Krajowe przepływy pieniężne pozostają ostrożne w obliczu oczekiwań ożywienia gospodarczego.

17 kwietnia 2025 roku wietnamski rynek akcji odnotował mieszane wyniki, a indeks VN-Index odrobił straty pod koniec sesji, głównie dzięki akcjom spółek o dużej kapitalizacji (blue chip). Jednak wyraźnym czynnikiem negatywnym była silna wyprzedaż netto przez inwestorów zagranicznych, a zwłaszcza przez działy obrotu papierami wartościowymi. Rodzi to poważne wątpliwości co do trwałości dynamiki ożywienia rynku.

W przeciwieństwie do ostrożnego i powolnego początku sesji, pod koniec dnia rynek odnotował pozytywne odwrócenie trendu. Kluczowe akcje gwałtownie wzrosły, co wywindowało indeks VN-Index powyżej poziomu odniesienia i zamknęło go na dziennym maksimum 1217,25 punktu, co oznacza wzrost o 6,95 punktu. Indeks VN30 również odnotował wzrost o prawie 10 punktów, osiągając poziom 1303,03 punktu. 18 spółek odnotowało wzrost, z czego wiele zyskało ponad 2%, jak VIC, VHM, LPB, GEX, DIG i HVN.

Akcje Vingroup wzrosły o prawie 70% w ciągu ostatniego miesiąca.

W szczególności para VIC-VHM zaliczyła spektakularny powrót. O godzinie 14:15 VHM spadł o 2,3%, ale pod koniec sesji odwrócił kurs i wzrósł o 0,53%. VIC zanotował nawet silny wzrost, zamykając się na poziomie 4,57%.FPT , LPB i MSN również odnotowały imponujące wzrosty, odpowiednio o 1,39%, 2,91% i 2,68%.

Analityk Le Huu Nghia z Tri Viet Securities Joint Stock Company stwierdził: „Silne odwrócenie na koniec dnia pokazuje, że rynek nadal ma wsparcie ze strony wiodących akcji, zwłaszcza podczas sesji wygasania kontraktów na instrumenty pochodne. Należy jednak zauważyć, że płynność nie wzrosła proporcjonalnie do ceny, co odzwierciedla ostrożność w krajowych przepływach kapitałowych”.

Płynność rynku 17 kwietnia nieznacznie wzrosła o 10,99% pod względem wartości, ale wolumen obrotu spadł o 0,24% w porównaniu z poprzednią sesją. Całkowita wartość obrotu na giełdzie HoSE osiągnęła 21 614 mld VND, ale presja zakupowa wynikała głównie z prób wzmocnienia wiodących akcji, a nie z szerszego przepływu kapitału.

Co godne uwagi, chociaż ogólny poziom cen znacząco się poprawił, notując 261 wzrostów i 174 spadki (w porównaniu do 156 wzrostów i 285 spadków na minimum o 14:15), wolumen obrotu pozostał o 25,3% niższy niż 20-dniowa średnia. Sytuacja ta odzwierciedla sceptycyzm inwestorów, zwłaszcza w obliczu braku nowych informacji wspierających i utrzymującej się presji na realizację zysków w krótkim terminie.

Kolejnym godnym uwagi punktem jest dość agresywna sprzedaż netto przez działy obrotu papierami wartościowymi (Property Trading Desks) – grupę profesjonalnych inwestorów, którzy zazwyczaj odgrywają rolę w „regulowaniu” przepływu pieniędzy na rynku. Łączna wartość sprzedaży netto podczas sesji wyniosła 186 mld VND, koncentrując się głównie na akcjach spółek o dużej kapitalizacji, takich jak: FPT: Najwięcej sprzedanych akcji – 79 mld VND – pomimo znacznego wzrostu o 1,39%. STB i E1VFVN30: Sprzedaż netto odpowiednio za 48 mld VND i 37 mld VND. Ponadto, działy obrotu papierami wartościowymi również sprzedały akcje innych spółek, takich jak KOS, GEX, PNJ iVIB .

