Strategie polityki pieniężnej banków...

Główne banki centralne zazwyczaj wykazują się dużą transparentnością w wyjaśnianiu opinii publicznej swoich decyzji politycznych i ich uzasadnień. Taka transparentność zwiększa skuteczność polityki pieniężnej, pomagając gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom kształtować oczekiwania dotyczące przyszłych warunków gospodarczych i finansowych, które wpływają na ich decyzje dotyczące wydatków i inwestycji. Jednocześnie transparentność pomaga krajom monitorować rozliczalność banku centralnego z realizacji deklarowanych celów.

Ponieważ polityka pieniężna ma opóźnienie w oddziaływaniu na gospodarkę, Fed i inne główne banki centralne stosują podejście perspektywiczne. Banki centralne biorą pod uwagę nie tylko bieżącą sytuację gospodarczą, ale także swoje prognozy rozwoju gospodarki i ryzyka związane z tą perspektywą. Cztery razy w roku, w ramach perspektywicznego podejścia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), każdy członek Rady Gubernatorów oraz każdy prezes Banku Rezerwy Federalnej opracowuje i przedstawia własne prognozy dotyczące realnego (skorygowanego o inflację) wzrostu PKB, stopy bezrobocia i inflacji, wraz z oceną ścieżki stóp funduszy federalnych, która najprawdopodobniej sprzyja wynikom zgodnym z celami FOMC.

Ponadto prognozy personelu Rady Rezerwy Federalnej i inne analizy przekazywane Komitetowi Rezerwy Federalnej (FOMC) są publikowane z pięcioletnim opóźnieniem. Większość prognoz banków centralnych ma charakter osądowy – to znaczy, nie są one generowane na podstawie jednego modelu, lecz odzwierciedlają opinie decydentów lub personelu, często oparte na różnorodnych modelach i źródłach informacji.

Prognozy te są publikowane kwartalnie w Podsumowaniu Projekcji Ekonomicznych (SEP). Najnowsze prognozy SEP są również uwzględniane w Półrocznym Raporcie Polityki Pieniężnej dla Kongresu . Oczywiście prognozy ekonomiczne zawsze obarczone są znacznym stopniem niepewności. Jednym ze sposobów, w jaki FOMC podkreśla tę niepewność, jest udostępnianie w SEP informacji o stopniu niedokładności wcześniejszych prognoz. Na posiedzeniach FOMC decydenci omawiają swoje indywidualne poglądy i osiągają konsensus w sprawie odpowiednich decyzji politycznych.

Większość pozostałych głównych banków centralnych również publikuje prognozy inflacji i innych zmiennych makroekonomicznych. Dobrym przykładem jest Raport o Inflacji Banku Anglii, który zawiera prognozy wzrostu gospodarczego, rynku pracy i inflacji, a także ocenę niepewności związanej z każdą prognozą. Publikowanie prognoz zwiększa przejrzystość, po części dlatego, że cele banków centralnych dotyczące inflacji i zatrudnienia w średnim i długim okresie są często jasno określone.

Strategie polityki pieniężnej głównych banków centralnych

Dyskutując o polityce pieniężnej i prognozując gospodarkę, decydenci Fed często odwołują się do reguł polityki pieniężnej. Reguły te proponują poziomy stóp procentowych w oparciu o szacunki odchyleń od: (1) inflacji od celu banku centralnego oraz (2) produkcji z pełnego wykorzystania zasobów. Reguły te same w sobie nie uwzględniają jednak efektów sprzężenia zwrotnego, jakie zmiany stóp procentowych będą miały na wzrost gospodarczy, rynek pracy i inflację. Dzięki włączeniu reguły polityki pieniężnej do modelu makroekonomicznego możliwe jest rozważenie propozycji stóp procentowych, które uwzględniają te efekty sprzężenia zwrotnego. Przez lata FOMC regularnie rozważał zarówno propozycje wynikające z prostych reguł polityki pieniężnej, jak i symulacje uwzględniające efekty sprzężenia zwrotnego (dokumenty te są publikowane wraz z protokołami z posiedzeń FOMC z pięcioletnim opóźnieniem). Inne główne banki centralne również stosują reguły polityki pieniężnej w podobny sposób, ale do tej pory żaden z głównych banków centralnych nie ustalił mechanicznie stóp procentowych w oparciu o zalecenia takiej reguły.

Jeśli chodzi o cele polityki, Fed i inne główne banki centralne publicznie i jasno wyjaśniają swoje cele polityki pieniężnej. W Ustawie o Rezerwie Federalnej (Fed) Kongres wymaga od Fed ustanowienia polityki pieniężnej promującej „maksymalne zatrudnienie, stabilne ceny i odpowiednie długoterminowe stopy procentowe”. W 2012 roku FOMC przyjął Oświadczenie w sprawie długoterminowych celów i strategii polityki pieniężnej (OFC), które jest potwierdzane każdego stycznia. Oświadczenie to wskazuje, że FOMC uważa, że inflacja na poziomie 2% (mierzona roczną stopą zmian wskaźnika cen wydatków konsumpcyjnych) jest najbardziej zgodna z ustawowym mandatem Fed w perspektywie długoterminowej. Cel inflacyjny FOMC jest symetryczny, co oznacza, że inflacja, która utrzymuje się powyżej lub poniżej 2%, jest niepożądana. Oświadczenie wskazuje również, że FOMC dąży do minimalizacji odchyleń od ustalonego przez Komitet maksymalnego poziomu zatrudnienia. Jednocześnie w oświadczeniu przyznano, że maksymalne zatrudnienie w dużej mierze zależy od czynników pozafinansowych i zmienia się w czasie (członkowie FOMC przedstawiają swoje oceny długoterminowej normalnej stopy bezrobocia co kwartał w SEP).

