Co denerwuje Europejski Bank Centralny (EBC)

Inflacja w strefie euro spadła w lutym mniej niż oczekiwano, co zwiększyło prawdopodobieństwo, że Europejski Bank Centralny (EBC) zaczeka do lata zanim zacznie obniżać stopy procentowe.

Strefa euro uniknęła recesji pod koniec ubiegłego roku, jednak kolejne kwartały niskiego lub zerowego wzrostu gospodarczego wzbudziły obawy, że wysokie koszty pożyczek utrudnią jakiekolwiek ożywienie w regionie 20 gospodarek, których walutą jest euro.

Trwała inflacja

Wstępne dane opublikowane przez Eurostat 1 marca pokazały, że inflacja w strefie euro spadła w lutym do 2,6%, w porównaniu z 2,8% w styczniu. Analitycy wcześniej prognozowali spadek do 2,5%.

Obraz bazowy sugeruje również, że presja cenowa utrzymuje się, pomimo oznak poprawy. Inflacja bazowa – z wyłączeniem towarów o większej zmienności, takich jak żywność, alkohol, tytoń i energia – spadła do 3,1% z 3,3% w styczniu. Jest to również wynik wyższy od prognozy konsensusu na poziomie 2,9%.

Agencja statystyczna UE podała, że ​​w lutym najwyższą inflację, wynoszącą 4%, odnotowały sektory żywności, alkoholu i tytoniu. Ceny energii, które gwałtownie wzrosły w zeszłym roku w związku z trwającym konfliktem rosyjsko-ukraińskim, nadal spadały, a wskaźnik deflacji spadł z -6,1% do -3,7%.

„To wciąż w dużej mierze kwestia cen energii” – powiedział Carsten Brzeski, ekonomista holenderskiego banku ING, odnosząc się do spadku cen w porównaniu z ubiegłym rokiem. „Jeśli chodzi o inflację rok do roku, obserwujemy spadek cen ropy naftowej, gazu i energii elektrycznej”.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC) Christine Lagarde spodziewa się dalszego spowolnienia inflacji ze względu na znaczny spadek cen energii w porównaniu z poziomami z 2022 r. (Zdjęcie: PBS News)

Inwestorzy szukają wskazówek, kiedy EBC zacznie obniżać stopy procentowe. Dane te utwierdzają jednak przedstawicieli EBC w przekonaniu, że jest za wcześnie na dyskusję na ten temat.

Wielu przedstawicieli EBC nadal upiera się, że muszą zakończyć rozmowy płacowe do wiosny, aby uzyskać jaśniejszy obraz presji inflacyjnej w bloku. Prezes Austriackiego Banku Narodowego, Robert Holzmann, powiedział w tym tygodniu Politico EU, że nie będzie dyskusji na temat obniżki stóp procentowych przed czerwcem.

Wzrost cen usług, w przypadku którego presja płacowa jest wyraźnie widoczna, nieznacznie spadł do 3,9%, co potwierdza wcześniejsze dane z niektórych największych państw członkowskich regionu.

„Stagnacja cen usług, które obecnie odpowiadają za połowę ogólnej inflacji, będzie niepokojąca dla EBC” – powiedział Pepijn Bergsen, analityk polityki makroekonomicznej UE w Medley Advisors, na portalu X/Twitter.

Koszt pożyczki jest wysoki.

Oczekuje się, że inflacja bazowa utrzyma się przez cały rok 2024. Kluczowym czynnikiem będą również negocjacje płacowe i ich wpływ na ceny, ponieważ pracownicy będą starali się odzyskać siłę nabywczą utraconą po dwóch latach, w których płace nie nadążały za rosnącymi cenami.

Wiodący europejscy decydenci podkreślili znaczenie wzrostu płac, mając nadzieję na umiarkowany wzrost i powołując się na dowody, że przedsiębiorstwa absorbują wyższe koszty pracy w swoich marżach zysku, zamiast przerzucać je na konsumentów.

EBC spodziewa się, że inflacja utrzyma się na poziomie około 2,7% w 2024 roku i powróci do poziomu docelowego dopiero w drugiej połowie 2025 roku. Zasygnalizował jednak, że może zrewidować te prognozy na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Ponadto, doświadczeni ekonomiści EBC opublikowali na początku tego tygodnia raport badawczy sugerujący, że cel może zostać osiągnięty już w połowie roku.

Klienci sklepu cukierniczego Sicilia Mazzone w Katanii we Włoszech, 2 lutego 2024 r. Inflacja we Włoszech spadła poniżej 1% w lutym 2024 r. Zdjęcie: Getty Images

Dane o zatrudnieniu w strefie euro, opublikowane jednocześnie, pokazały, że rynek pracy pozostaje w stosunkowo dobrej kondycji. Skorygowana sezonowo stopa bezrobocia spadła w styczniu do rekordowo niskiego poziomu 6,4%, w porównaniu z 6,5% w grudniu ubiegłego roku i 6,6% w analogicznym okresie roku poprzedniego.

Chociaż na rynku pracy widać oznaki ożywienia, a koszty pożyczek rosną w rekordowym tempie, gospodarka pozostaje ospała odkąd EBC zaczął podnosić stopy procentowe w lipcu 2022 r.

Strefa euro uniknęła recesji pod koniec ubiegłego roku, jednak kolejne kwartały niskiego wzrostu lub jego braku wzbudziły obawy, że wysokie koszty pożyczek zahamują jakiekolwiek rodzące się ożywienie gospodarcze.

Dane S&P Global z 1 marca pokazały, że sektor wytwórczy strefy euro nadal odnotowywał spadek w lutym, chociaż ogólny indeks wskazywał, że sektor ten osiągnął najniższy poziom pod koniec ubiegłego roku .

Minh Duc (według Politico EU, CNBC)

Źródło: https://www.nguoiduatin.vn/dieu-khien-ngan-hang-trung-uong-chau-au-ecb-kho-chiu-a652164.html