Zdaniem przedstawiciela VCCI, należy to starannie rozważyć, zwłaszcza w przypadku dodania przepisów, które zwiększają obowiązki w skróconym procesie opracowywania. Podkreślając, że celem nowelizacji jest usunięcie trudności i promowanie wzrostu gospodarczego , pan Duc poruszył również kwestię zgodności nowych przepisów z celem zmienionej ustawy.

Ekonomista dr Can Van Luc uważa również, że potrzebne jest bardziej zrównoważone i harmonijne podejście, które pozwoli zarówno na rozwój rynku, jak i na kontrolę ryzyka.

Source: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html