„Drastyczne” obniżenie stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed) 18 września wywołało spekulacje, że agencja posiada ważne informacje na temat gospodarki USA, ale nie chce ich ujawniać.
Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell musiał być ulżony reakcją globalnych inwestorów na pierwszą agresywną obniżkę stóp procentowych przez Fed od ponad czterech lat – pierwszą od marca 2020 roku, kiedy rynki zareagowały na załamanie gospodarcze spowodowane rozprzestrzenianiem się pandemii COVID-19. Rynek przyjął większe niż oczekiwano poluzowanie stóp o 50 punktów bazowych ze względnym spokojem.
Począwszy od marca 2022 roku, kiedy inflacja osiągnęła najwyższy poziom od ponad 40 lat, Fed rozpoczął zacieśnianie polityki pieniężnej. W tym czasie bank centralny podniósł stopy procentowe o 75 punktów bazowych cztery razy z rzędu, a ostatnia podwyżka miała miejsce w lipcu 2023 roku.
Decyzja Rezerwy Federalnej o obniżeniu stopy funduszy federalnych do poziomu 4,75%-5% ma wpływ nie tylko na krótkoterminowe koszty pożyczek ponoszone przez banki, ale także na wiele innych kosztów konsumenckich, takich jak kredyty hipoteczne, pożyczki samochodowe i karty kredytowe.
 |
| Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell. (Źródło: AFP) |
W końcu obniżenie stóp procentowych przez Fed do przedziału 4,75%-5% uważa się za normalne w kontekście recesji gospodarczej lub kryzysu.
Krok w stronę populistycznej polityki pieniężnej?
„Ta drastyczna obniżka stóp procentowych to krok w kierunku populistycznej polityki pieniężnej Fed” – powiedział ekonomista David Roche, założyciel Global Strategy. „Rynki tego chcą, media tego chcą. Ale gospodarka USA – która już się równoważy – tego nie potrzebuje”.
Ekspert David Roche zakwestionował zasadność decyzji o nadmiernym skupieniu się na celu Fed dotyczącym zatrudnienia, zamiast na celu inflacyjnym. Rodzi to również wątpliwości co do wiedzy Fed na temat rynku pracy, której nie posiadają inni. Sugeruje to również, że Fed ustala stopę procentową równowagi znacznie poniżej poziomu, na którym działają silniki amerykańskiej gospodarki.
Mark Zandi, główny ekonomista Moody's Analytics, zauważył, że środowa obniżka „wydaje się zbyt agresywna, chyba że wiadomo, iż gospodarka zacznie znacząco słabnąć”. Ekonomista Ryan Sweet z Oxford Economics zastanawiał się, czy Fed przyzna, że powinien był złagodzić politykę pieniężną wcześniej.
Według niego Fed w rzeczywistości „niechętnie przyznaje się do błędów w swojej polityce”, a niedawna decyzja o obniżeniu stóp procentowych jest „akcją wyprzedzającą, mającą na celu zwiększenie szans na to, że Bank Centralny pomoże gospodarce USA w miękkim lądowaniu”.
Japonia utrzymuje stopy procentowe bez zmian
Ekonomiści w Azji są zaniepokojeni: co wiedzą urzędnicy Rezerwy Federalnej, czego nie wiedzą rynki globalne?
Wszystkie oczy zwrócone są na Tokio. W czwartek (19 września) Bank Japonii (BOJ) rozpoczyna dwudniowe posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej. Pod koniec lipca bank podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od 2008 roku – 0,25%. W tym tygodniu BOJ utrzymał swoje stanowisko, ponieważ dane ekonomiczne wskazywały na spowolnienie wzrostu gospodarczego.
„Gospodarka Japonii odnotowała umiarkowane ożywienie, chociaż pewne oznaki słabości były już widoczne” – podał Bank Japonii w oświadczeniu po spotkaniu.
Ekonomiści analizują obecnie działania Banku Japonii pod kątem ewentualnego dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej w dalszej części roku. Nawet najmniejsza sugestia zacieśnienia może spowodować gwałtowny wzrost wartości jena.
Jen wzrósł o około 6% od 31 lipca, napędzając spekulacje na rynkach azjatyckich. Sygnały, że prezes Banku Japonii Kazuo Ueda może ponownie podnieść stopy procentowe w tym roku, mogą zakłócić „zrównoważony handel jenem”.
 |
| W tym tygodniu Bank Japonii podtrzymał stanowisko o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, ponieważ dane ekonomiczne wskazują na spowolnienie wzrostu gospodarczego w przyszłości. (Źródło: Getty) |
Dwadzieścia pięć lat zerowych stóp procentowych uczyniło z Japonii czołowego pożyczkodawcę na świecie . Przez dekady fundusze hedgingowe zaciągały tanie pożyczki w jenach, aby inwestować w aktywa o wyższej rentowności na całym świecie. Dlatego nagłe wahania kursu jena mogą wywołać wstrząs na rynkach na całym świecie.
