Rozplątywanie węzła w celu rozwiązania problemu aktualizacji.

Nowelizacja ustawy o papierach wartościowych: usunięcie wąskiego gardła w celu rozwiązania problemu aktualizacji.

Nowelizacja przepisów, której celem jest umożliwienie rozliczania i rozrachunku transakcji papierami wartościowymi na rynku za pośrednictwem centralnego kontrahenta, stanowi jedną z trzech głównych grup treści nowelizacji Prawa o Papierach Wartościowych.

Celem wietnamskiego rynku akcji jest modernizacja do 2025 roku. Zdjęcie : D.T.

Kontrowersje wokół mechanizmu KPCh.

Nowelizacja ustawy Prawo o papierach wartościowych jest jedną z treści projektu ustawy o zmianie i uzupełnieniu szeregu artykułów ustawy Prawo o papierach wartościowych, ustawy o rachunkowości, ustawy o niezależnym audycie, ustawy budżetowej, ustawy o zarządzaniu i wykorzystaniu majątku publicznego, ustawy o zarządzaniu podatkami oraz ustawy o rezerwach narodowych, który zostanie przedstawiony posłom Zgromadzenia Narodowego w najbliższych dniach.

Przemawiając na niedawnym warsztacie, na którym zbierano opinie na temat zmian w Prawie o papierach wartościowych, przedstawiciel Państwowej Komisji Papierów Wartościowych stwierdził, że udoskonalenie ram prawnych umożliwiających rozliczanie i rozrachunek transakcji papierami wartościowymi na rynku w ramach mechanizmu Central Counterparty Clearing (CCP) na wietnamskim rynku papierów wartościowych jest jednym z trzech głównych celów mających na celu usunięcie praktycznych przeszkód, promowanie rozwoju rynku papierów wartościowych i podniesienie jego rankingu.

Mówiąc najprościej, model CCP to mechanizm, który pozwala Wietnamskiej Korporacji Depozytowo-Rozliczeniowej Papierów Wartościowych (VSDC) stać się kupującym dla wszystkich sprzedających i sprzedającym dla wszystkich kupujących. CCP został zastosowany na rynku instrumentów pochodnych, ale nie został jeszcze wdrożony na rynku instrumentów bazowych.

„Wciąż istnieją rozbieżne interpretacje między sektorem bankowym a sektorem papierów wartościowych w kwestii tego, czy banki komercyjne i oddziały banków zagranicznych powinny mieć możliwość działania w charakterze członków rozliczających na rynku papierów wartościowych bazowych” – podkreśliła Komisja Projektowa Projektu Ustawy.

W szczególności, dokumenty przewodnie dotyczące punktu a, klauzuli 4, artykułu 56 Prawa o Papierach Wartościowych w sektorze papierów wartościowych i bankowości są niespójne w procesie licencjonowania, aby uwzględnić tę działalność w licencjach wydawanych przez Bank Państwowy Wietnamu bankom komercyjnym i oddziałom banków zagranicznych. Ponadto, bez zmiany obecnych przepisów, nie będzie wystarczających podstaw prawnych do utworzenia spółki zależnej VSDC w celu pełnienia funkcji CCP. W konsekwencji, kontrola ryzyka operacyjnego będzie utrudniona, gdy VSDC będzie pełnić funkcję CCP dla całego rynku papierów wartościowych bazowych.

Zmiana i ustanowienie podstawy prawnej dla funkcjonowania izb rozliczeniowych (CCP) na rynku papierów wartościowych bazowych umożliwiłoby bankom komercyjnym i oddziałom banków zagranicznych uzyskanie statusu członków rozliczeniowych i uczestnictwo w systemie CCP. Jest to zgodne z praktykami międzynarodowymi, spełnia kryteria zapewnienia bezpieczeństwa aktywów inwestorom zagranicznym i może przyciągnąć więcej kapitału zagranicznego na wietnamski rynek papierów wartościowych. Jednak na posiedzeniu poświęconym projektowi ustawy, któremu przewodniczyło Ministerstwo Sprawiedliwości , Bank Państwowy Wietnamu zasugerował, że system rozliczeniowy powinien być wdrażany wyłącznie na rynku instrumentów pochodnych, ponieważ udział w rozliczeniach na rynku instrumentów bazowych mógłby stwarzać wiele zagrożeń dla relacji między bankami i wpływać na ich płynność finansową.

Dokładnie rozplątaj węzeł.

Należy również zauważyć, że zastosowanie mechanizmu CCP od dawna jest pożądane przez uczestników rynku akcji. Okólnik 68/2024/TT-BTC, wydany niedawno przez Ministerstwo Finansów, otwiera zagranicznym inwestorom instytucjonalnym drogę do obrotu akcjami bez konieczności posiadania wystarczających środków w dniu zakupu. Można to również uznać za krótkoterminowe rozwiązanie, mające na celu spełnienie wymogów agencji ratingowych, takich jak FTSE Russell, w celu spełnienia kryteriów awansu rynkowego. Jednak, zdaniem ekspertów, w perspektywie długoterminowej fundamentalnym rozwiązaniem pozostaje wdrożenie mechanizmu CCP w zakresie rozliczania i rozrachunku transakcji na papierach wartościowych.

Komentując projekt ustawy zmieniającej i uzupełniającej szereg artykułów 7 ustaw, wiceprzewodniczący Zgromadzenia Narodowego Nguyen Duc Hai zwrócił się do rządu z prośbą o pilne polecenie agencji projektującej i właściwym agencjom zbadania i uwzględnienia opinii Stałego Komitetu Zgromadzenia Narodowego, opinii agencji weryfikującej, a także zasad sfinalizowania projektu, zawężenia proponowanych zmian, zapewnienia, że ​​tylko niezbędne i pilne kwestie wymagają natychmiastowej zmiany, oraz osiągnięcia szerokiego konsensusu.

W rzeczywistości, na przestrzeni lat dodawano nowe regulacje w postaci nowych ustaw i dekretów, ale inwestorzy wciąż z niecierpliwością czekają na ich wdrożenie. Typowym przykładem są nieme kwity depozytowe (NVDR) – bardzo nowy instrument finansowy, zdefiniowany po raz pierwszy w Ustawie o przedsiębiorstwach z 2020 r., a następnie w Dekrecie nr 155/2020/ND-CP, szczegółowo opisującym wdrożenie niektórych przepisów Ustawy o papierach wartościowych z 2019 r. NVDR-y są emitowane przez spółki zależne giełd papierów wartościowych na rzecz inwestorów zagranicznych w oparciu o akcje spółki. Jednak po półwieczu od ich uchwalenia, wdrażanie tego instrumentu pozostaje w impasie, pomimo początkowych ram prawnych.

W opublikowanym 8 października raporcie dotyczącym klasyfikacji rynku akcji za 2024 rok, FTSE Russell doceniła wysiłki mające na celu spełnienie wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego, podkreślając jednocześnie potrzebę usprawnienia procesu otwierania rachunków. Ponadto, skuteczny mechanizm ułatwiający transakcje między inwestorami zagranicznymi, obejmujący papiery wartościowe, które osiągnęły lub są bliskie osiągnięcia limitów własności zagranicznej, został uznany za „istotny środek”.

Umożliwienie mechanizmu CCP w ramach tej nowelizacji prawa jest pierwszym krokiem w kierunku długoterminowego celu, a nie bezpośrednim rozwiązaniem celu modernizacji rynku akcji do 2025 r. W niedawnym raporcie FTSE Russell podkreślił również, że wietnamski rynek akcji musi utrzymać dynamikę, jeśli chce osiągnąć cel modernizacji do 2025 r.

Source: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html