Katalizator wietnamskiego rynku akcji

Duży przepływ gotówki na giełdzie odzwierciedla nie tylko oczekiwania i atrakcyjność danego kanału inwestycyjnego. Cele wzrostu i działania reformatorskie mające na celu spełnienie wymogów modernizacyjnych będą sprzyjać rozwojowi rynku kapitałowego w nadchodzącym okresie.

Duży napływ pieniędzy był jasnym punktem na wietnamskim rynku akcji w ciągu ostatnich dwóch miesięcy. Zdjęcie: Dung Minh

Silny wpływ na rurkę spawalniczą

Pomimo silnych wahań, podczas których indeks VN-Index nieustannie osiągał nowe szczyty, „lądowanie” dużych przepływów pieniężnych było jasnym punktem rynku akcji w ciągu ostatnich 2 miesięcy. Sesje handlowe z płynnością na poziomie 2-3 miliardów dolarów stały się powszechne. Poziomy obrotu akcjami rzędu setek, a nawet tysięcy miliardów VND nie są już niczym niezwykłym, zwłaszcza w przypadku akcji, których wartość wzrosła dzięki prognozom dotyczącym reform, innowacji i perspektyw wzrostu gospodarczego .

Zazwyczaj podczas dwóch sesji handlowych 18 i 19 sierpnia akcje przedsiębiorstw zajmujących się budownictwem infrastrukturalnym stały się przedmiotem zainteresowania w zakresie pozyskiwania przepływów pieniężnych, przy czym wiele kodów odnotowało drastyczny wzrost przy wysokiej płynności.

Ostatnio pozytywny wpływ oczekiwań na przyspieszenie wypłat z inwestycji publicznych wsparł wzrost cen akcji. 19 sierpnia zainaugurowano i rozpoczęto 250 projektów w całym kraju, o łącznej wartości inwestycji 1,28 miliona dolarów. Według Ministerstwa Budownictwa , te 250 projektów będzie stanowić ponad 18% PKB w 2025 roku i ponad 20% PKB w kolejnych latach. Kierownictwo Ministerstwa Budownictwa zwróciło się do inwestorów z prośbą o przyspieszenie realizacji projektów...

Wcześniej informacja o ogłoszeniu przez Military Commercial Joint Stock Bank (MB) strategicznej współpracy z Dunamu (właścicielem Upbit – największej platformy obrotu aktywami cyfrowymi w Korei) dodatkowo podgrzała atmosferę wokół akcji MBB. Oczekuje się, że uchwała w sprawie pilotażowego uruchomienia giełdy kryptowalut zostanie wydana w sierpniu 2025 r. lub we wrześniu 2025 r. W związku z tym giełda kryptowalut będzie prawdopodobnie jednym z miejsc przyciągających duże przepływy kapitału w przyszłym międzynarodowym centrum finansowym. Jednocześnie nowe rozporządzenie (obowiązujące od 1 października 2025 r.), zezwalające instytucjom kredytowym na bycie obligatoryjnymi odbiorcami specjalnie kontrolowanych banków komercyjnych na mocy przepisów Ustawy o instytucjach kredytowych, w celu obniżenia stopy rezerw obowiązkowych o 50%, również pozytywnie wpłynęło na cenę akcji MBB.

Ponadto fala IPO spółek zależnych staje się istotną siłą napędową dla akcji dwóch banków, TCB ( Techcombank ) i VPB (VPBank). W szczególności, kierownictwo Techcombanku wielokrotnie ujawniało plan IPO Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) od początku roku. Cena akcji TCB osiągnęła nowy szczyt od maja 2025 r. i nadal utrzymuje dynamikę wzrostową, ponieważ IPO znajduje się w fazie oferty publicznej, a cena emisyjna jest znacznie wyższa niż wartość księgowa TCBS. W najbliższej przyszłości VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) również zorganizuje zebranie opinii akcjonariuszy i rozpocznie plan IPO.

Oprócz wprowadzania produktów na rynek, oferty publiczne pomagają zdywersyfikować strukturę akcjonariatu spółki zależnej, zwiększając skalę całego ekosystemu.

Motywacja z reformy

Zgiełk placów budowy, powrót dużych IPO, oczekiwania inwestorów na nowe ruchy… wszystko to szybko odbija się na giełdzie – barometrze gospodarki. Nie jest to zjawisko widoczne tylko na kilku akcjach, ale szerzej, jak przewiduje wielu ekspertów, rynek kapitałowy czeka na katalizator, który pozwoli mu się rozwinąć i zmienić pod względem jakości.

Z perspektywy międzynarodowej, pan Shengyong Goh, szef badań Azji Południowo-Wschodniej w CICC (Chiny), ocenił, że Wietnam jest jedną z najszybciej rozwijających się gospodarek świata. Jednak gospodarka ta umacnia się również pod względem zrównoważonego rozwoju dzięki fundamentalnym zmianom w ramach „Innowacji 2.0” – jak nazywają to eksperci z CICC.

Według pana Shengyong Goha, jednym z jasnych punktów Wietnamu jest jego proaktywna postawa w negocjacjach z administracją Trumpa i osiągnięcie 20-procentowego wzajemnego porozumienia podatkowego, w kontekście faktu, że wiele krajów nie rozumie polityki podatkowej wprowadzonej przez USA.

Ekspert docenił również fakt, że Wietnam wdraża wiele równoległych reform, takich jak scalanie jednostek administracyjnych, poprawa efektywności zarządzania, usprawnienie procedur i wydawanie polityk wspierających prywatny sektor gospodarczy, takich jak Rezolucja nr 68-NQ/TW. Zmiany te pomagają poszerzyć przestrzeń wzrostu, jednocześnie tworząc podstawy prawne dla zdrowego i długoterminowego rozwoju rynku kapitałowego.