Inne główne banki centralne na świecie również mają szersze mandaty określone prawnie (lub, w przypadku Europejskiego Banku Centralnego, traktatowo) i mają konkretne cele inflacyjne, ale podobnie jak Fed, nie wyznaczają konkretnych celów dla innych celów gospodarczych. Na przykład traktat ustanawiający Europejski Bank Centralny wymienia stabilność cen jako cel nadrzędny, ale jednocześnie nakazuje EBC przyczynianie się do realizacji celów Unii Europejskiej, w tym pełnego zatrudnienia i zrównoważonego wzrostu gospodarczego. EBC definiuje stabilność cen jako roczną inflację poniżej 2% i dąży do utrzymania inflacji „poniżej, ale blisko 2% w średnim okresie”. W praktyce wszystkie główne banki centralne dążą do osiągnięcia stabilności cen przy jednoczesnym unikaniu dużych odchyleń w zatrudnieniu i produkcji.

To podejście jest czasami nazywane „elastycznym” celem inflacyjnym. Nawet banki centralne, których misja ogranicza się wyłącznie do inflacji, nie są zobowiązane do powrotu inflacji do celu w jak najkrótszym czasie i mogą brać pod uwagę inne cele ekonomiczne (takie jak zatrudnienie). W popularnym modelu makroekonomicznym takie podejście znacząco minimalizuje straty w dobrobycie związane z inflacją, nie powodując jednocześnie dużych strat w dobrobycie spowodowanych dużymi odchyleniami od pełnego zatrudnienia. Do banków centralnych stosujących cel inflacyjny należą: Rezerwa Federalna (Fed), Bank Anglii, Bank Japonii, Europejski Bank Centralny (EBC), Szwajcarski Bank Narodowy i wiele innych.

Wreszcie, Fed i inne główne banki centralne na całym świecie regularnie upubliczniają swoje decyzje polityczne i wyjaśniają stojące za nimi przesłanki. Na przykład, po ośmiu regularnych posiedzeniach każdego roku, FOMC publikuje decyzję polityczną oraz ocenę bieżącego rozwoju gospodarczego i perspektyw gospodarczych (FOMC opublikował swoje pierwsze oświadczenie po posiedzeniu w 1994 roku i rozpoczął wydawanie oświadczenia po każdym posiedzeniu w 1999 roku. Oświadczenia, protokoły i transkrypcje konferencji prasowych są dostępne na stronie internetowej Rady pod adresem https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm). Po tych posiedzeniach przewodniczący Fed zwołuje konferencję prasową, aby przekazać dodatkowe informacje i odpowiedzieć na pytania. Szczegółowe protokoły z posiedzeń FOMC są publikowane trzy tygodnie później; pełne transkrypcje i materiały ze spotkań są publikowane pięć lat później. Dwa razy w roku Fed przesyła Raport Polityki Pieniężnej do Kongresu, a przewodniczący Fed składa zeznania przed komisjami kongresowymi na temat tego raportu.

Banki centralne na całym świecie również korzystają z wielu tych samych narzędzi komunikacji. Na przykład Bank Anglii, Bank Japonii, Europejski Bank Centralny (EBC), Bank Rezerw Australii i szwedzki bank centralny publikują szczegółowe protokoły z każdego posiedzenia, zazwyczaj w ciągu miesiąca od jego zakończenia. Większość głównych banków centralnych organizuje regularne konferencje prasowe, na których wysoko postawiony decydent wyjaśnia decyzje polityczne i odpowiada na pytania mediów; decydenci składają również zeznania przed parlamentarzystami i wygłaszają publiczne przemówienia. Bank Japonii, podobnie jak FOMC, okresowo publikuje pełne protokoły ze swoich posiedzeń. Bank Anglii ogłosił plany publikowania protokołów ze swoich posiedzeń co osiem lat, począwszy od 2023 roku.

Łącznie, komunikaty polityczne Rezerwy Federalnej (Fed) stanowią bogate źródło informacji, z którego członkowie Kongresu i opinia publiczna mogą korzystać, aby zrozumieć decyzje FOMC i ocenić ich wpływ na gospodarkę. Informacje te pomagają zapewnić odpowiedzialność Fed przed opinią publiczną. Podobnie, komunikaty polityczne innych głównych banków centralnych pomagają opinii publicznej i organom regulacyjnym zrozumieć ich decyzje polityczne. Pomagając społeczeństwu zrozumieć cele i strategie banków centralnych, te informacje polityczne przyczyniają się do poprawy skuteczności polityki pieniężnej.

Source: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html