Różnica między mobilizacją a pożyczką przekroczyła 1,6 miliona miliardów VND.

Dane Banku Państwowego pokazują, że całkowita wartość depozytów w systemie na koniec września 2025 r. osiągnęła prawie 16,2 mln mld VND, przy czym depozyty organizacji gospodarczych odnotowały gwałtowny wzrost.

W szczególności depozyty organizacji gospodarczych (przedsiębiorstw) na koniec września 2025 r. osiągnęły 8,35 mln VND. Tym samym, po gwałtownym spadku w lipcu 2025 r., depozyty przedsiębiorstw wzrosły do 374 000 mld VND w sierpniu i wrześniu. Wzrost depozytów przedsiębiorstw na koniec września 2025 r. wyniósł 8,91%.

Depozyty mieszkaniowe rosły wolniej w sierpniu i wrześniu, ale i tak osiągnęły nowy rekord: 7,83 bln VND, co stanowi wzrost o 10,9% w porównaniu z początkiem roku. Do końca września 2025 r. depozyty mieszkaniowe wzrosły o 767 bln VND w porównaniu z początkiem roku (sam sierpień i wrzesień przyniosły wzrost o 84 bln VND w porównaniu z końcem lipca).

Całkowita ilość środków płatniczych (podaż pieniądza) również wzrosła i na koniec września osiągnęła prawie 20 milionów miliardów VND, co stanowi wzrost o 11,53% w porównaniu z początkiem roku.

Również według Banku Państwowego Wietnamu, do końca września 2025 r. łączny kredyt całego systemu wzrósł o 13,86%, osiągając poziom 17,78 mln VND. Zatem w ciągu pierwszych 9 miesięcy roku mobilizacja kapitału była niższa od salda zadłużenia o 1,6 mln VND.

Fakt, że kredyt rośnie szybciej niż mobilizacja kapitału, budzi pewne obawy w kontekście faktu, że premier nakazał Bankowi Państwowemu przeprowadzenie pilotażowego programu zniesienia limitu wzrostu kredytów od 2026 r.

W artykule dla gazety Investment Electronic Newspaper – Baodautu.vn, prof. dr Tran Ngoc Tho (Uniwersytet Ekonomiczny w Ho Chi Minh City) postawił trzy pytania: Po pierwsze, w jakim stopniu akceptujemy zależność od kredytu bankowego w zamian za nominalny wzrost? Po drugie, czy obecna struktura alokacji kredytu wspiera, czy osłabia fundamenty długoterminowej produktywności? Po trzecie: czy rosnące uzależnienie od długoterminowego modelu OMO i rynku międzybankowego należy uznać za nową normę, czy za oznakę dostosowań?

Według prof. dr. Tran Ngoc Tho, na pierwszy rzut oka wzrost akcji kredytowej, wzrost wskaźnika LDR ( stosunek salda kredytowego do zmobilizowanego kapitału banków) , poprawa zysków banków, elastyczny system otwartego rynku (OMO) i wysoki wzrost PKB to pozytywne zjawiska. Jednak głębsza analiza pokazuje również, że baza kapitałowa jest mniejsza niż skala kredytowa, struktura alokacji nadal koncentruje się na aktywach nieruchomości, a rola Banku Państwowego we wspieraniu płynności średnioterminowej rośnie.

Nie jest to ostrzeżenie ani stwierdzenie, że ryzyko jest bliskie punktu krytycznego. Sugeruje to, że zamiast spierać się dalej o to, czy kredyt powinien wzrosnąć o 15%, czy o 18%, być może ważniejszym pytaniem jest, ile realnej produktywności przynosi gospodarce każdy nowy dolar kredytu, a ile jest po cichu wykorzystywane do kupienia czasu na rozwiązanie starych problemów.

Jeśli w ciągu najbliższych kilku lat odpowiedź będzie ta druga, to obecna presja na płynność może być jedynie wczesnym sygnałem poważniejszego problemu z jakością wzrostu. Jeśli system wykorzysta ten boom kredytowy do realokacji kapitału i zwiększenia produktywności, obecne wyniki zostaną uznane za konieczną zmianę. Zależy to od tego, jak zdecydujemy się wykorzystać kanał kredytowy jako tymczasowy pomost do pokonania krótkoterminowych trudności, czy jako długoterminowy fundament dla przyszłej ścieżki wzrostu.

Source: https://baodautu.vn/chenh-lech-huy-dong-va-cho-vay-da-vuot-16-trieu-ty-dong-d444642.html