Według pana Phama Luu Hunga, głównego ekonomisty SSI Securities Corporation, cel dwucyfrowego wzrostu w kolejnych latach wymaga inwestycji na poziomie około 30-40% PKB. W poprzednich latach wzrost PKB Wietnamu nie był zbyt wysoki, a gospodarka w dużym stopniu opierała się na systemie bankowym. Jednak, jak powiedział pan Hung, dążąc do osiągnięcia dwucyfrowego wzrostu, nie można polegać wyłącznie na systemie bankowym, lecz konieczny jest rozwój rynku kapitałowego.

„Rząd musi rozwijać i budować silniejszy rynek kapitałowy. W szczególności wietnamskie międzynarodowe centrum finansowe będzie nową inicjatywą, tworzącą mechanizm dostępu do kapitału, która będzie szybko promowana w najbliższym czasie” – podkreślił pan Hung.

Jednocześnie, zdaniem ekspertów z SSI, ustawa o inwestycjach, która jest stale nowelizowana i której opinie zaczęto zbierać dopiero w połowie sierpnia, stanowi katalizator. Uproszczenie procesu inwestycyjnego dla zagranicznych inwestorów w Wietnamie i wietnamskich przedsiębiorstw inwestujących za granicą będzie promować wietnamski rynek kapitałowy. Ponadto ustawa nr 90/2025/QH15, która zawiera zmiany w ustawie o inwestycjach w ramach modelu partnerstwa publiczno-prywatnego (PPP), otwiera szersze możliwości dla przedsiębiorstw projektowych w zakresie emisji indywidualnych obligacji i notowania ich bezpośrednio po emisji.

Spodziewaj się skoku jakościowego

Oczekuje się, że na początku października 2025 roku wietnamski rynek akcji otrzyma wyniki oceny FTSE, co wiąże się z dużymi nadziejami na awans do statusu rynku wschodzącego, po wielu latach oczekiwania na liście oczekujących. Oprócz podniesienia ratingu giełdowego, Wietnam dąży do uzyskania ratingu kredytowego na poziomie „Inwestycyjny” przed 2030 rokiem, co pomoże rządowi i przedsiębiorstwom wietnamskim uzyskać dostęp do międzynarodowych rynków kapitałowych po niższych kosztach, które według szacunków mają się obniżyć o 2-2,5 punktu procentowego.

Według ekspertów VNDirect, jest to również jeden z czynników, który pomoże w realizacji szeroko zakrojonych planów inwestycji infrastrukturalnych, takich jak kolej dużych prędkości Północ-Południe, linie kolei dużych prędkości łączące Chiny, autostrada Północ-Południe czy miejskie linie metra. Aby osiągnąć powyższe cele, Wietnam musi nadal zwiększać przejrzystość, doskonalić ład korporacyjny i wzmacniać system bankowy, jednocześnie przyspieszając proces awansu giełdy do statusu rynku wschodzącego przez indeksy FTSE i MSCI w latach 2025-2027, aby zbliżyć się do celu, jakim jest podniesienie ratingu kredytowego kraju do 2030 roku.

Pan Pham Luu Hung podkreślił, że reformy będą kontynuowane, a ich rezultatem będzie ulepszony rynek. Konieczne jest nie tylko „otwarcie drzwi”, ale także proces modernizacji i odnowy „domu”. Poprawa jakości notowanych na giełdzie towarów, wzmocnienie ładu korporacyjnego, przyspieszenie procesu IPO, dezinwestycji i przejrzystości informacji… to zadania, które są podejmowane od wielu lat. Dynamiczny rynek wtórny i powrót licznych transakcji IPO otwierają perspektywy na wzrost jakości „towarów”.

Od ruchów rynkowych po zmiany polityki, wietnamski rynek kapitałowy zbliża się do jakościowego skoku, w którym przepływy kapitału są nie tylko „wstrzykiwane”, ale także napędzane oczekiwaniami na gruntowne reformy gospodarcze. Będzie to trwały katalizator rozwoju rynku w nadchodzącym okresie.

Dążyć do tego, aby w globalnym łańcuchu wartości brało udział co najmniej 20 dużych przedsiębiorstw

W uchwale I Zjazdu Komitetu Partyjnego Ministerstwa Finansów kadencji 2025-2030, która została właśnie przyjęta, wyraźnie określono cele dotyczące reformowania otoczenia biznesu, poprawy konkurencyjności kraju i rozwoju przedsiębiorstw.

W przypadku przedsiębiorstw prywatnych należy dążyć do tego, aby do 2030 roku w gospodarce działało 2 miliony przedsiębiorstw, czyli 20 przedsiębiorstw na 1000 osób, a co najmniej 20 dużych przedsiębiorstw brało udział w globalnym łańcuchu wartości. Średnie tempo wzrostu gospodarki prywatnej wynosi około 10-12% rocznie i jest wyższe niż tempo wzrostu całej gospodarki.

Do 2030 roku będzie co najmniej 25 przedsiębiorstw państwowych, których kapitał własny lub kapitalizacja przekroczy 1 mld USD, spośród których co najmniej 10 przedsiębiorstw osiągnie ponad 5 mld USD; będzie co najmniej 30 przedsiębiorstw państwowych, których przychód netto przekroczy 1 mld USD.

Przedsiębiorstwa z kapitałem zagranicznym powinny dążyć do osiągnięcia w latach 2026–2030 kapitału zarejestrowanego na poziomie ok. 200–300 mld USD (40–50 mld USD/rok); kapitału zrealizowanego na poziomie ok. 150–200 mld USD (30–40 mld USD/rok); wskaźnika lokalizacji ponad 40% do 2030 r.

Źródło: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html