Firmy „przelewają krew”, aby spłacić długi: trudno przewidzieć sukces lub porażkę transakcji

[reklama_1]

Sprzedaj aktywa, sprzedaj projekty, aby spłacić dług

W ostatnim czasie wiele dużych przedsiębiorstw wystawiło na sprzedaż nieruchomości lub projekty, aby spłacić długi. Wśród nich Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company - HAGL (kod giełdowy: HAG) chce sprzedać hotel HAGL w mieście Pleiku w prowincji Gia Lai. Grupa pana Duca poinformowała, że jest to część planu firmy, zakładającego likwidację nierentownych aktywów.

Hotel HAGL to prawdopodobnie ostatnia nieruchomość pana Duca, działająca od grudnia 2005 roku. Wcześniej zajmował się nieruchomościami, hotelarstwem i realizował projekty w Quy Nhon, Da Lat i Da Nang w Mjanmie. Jednak w wyniku incydentu HAGL wycofał się z tej branży.

Sprzedaż hotelu HAGL tym razem ma na celu spłatę zadłużenia z tytułu obligacji w banku BIDV . Zgodnie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym za półrocze 2023 roku, HAGL posiada niespłacone zadłużenie z tytułu obligacji w banku BIDV w wysokości 5271 mld VND, co nie uległo zmianie od początku roku. Do 30 czerwca HAGL nie zapłacił odsetek należnych za okres wymagalności o łącznej wartości ponad 2,6 mld VND.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — Hotel HAGL w Pleiku jest sprzedawany przez pana Duca (zdjęcie: HAGL).

Podczas gdy HAGL chce sprzedać swoje aktywa nieruchomościowe, LDG Investment Joint Stock Company (kod akcji: LDG) ma politykę przeniesienia dwóch projektów, w tym Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central) w Da Nang i kompleksu apartamentów Lot C1 w okręgu Binh An w mieście Di An w prowincji Binh Duong. Ma to na celu spłatę zadłużenia bankowego i obligacji spółki.

Sprzedaż tych dwóch projektów jest zaskakującą decyzją LDG, ponieważ na ostatnim Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w 2023 r. spółka również planowała wyemitować akcje w celu pozyskania kapitału na inwestycję w projekt.

LDG Grand Central to jeden ze strategicznych projektów LDG, zidentyfikowany w 2020 roku. Podczas Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy w 2023 roku rada dyrektorów spółki stwierdziła, że projekt ma najmniejszy obszar (30 hektarów) spośród projektów strategicznych, ale charakteryzuje się doskonałą lokalizacją. Spółka rozważała również opcje przygotowania kapitału na realizację tego projektu, w których oceniła, że współpraca z partnerami jest trudna.

Or Hai Phat Investment Joint Stock Company ogłosiła również wniesienie wkładu kapitałowego do projektu HP Hospitality Nha Trang – inwestora gruntów komercyjnych TM1 w projekcie osiedla mieszkaniowego Tan Lap Islet. Ponadto, identyfikując trudności z przepływami pieniężnymi, firma skoncentrowała się na sprzedaży hurtowej produktów w takich projektach jak: projekt Lao Cai, projekt wieżowców Bac Giang oraz projekt osiedla mieszkaniowego w km3 i km4 okręgu Hai Yen w mieście Mong Cai (faza 1) w prowincji Quang Ninh.

Oprócz wspomnianych transakcji sprzedaży, rynek odnotował ostatnio szereg udanych fuzji i przejęć (M&A). Wśród nich znalazł się nabycie przez Gamuda Land projektu od Tam Luc Real Estate Joint Stock Company w mieście Thu Duc (HCMC) lub przejęcie przez Saigonres Group projektu od Duc Nhi Company Limited w dystrykcie Tan Phu (HCMC).

O ekscytacji na rynku współpracy pomiędzy inwestorami krajowymi i zagranicznymi można również wspomnieć, na przykład o strategicznej współpracy Kim Oanh Group i Surbana Jurong Group (Singapur) lub inwestycji Marubeni Group (Japonia) w Hung Thinh Group.

