Założyciel funduszu PYN Elite: Na wietnamski rynek akcji z pewnością wpłynie silniejsza fala kapitału zagranicznego

Giełdy stale przebijają szczyty, kapitał zagraniczny „odżywa”

Wietnamski rynek akcji utrzymuje trend wzrostowy od ponad 3 miesięcy i stale bije nowe rekordy. Indeks VN oficjalnie przekroczył swój poprzedni szczyt w lipcu 2025 roku i kontynuował osiąganie nowych historycznych kamieni milowych na początku sesji sierpniowej.

Przepływy pieniężne na giełdę od inwestorów krajowych i zagranicznych. Najnowsze statystyki Wietnamskiej Korporacji Depozytu i Rozliczeń Papierów Wartościowych (VSDC) pokazują, że do końca lipca 2025 r. wietnamska giełda miała prawie 10,5 miliona rachunków, co stanowi wzrost o 226 300 rachunków w porównaniu z czerwcem, osiągając najwyższy poziom w ubiegłym roku i wzrost o prawie 1,2 miliona rachunków w porównaniu z początkiem roku, co świadczy o rosnącej atrakcyjności rynku dla firm.

Lipiec był również silnym sygnałem powrotu zagranicznych przepływów pieniężnych, kiedy zagraniczni inwestorzy zakupili netto ponad 8500 mld VND na całym rynku, z czego nabyli netto ponad 8704 mld VND akcji na giełdzie HoSE. Nie tylko wzrosła wartość zagranicznych przepływów pieniężnych, ale również zwiększyło się ich pokrycie, koncentrując się na akcjach bankowych, nieruchomości, handlu detalicznego i infrastruktury – obszarach silnie wrażliwych na cykl ożywienia gospodarczego .

Powrót kapitału zagranicznego stał się główną siłą napędową wybicia rynku, a nastroje inwestorów zostały „uwolnione”, co stale zwiększało płynność. Średnia wartość dopasowania zleceń w lipcu wzrosła drastycznie o 76% w porównaniu z poprzednim miesiącem i na początku sierpnia ustanowiła nowy rekord, osiągając wartość 86 000 mld VND podczas sesji handlowej 5 sierpnia 2025 r.

Aby jednak kapitał zagraniczny był naprawdę zrównoważony, ważne są nie tylko wycena i wzrost, ale także przejrzystość i dostęp do rynku – czynniki, które Wietnam stopniowo i znacząco poprawiał w ciągu ostatnich 1–2 lat.

Zmiany te tchnęły nowe życie w nastroje rynkowe, zwłaszcza wśród długoletnich inwestorów instytucjonalnych, takich jak PYN Elite Fund - fundusz inwestycyjny z Finlandii, którego główny portfel jest alokowany w wiodące akcje na wietnamskim rynku akcji.

„Wietnamski rynek akcji jest jak poker królewski na stole pokerowym”

W oczekiwaniu na nowy okres wzrostu, portal Baodautu.vn przeprowadził wywiad z panem Petrim Deryngiem, założycielem i zarządcą funduszu PYN Elite Fund, aby poznać perspektywę wiodącego, niezawodnego zagranicznego funduszu inwestycyjnego działającego w Wietnamie od ponad dekady.

Pan Petri Deryng, założyciel i dyrektor generalny PYN Elite Fund

Szanowny Panie, wietnamski rynek akcji bardzo się rozwinął i stoi przed nowymi możliwościami. Jak ocenia Pan perspektywy wietnamskiego rynku akcji w nadchodzącym okresie?

Myślę, że obecna sytuacja Wietnamu przypomina pokera królewskiego na stole pokerowym. Podczas gdy wiele rynków regionalnych boryka się z problemami gospodarczymi lub politycznymi, Wietnam wyróżnia się silnym wzrostem gospodarczym, stabilnością polityczną , niskim długiem publicznym, luźną polityką pieniężną i wciąż bardzo atrakcyjnymi wycenami akcji. To idealne warunki, jakich pragnie każdy inwestor .

Indeks VN przekroczył swój historyczny szczyt i stale osiąga nowe szczyty. Co Pana zdaniem jest główną siłą napędową tego wzrostu?

Rynek akcji radził sobie słabo w ciągu ostatnich dwóch lat, a zyski spółek nie spełniły oczekiwań. Wierzę jednak, że wkraczamy w silniejszy cykl wzrostu zysków, który może potrwać od 12 do 24 miesięcy i jeszcze bardziej podnieść rynek.

Chociaż inwestorzy zagraniczni powrócili, uważam, że obecny poziom zaangażowania jest nadal bardzo niski – wręcz „absurdalny” w porównaniu z potencjałem. Silniejsza fala kapitału zagranicznego z pewnością nadejdzie i odegra istotną rolę w wyniesieniu rynku na nowe wyżyny.

W ciągu 25 lat rozwoju rynku wielokrotnie obserwowaliśmy wzrost liczby notowanych spółek i całkowitej kapitalizacji rynkowej. Moim zdaniem jednak nadchodzący okres będzie okresem, w którym rynek wejdzie w niezwykle atrakcyjną fazę, kiedy zniesiemy regulacje dotyczące prefinansowania, zbudujemy mechanizm centralnego kontrahenta (CCP) i umożliwimy handel śróddzienny.

Jeśli problem limitu własności zagranicznej (FOL) zostanie rozwiązany, rynek będzie wyglądał zupełnie inaczej – dostępna będzie ogromna ilość kapitału, co może zachęcić rząd do przyspieszenia procesu kapitalizacji dużych przedsiębiorstw państwowych, który był opóźniany przez wiele lat.

Z perspektywy zagranicznego inwestora, który od ponad 12 lat uważnie śledzi wietnamski rynek akcji, czy może Pan podzielić się dodatkowymi uwagami na temat polityki mającej na celu przyciągnięcie na rynek większej liczby zagranicznych inwestorów?

Od 10 lat jestem rozczarowany powolnym tempem modernizacji wietnamskiego rynku akcji. Jednak w ciągu ostatnich 12 miesięcy byłem zaskoczony i pod wrażeniem determinacji władz. Rozwiązują wiele nierozwiązanych problemów, wyznaczają konkretne terminy i pracują nad ich realizacją. Istnieje wyraźna wola polityczna, aby rozwijać rynek kapitałowy.

Oczekuję, że model Central Clearing Counterparty Model (CCP) zacznie działać na początku 2026 r., umożliwiając dopasowywanie zleceń kupna i sprzedaży tego samego dnia, co jest niezwykle ważne dla inwestorów instytucjonalnych.

Jeśli chodzi o limit FOL, myślę, że rozsądnym rozwiązaniem byłoby wprowadzenie białej listy dla całego rynku, co oznaczałoby, że firmy z założenia nie będą podlegać limitom dotyczącym własności zagranicznej, z wyjątkiem kilku wrażliwych branż z czerwonej listy. Jeśli to się uda, Wietnam stanie się jednym z najatrakcyjniejszych rynków dla globalnych przepływów kapitału instytucjonalnego.

Source: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html