Z kolei działy obrotu akcjami firm papierów wartościowych dokonały jedynie skromnych zakupów netto akcji HPG (32 mld VND), FUEVFVND (12 mld VND) i kilku innych spółek, takich jak VIC, MBB i VHM. Na giełdach HNX i UPCoM obrót akcjami na własny rachunek był dość ograniczony, a łączna wartość zakupów netto wyniosła poniżej 1 mld VND.

Według pana Nguyena Huy Phuonga, starszego menedżera w Centrum Analiz Rong Viet Securities (VDSC): „Silna sprzedaż netto akcji wykazujących oznaki ożywienia przez inwestorów indywidualnych jest nietypowa. Może to być okresowa restrukturyzacja portfela lub odzwierciedlenie ostrożnego podejścia do obecnego ożywienia. Jeśli ten trend się utrzyma, rynkowi będzie brakowało istotnego wsparcia technicznego”.

Poza handlem na własny rachunek, inwestorzy zagraniczni nadal stanowili „negatywny punkt centralny”, a sprzedaż netto wyniosła 4585 mld VND – najwyższy poziom od wielu tygodni. W szczególności spółka VIC odnotowała gwałtowny wzrost sprzedaży netto w wysokości 4446 mld VND w transakcjach pakietowych. Inne akcje, takie jak VNM (-120 mld VND), HPG (-98 mld VND), STB (-85 mld VND) itp., również znalazły się pod znaczną presją.

Po stronie kupujących, akcje FPT były w centrum uwagi, z wartością netto zakupu wynoszącą 117 miliardów VND – pomimo presji sprzedaży ze strony firm handlujących na własny rachunek. Ponadto, VCI, MWG, VHM i HVN również cieszyły się znacznym zainteresowaniem zagranicznych inwestorów.

Rozbieżność w zachowaniu inwestorów zagranicznych i krajowych w porównaniu z resztą rynku sprawia, że ​​obraz przepływów pieniężnych jest bardziej nieprzewidywalny. Z jednej strony, wzrosty na kluczowych akcjach pod koniec sesji odzwierciedlają oczekiwania na ożywienie; z drugiej strony, presja sprzedaży ze strony inwestorów instytucjonalnych odzwierciedla ostrożność i niepewność co do nowego trendu wzrostowego.

Technicznie rzecz biorąc, indeks VN nadal utrzymuje ważną strefę wsparcia na poziomie 1200 punktów. Wskaźnik MACD stopniowo zawęża lukę z linią sygnałową, co sugeruje możliwość ponownego pojawienia się sygnału kupna, jeśli rynek utrzyma swoją pozytywną dynamikę w ciągu najbliższych kilku sesji.

Jednak według analityka Han Huu Hau z PVS Securities Joint Stock Company: „Rynek nadal jest obciążony czynnikami ryzyka, ponieważ przepływy kapitału nie powróciły wyraźnie, zwłaszcza ze strony inwestorów zagranicznych i handlu na własny rachunek. Indeks VN potrzebuje sesji wybicia zarówno pod względem punktów, jak i płynności, aby potwierdzić krótkoterminowy trend wzrostowy”.

Pomimo imponującego ożywienia na rynku, napędzanego przez akcje blue chip, kapitał instytucjonalny – zwłaszcza pochodzący od działów obrotu papierami wartościowymi i inwestorów zagranicznych – nadal był silnie sprzedający netto. Jest to czynnik utrudniający trwałą odbudowę indeksu w krótkim terminie.

Inwestorzy powinni uważnie śledzić zmiany płynności, przepływy kapitału krajowego oraz dalsze działania spółek blue chip. Utrzymanie indeksu VN powyżej 1200 punktów oraz potwierdzenie sygnału kupna przez MACD będą kluczowe dla ustanowienia nowego trendu w nadchodzącym okresie.

Source: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html