Zamknięcie transakcji nie jest łatwe ze względu na wiele czynników.

Pani Giang Huynh, dyrektor ds. badań w S22M Savills HCMC, stwierdziła, że krajowe przedsiębiorstwa nadal będą musiały sprzedawać niektóre nieefektywne aktywa. Jednak to, czy aktywa te są atrakcyjne dla zagranicznych inwestorów (NĐTNN), to już inna historia.

Według niej sukces lub porażka transakcji w dużej mierze zależą od negocjacji cenowych między sprzedającym a kupującym, a także od kwestii prawnych. Projekt z czystą dokumentacją prawną jest często priorytetowo traktowany przez zagranicznych inwestorów.

Podobnie uważa pani Duong Thuy Dung, starszy dyrektor w CBRE Vietnam, która stwierdziła, że na rynku nieruchomości większość transakcji dotyczy wyłącznie gruntów. Oznacza to, że zagraniczni inwestorzy są zainteresowani funduszami gruntowymi pod zabudowę mieszkaniową w Ho Chi Minh i Hanoi. Najpierw stawiają wymóg posiadania czystych funduszy gruntowych, a następnie warunki realizacji projektu, takie jak dokumenty prawne i rozsądna struktura rozwoju produktu.

Większość zagranicznych inwestorów, którzy w ostatnim czasie przeprowadzali transakcje fuzji i przejęć (M&A), jest obecna w Wietnamie od wielu lat. Jeśli są to nowi inwestorzy, zazwyczaj priorytetowo traktują inwestowanie w formie wniesienia kapitału własnego do wietnamskich przedsiębiorstw, aby wspólnie rozwijać projekty. Jednak obecnie trudnym problemem fuzji i przejęć (M&A) w Wietnamie są fundusze na czyste grunty, czyli konieczność stworzenia korytarza prawnego, który stworzyłby korzystne warunki dla inwestorów.

Odnosząc się do inwestorów krajowych, pani Dung stwierdziła, że istnieje tendencja do sprzedaży aktywów nieruchomościowych, ponieważ na rynku w ciągu ostatnich dwóch lat brakowało kapitału i inwestorzy muszą znaleźć nowe źródła kapitału poza bankami lub emisją obligacji. Przedsiębiorstwa krajowe mogą poszukiwać kapitału z zagranicy lub wyprzedawać swoje produkty.

Według przedstawiciela CBRE Vietnam, bezpośrednia sprzedaż nie jest łatwa, ponieważ inwestorzy zagraniczni zawsze wymagają czystej legalności projektu. Produkty, które zostały obciążone hipotekami bankowymi, trudno pozyskać zagranicznych inwestorów. Dlatego, mimo że krajowi inwestorzy proaktywnie oferowali aktywa na sprzedaż, udane transakcje nie są łatwe.

Pan Luu Quang Tien, zastępca dyrektora Instytutu Badań Ekonomiczno-Finansowo-Nieruchomościowych Dat Xanh Services, powiedział, że ostatnie transakcje fuzji i przejęć z udziałem zagranicznych inwestorów kładą większy nacisk na jakość, a większość z nich przyjmuje formę wkładu kapitałowego i zakupu akcji.

Prognozuje się, że w przyszłości rynek fuzji i przejęć zacznie się odradzać, gdy inflacja i stopy procentowe zostaną dostosowane do bardziej rozsądnego poziomu, a także gdy czynniki takie jak poprawiająca się sytuacja polityczna i prawna.

„Ogólnie rzecz biorąc, rynek fuzji i przejęć w Wietnamie jest nadal bardzo atrakcyjny w perspektywie średnio- i długoterminowej, ponieważ gospodarka nadal wykazuje duży potencjał wzrostu. To odpowiedni okres dla inwestorów, aby szukać transakcji z dobrymi cenami i korzystniejszymi warunkami” – powiedział pan Tien.

Źródło