Chiny zaskakują
Rynek zaskoczyły również działania Chin, kiedy 20 września druga co do wielkości gospodarka świata utrzymała stopy procentowe kredytów hipotecznych na niezmienionym poziomie, pomimo narastających apeli o pomoc w ożywieniu dotkniętego kryzysem rynku nieruchomości i pobudzeniu gospodarki kraju.
Według Ludowego Banku Chin (PBOC) pięcioletnia podstawowa stopa oprocentowania kredytów hipotecznych (LPR), powszechnie stosowana przez chińskie banki jako punkt odniesienia przy ustalaniu stawek kredytów hipotecznych, pozostała niezmieniona na poziomie 3,85%.
Wcześniej sondaż Reutersa przewidywał obniżkę stopy procentowej LPR, zwłaszcza po agresywnych obniżkach stóp procentowych przez Fed. „Byłem zaskoczony, ponieważ spodziewałem się, że PBOC pójdzie w ślady Fed i obniży stopę bazową kredytów o 10 punktów bazowych” – powiedział Zhang Zhiwei, prezes i główny ekonomista Pinpoint Asset Management.
Ekonomiści twierdzą, że obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną daje Chinom większą elastyczność monetarną, dzięki czemu mogą skupić się na redukcji zadłużenia konsumentów i przedsiębiorstw, jednocześnie dążąc do zwiększenia inwestycji i wydatków.
Chiny zaskoczyły już wcześniej rynki, znacząco obniżając w lipcu krótkoterminowe i długoterminowe stopy procentowe kredytów, co było posunięciem mającym na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego zmagającego się z przedłużającym się kryzysem na rynku nieruchomości oraz słabnącym nastrojem konsumentów i przedsiębiorców.
Sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa i inwestycje miejskie w Chinach wzrosły w sierpniu wolniej niż oczekiwano, nie spełniając oczekiwań ekonomistów, jak wynika z sondażu Reutersa . Bezrobocie w miastach wzrosło do najwyższego poziomu od sześciu miesięcy, a roczne ceny nieruchomości spadły w najszybszym tempie od dziewięciu lat.
„Rozczarowujące dane ekonomiczne uwypukliły ponurą dynamikę gospodarki i wezwały rząd do wdrożenia większej stymulacji fiskalnej i monetarnej. Jednak luzowanie polityki pieniężnej i obniżki stóp procentowych mogą nie wystarczyć do odwrócenia spowolnienia gospodarczego w Chinach” – stwierdzili eksperci w programie CNBC „Street Signs Asia ” 20 września.
Brendan Ahern, dyrektor ds. inwestycji w KraneShares, podkreślił potrzebę większego wsparcia fiskalnego, aby wzmocnić zaufanie konsumentów i podnieść ceny nieruchomości. Dodał również, że Pekin odnotuje skuteczniejsze ożywienie gospodarcze, gdy ceny nieruchomości przestaną spadać.
Kilka dużych banków obniżyło swoje prognozy całorocznego wzrostu PKB Chin poniżej oficjalnego celu rządowego wynoszącego 5%. Bank of America obniżył swoją prognozę wzrostu PKB dla Chin na 2024 rok do 4,8%, a Citigroup obniżył swoją prognozę do 4,7%.
Dokąd zmierza Fed?
Kierunek polityki Fed jest również kluczową zmienną w obliczu spowolnienia gospodarczego Chin, największej gospodarki Azji. Jest to szczególnie istotne w świetle widocznego rozłamu w siedzibie Fed.
„Myślę, że doszło do rozłamu” – powiedział NBC News były prezes Fed w Dallas, Robert Kaplan. Ryzyko, jak powiedział, polega na tym, że obecny prezes Fed, Jerome Powell, zdaje się przedkładać wizerunek nad staranną politykę gospodarczą.
Dla Fed „kluczem jest decyzja, które ryzyko jest poważniejsze: ponowny wzrost presji inflacyjnej w przypadku obniżki o 50 punktów bazowych, czy groźba recesji w przypadku obniżki o zaledwie 25 punktów bazowych” – powiedziała Seema Shah, główna strateg globalna w Principal Asset Management. „Po krytyce zbyt powolnej reakcji na kryzys inflacyjny, Fed może obawiać się reagowania na ryzyko recesji, a nie proaktywnego działania”.
Po raz kolejny azjatyccy decydenci zastanawiają się, co takiego widzi Jerome Powell, czego oni nie widzą.
„Chociaż badania wskazują na konsensus i oczekiwania dotyczące miękkiego lądowania, rynek stóp procentowych wycenia pełnowymiarową recesję” – powiedział Torsten Slok, główny ekonomista Apollo Global Management.
Source: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html
Komentarz (0)