Nadmierne poleganie na luzowaniu polityki pieniężnej może ujawnić niestabilność złych długów w nadchodzących latach

[reklama_1]

21 grudnia 2023 15:31 Nhat Linh Wydrukuj artykuł

ANTD.VN - Eksperci Maybank Investment Bank (MSVN) uważają, że nadmierne poleganie na łagodzeniu polityki pieniężnej może w ciągu najbliższych kilku lat ujawnić niestabilność złych długów i bezpieczeństwo systemu.

W swoim nowym raporcie makroekonomicznym Maybank Investment Bank (MSVN) prognozuje nieznaczny wzrost inflacji bazowej do +3,5% w 2024 r. i +3,4% w 2025 r. (w porównaniu z +3,3% w 2023 r.). Oczekuje się, że inflacja utrzyma się poniżej celu 4%.

Według MSVN na wzrost cen wpłynie zwiększony popyt konsumpcyjny, ale będą one kontrolowane przez obniżki podatku od wartości dodanej (VAT) i inne środki mające na celu redukcję podatków i opłat.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN oczekuje, że Bank Państwowy utrzyma obecne stopy procentowe w 2024 r.

Oczekuje się, że wpływ niedawnej podwyżki cen energii elektrycznej będzie niewielki – każdy 10% wzrost cen energii elektrycznej spowoduje wzrost cen dla konsumentów jedynie o 0,33%. Vietnam Electricity (EVN) podniósł średnią cenę detaliczną energii elektrycznej o 4,5% 9 listopada, po wzroście o 3% 4 maja 2023 r.

MSVN przewiduje, że inflacja w transporcie (stanowiąca 9,7% koszyka CPI) będzie pod kontrolą dzięki stabilnym cenom ropy naftowej.

Jednak udział transportu w inflacji bazowej prawdopodobnie wzrośnie w 2024 r. w porównaniu ze znacznie zmniejszonym udziałem w 2023 r. Chociaż deflacja w transporcie od lutego do sierpnia 2023 r. obniżyła wskaźnik CPI, to od września do listopada 2023 r. nastąpił wzrost ze względu na rosnące ceny ropy naftowej i spadającą bazę.

Oczekuje się, że inflacja cen żywności (stanowiąca 33,6% koszyka CPI) zostanie utrzymana pod kontrolą dzięki korzystnym warunkom podaży, nawet jeśli wyższy popyt będzie stymulował ceny.

Polityka fiskalna pozostaje wspierająca, a wydatki na infrastrukturę są wysokie, a niektóre środki wsparcia przedłużono do 2024 roku. Wśród realizowanych projektów znajdują się niektóre odcinki drogi ekspresowej Północ-Południe o wartości 6 miliardów dolarów oraz lotnisko Long Thanh o wartości 16 miliardów dolarów. Rząd spodziewa się deficytu budżetowego w wysokości 399 bilionów VND (16,4 miliarda dolarów) w 2024 roku, co stanowi około 3,6% PKB.

Przestrzeń fiskalna pozostanie rozsądna, a dług publiczny ma osiągnąć około 40% PKB do końca 2024 r., czyli znacznie poniżej pułapu 60%.

Obniżka podatku VAT o 2 punkty procentowe (obowiązująca od czerwca 2023 r.) została przedłużona do czerwca 2024 r. Obniżka podatku ekologicznego od paliw o 50% zostanie utrzymana do końca 2024 r. Pozostałe obniżki podatków i opłat pozostają w mocy, w tym obniżki podatku eksportowego i importowego mające na celu wsparcie przedsiębiorstw krajowych.

Jeśli chodzi o politykę pieniężną, MSVN oczekuje, że Bank Państwowy utrzyma stopy procentowe na dotychczasowym poziomie w 2024 roku.

„Stopy procentowe zostały obniżone o ponad 150 punktów bazowych w 2023 roku i mogą nie zostać obniżone dalej ze względu na ożywienie gospodarcze . Presja kursowa również ograniczyła SBV do dalszych obniżek stóp procentowych, podczas gdy Rezerwa Federalna USA (Fed) podnosi stopy procentowe. Oczekujemy, że FED nie obniży stóp procentowych do trzeciego kwartału 2024 roku” – czytamy w raporcie MSVN.

MSVN uważa również, że Bank Państwowy może nie musieć podnosić stóp procentowych, gdyż inflacja prawdopodobnie utrzyma się poniżej docelowego poziomu 4%, a władze nadal są zaniepokojone spadkiem na rynku nieruchomości.

Do zagrożeń zalicza się jednak wyższą niż oczekiwano inflację i gwałtowny spadek VND do poziomów z października-listopada 2022 r., co może się zdarzyć, jeśli Fed okaże się bardziej jastrzębi, niż oczekiwano.

MSVN zauważył również, że nadmierne poleganie na łagodzeniu polityki pieniężnej może ujawnić niestabilność w zakresie złych długów i bezpieczeństwa systemu w nadchodzących latach. Sugeruje to, że SBV może przywrócić stopy procentowe do normy, gdy sytuacja będzie bardziej stabilna.

Link źródłowy