Obawy, że stopy procentowe kredytów wzrosną

W maju i czerwcu 2024 r. średnie 12-miesięczne oprocentowanie oszczędności banków komercyjnych w formie spółek akcyjnych wzrosło odpowiednio o 19 i 17 punktów bazowych w porównaniu do poprzedniego miesiąca.

Wzrost stóp procentowych od depozytów doprowadził do wzrostu kosztów ponoszonych przez banki, co z kolei wywołało obawy o wzrost stóp procentowych od udzielania kredytów, ponieważ przedsiębiorstwa nadal nie uwolniły się od trudności, jakie poniosła pandemia COVID-19.

Najwyraźniej wcześnie dostrzegając to ryzyko, Bank Państwowy Wietnamu wydał pod koniec maja „gorącą” dyrektywę, nakazującą instytucjom kredytowym dalsze drastyczne wdrażanie rozwiązań mających na celu redukcję kosztów, uproszczenie procedur itp. oraz dążenie do obniżenia stóp procentowych kredytów o 1–2% rocznie.

Instytucje kredytowe są również zobowiązane do utrzymywania stabilnego i rozsądnego poziomu stóp procentowych, odpowiadającego ich zdolności do równoważenia kapitału, zdolności do udzielania bezpiecznych kredytów oraz zdolności do zarządzania ryzykiem, stabilizacji rynku pieniężnego i poziomu rynkowych stóp procentowych.

W rozmowie z VietNamNet niektóre przedsiębiorstwa produkcyjne stwierdziły, że oprocentowanie kredytów spadło o ok. 0,5–1% rocznie w porównaniu z tym samym okresem w roku ubiegłym. Dotyczy to zwłaszcza oprocentowania kredytów w czterech państwowych bankach komercyjnych: Agribank , Vietcombank, VietinBank i BIDV.

W rzeczywistości, w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, oprocentowanie depozytów w bankach komercyjnych, zwłaszcza tych mniejszych, jedynie wzrosło. Tymczasem w Wielkiej Czwórce stopy procentowe pozostały praktycznie niezmienione.

Według FiinRatings, wzrostowy trend oprocentowania depozytów w ciągu ostatnich dwóch miesięcy może stanowić ryzyko dla obligacji korporacyjnych o zmiennym oprocentowaniu. Wynika to z faktu, że obligacje te są ustalane na podstawie premii za ryzyko oprocentowania depozytów oszczędnościowych w największych bankach.

W-SHB Bank_71 Nam Khanh.jpg
Wzrost oprocentowania depozytów może prowadzić do wzrostu oprocentowania kredytów. Zdjęcie: Nam Khanh

Możliwość emisji obligacji długoterminowych

FiinRatings uważa, że: Mniejsza nadwyżka płynności w systemie doprowadzi również do podniesienia oprocentowania depozytów przez banki państwowe w najbliższym czasie, co stwarza ryzyko dla obligacji o zmiennym oprocentowaniu. Posiadacze tych obligacji będą musieli ponieść wyższe koszty odsetek i zrównoważyć przepływy pieniężne, aby móc spłacać odsetki. Odwrócenie trendów stóp procentowych będzie również istotnym czynnikiem wpływającym na plany przedsiębiorstw dotyczące mobilizacji kapitału za pośrednictwem kanałów obligacji w tym roku.

Stanowi to jednak katalizator dla długoterminowych obligacji o stałym oprocentowaniu. W związku z tym przedsiębiorstwa będą również promować emisję długoterminowych obligacji o stałym oprocentowaniu, aby wykorzystać niskie stopy procentowe i zmniejszyć ryzyko stopy procentowej.

„Chociaż stopy procentowe w bankach prywatnych osiągnęły najniższy poziom od kwietnia, stopy procentowe w bankach państwowych pozostają stabilne, więc koszty odsetek od obligacji o zmiennym kuponie (w oparciu o poziom referencyjny średniej stopy procentowej oszczędności w czterech największych bankach) nie uległy jeszcze zmianie” – skomentował FiinRatings.

Według FiinRatings popyt na kapitał kredytowy ogółem i emisja obligacji znacznie się poprawią w drugiej połowie 2024 r. dzięki oznakom ożywienia w sektorze produkcyjnym ogółem, co znajduje odzwierciedlenie we wzroście importu surowców; polityce luzowania polityki pieniężnej i kredytowej mającej na celu dalsze wspieranie rozwoju gospodarczego i ożywienia działalności gospodarczej; a także oznakom ożywienia w szeregu kluczowych branżach, w tym w sektorze nieruchomości mieszkaniowych o przystępnych cenach w niektórych miejscowościach.

W rozmowie z VietNamNet ekspert ds. ekonomii, profesor nadzwyczajny dr Dinh Trong Thinh, stwierdził, że obawy dotyczące gwałtownego wzrostu stóp procentowych są bezpodstawne. Jeśli nawet dojdzie do podwyżki stóp procentowych, będzie ona niewielka i nie wpłynie znacząco na ożywienie gospodarcze i działalność przedsiębiorstw.

„Bank Państwowy apeluje do banków komercyjnych o niepodnoszenie stóp procentowych kredytów od teraz do końca roku. W rzeczywistości, przy obecnym poziomie stóp procentowych, niewielka podwyżka nie będzie miała większego wpływu” – powiedział adiunkt dr Dinh Trong Thinh.

Rynek pierwotny w maju 2024 r. odnotował silny wzrost, a całkowita wartość emisji wyniosła 23,2 bln VND, głównie od instytucji kredytowych, podczas gdy grupa zajmująca się nieruchomościami odnotowała spadek o 30,3% w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Korzystając z niskich stóp procentowych, instytucje kredytowe zwiększyły emisję obligacji średnio- i długoterminowych, aby zapewnić wskaźniki bezpieczeństwa Banku Państwowego, a także przygotować źródła kapitału na wypadek prawdopodobnego ożywienia akcji kredytowej w drugiej połowie roku.

Na rynku wtórnym, w maju 2024 r., wartość pojedynczych transakcji obligacjami znacząco wzrosła, przekraczając 106 bilionów VND (wzrost o 43,7% w porównaniu z poprzednim miesiącem). Sektory bankowy i nieruchomości nadal odpowiadały za większość transakcji, przy czym wartość transakcji obligacjami bankowymi wzrosła gwałtownie o ponad 80%, a w sektorze nieruchomości o 18%.

Grupa Bank Bond ma stopę zwrotu wynoszącą 5-9%, podczas gdy grupa przedsiębiorstw niebędących bankami ma stopę zwrotu wynoszącą 7-13%.

Fiin Ratings prognozuje, że wraz z ożywieniem makroekonomicznym popyt na pożyczki i emisję obligacji korporacyjnych przyspieszy w drugiej połowie 2024 r., co pomoże w osiągnięciu przez wzrost kredytów celu Banku Państwowego wynoszącego 14–15% na cały rok.