Stopy procentowe pozostają stabilne, kredyty wzrosną o 18-20%

Pan Dinh Duc Quang, dyrektor działu handlu walutami (UOB Bank Vietnam) stwierdził, że chociaż amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, presja na kurs walutowy nadal występuje, ale biorąc pod uwagę politykę obniżania stóp procentowych w celu obniżenia oprocentowania kredytów, stymulowania popytu na kredyty i wspierania wzrostu gospodarczego, poziom stóp procentowych raczej nie wzrośnie.

Pan Dinh Duc Quang, Dyrektor Działu Handlu Walutami (UOB Bank Vietnam)

Fed właśnie zdecydował o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian. Co sądzisz o „zdrowiu” dolara amerykańskiego do końca roku?

Na posiedzeniu w dniu 30 lipca 2025 r. Fed podjął decyzję o utrzymaniu stopy funduszy federalnych w docelowym przedziale 4,25–4,5%.

Po spotkaniu prezes Fed zorganizował konferencję prasową, aby szerzej wyjaśnić tę decyzję, stwierdzając, że gospodarka USA nadal utrzymuje stabilny wzrost (wzrost o 3% w drugim kwartale 2025 r.), pomimo wpływu ceł, stopa bezrobocia była niska, a inflacja nieznacznie przekroczyła cel 2%. Fed uważa, że ​​polityka stóp procentowych jest nadal aktualna i potrzebuje więcej danych, aby rozważyć decyzję w sprawie stóp procentowych w ostatnich miesiącach 2025 r. Prezes Fed nie przedstawił jeszcze jednoznacznej prognozy dotyczącej kierunku zarządzania stopami procentowymi na posiedzeniu we wrześniu 2025 r.

W związku z tym ostatnim wydarzeniem, dolar amerykański umocnił się dość mocno w porównaniu z innymi silnymi walutami, a indeks dolara amerykańskiego powrócił do poziomu 100 punktów – najwyższego w ciągu ostatnich 3 miesięcy. Na rynku rozpoczęły się również transakcje na kursach głównych par walutowych, stopach procentowych, złocie... po cenach, w których prawdopodobieństwo, że Fed zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych we wrześniu, wynosi mniej niż 50%.

W związku z tym prawdopodobne jest, że stopy procentowe w USD pozostaną wysokie, wynosząc średnio ponad 4% w pozostałych miesiącach 2025 r., chociaż podtrzymujemy pogląd, że Fed dokona jeszcze 2-3 obniżek stóp procentowych w ostatnich miesiącach roku, a łączna redukcja wyniesie około 0,5-0,75%.

Czy Twoim zdaniem powolny spadek stóp procentowych w USD wywrze presję na kurs wymiany VND oraz stopy procentowe?

Powolna obniżka stóp procentowych przez Fed jest również jednym z czynników, które nadal wywierają presję na oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych VND w celu wsparcia produkcji i działalności gospodarczej oraz pobudzenia wzrostu gospodarczego. Wysokie stopy procentowe USD będą również nadal przyciągać zasoby tej waluty w USA i na całym świecie , co w dalszym ciągu będzie utrudniać wdrażanie polityki pieniężnej mającej na celu zapewnienie stabilnego kursu wymiany VND/USD i zwiększenie rezerw walutowych.

Według zespołu badawczego UOB Bank, Bank Państwowy Wietnamu (SBV) nie będzie tymczasowo korygował stóp procentowych VND w krótkim okresie, ale będzie nadal monitorował krajową sytuację makroekonomiczną, trendy stóp procentowych USD oraz wpływ nowej polityki taryfowej USA, na podstawie których będzie podejmował decyzje dotyczące stóp procentowych VND. Jeśli stopy procentowe USD zostaną obniżone na wrześniowym posiedzeniu Fed i w czwartym kwartale 2025 r. i pierwszym kwartale 2026 r. będzie widoczna wyraźniejsza tendencja spadkowa, uważamy, że SBV obniży stopę procentową VND o około 0,5%.

Zespół badawczy UOB Bank prognozuje, że w trzecim kwartale 2025 r. kurs wymiany VND/USD będzie nadal utrzymywał się na wysokim poziomie w przedziale 26 400–26 500 VND/USD, a do końca 2025 r. i początku 2026 r. nieznacznie spadnie do ok. 26 000 VND/USD.

Czy od teraz do końca roku stopy procentowe kredytów będą dalej spadać, aby pobudzić popyt na kredyty, proszę pana?

Z powyższej analizy wynika, że ​​prawdopodobieństwo gwałtownego obniżenia przez banki komercyjne oprocentowania depozytów i kredytów w VND w ostatnich miesiącach roku jest niewielkie. Oprocentowanie depozytów w VND w sierpniu 2025 r. jest o około 0,2–0,4% niższe niż w analogicznym okresie 2024 r., w zależności od okresu, co jest zgodne z ogólną korelacją ze stopami procentowymi USD i wahaniami kursu VND/USD w ostatnich miesiącach. Przy takim poziomie stopy procentowej rynek odnotował również wysoki wzrost kredytów (prawie 10%) w pierwszym półroczu, a w całym 2025 r. może osiągnąć poziom 18–20%. Jest to silny czynnik wspierający wzrost gospodarczy.

W najbardziej optymistycznym scenariuszu, jeśli stopy procentowe w USD spadną do końca roku, wpływ taryf będzie niewielki, a wzmocniony rynek akcji będzie silniej przyciągał przepływy kapitału zagranicznego, można spodziewać się, że stopy procentowe w VND spadną bardziej gwałtownie, co pozytywnie wpłynie na plan wzrostu gospodarczego w 2026 r.

Source: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html