Dlaczego obniżka stóp procentowych przez FED wpływa na rynek złota?

Światowe ceny złota pozostają w stagnacji, ponieważ inwestorzy z niecierpliwością oczekują na decyzję amerykańskiej Rezerwy Federalnej (FED) w sprawie polityki pieniężnej. Obniżka stóp procentowych przez FED przyciągnęła uwagę nie tylko w USA, ale również globalnych inwestorów.

Skala pierwszej obniżki i ogólny poziom łagodzenia polityki pieniężnej pozostają przedmiotem debaty, a nadchodzące wybory w USA stanowią kolejny czynnik komplikujący sytuację inwestorów i globalnych banków centralnych, które liczą na wskazówki ze strony Fed i liczą na „miękkie lądowanie” gospodarki , co oznacza spadek inflacji, ale nie recesję.

Przewodniczący Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell. Zdjęcie: Reuters

„ Nie wiemy jeszcze, jak będzie wyglądał ten cykl – czy będzie podobny do 1995 r., kiedy obniżka wyniosła zaledwie 75 punktów bazowych, czy do lat 2007–2008, kiedy obniżka wyniosła 500 punktów bazowych ” – powiedział Kenneth Broux, szef działu analiz korporacyjnych, walutowych i stóp procentowych w Societe Generale.

Oto najważniejsze informacje dotyczące rynków globalnych:

Cena złota korzyść

W segmencie surowców metale szlachetne i nieszlachetne, takie jak miedź, skorzystają na obniżkach stóp procentowych Rezerwy Federalnej. W przypadku tych surowców kluczowe znaczenie mają prognozy popytu i „miękkie lądowanie”.

Niższe stopy procentowe i słabszy dolar, które nie tylko zmniejszą koszt alternatywny posiadania metali, ale również sprawią, że będą one tańsze dla użytkowników innych walut, mogą pobudzić wzrost gospodarczy.

Niższe stopy procentowe spowodują wzrost cen złota. Zdjęcie: PC

„ Wysokie stopy procentowe stanowią istotną przeszkodę dla rynku metali nieszlachetnych, powodując znaczące negatywne zniekształcenia popytu fizycznego z powodu wyprzedaży zapasów i wywierając presję na kapitałochłonne segmenty popytu końcowego ” – powiedział Ehsan Khoman z MUFG.

Kiedy dzieje się coś prawdziwego, czyli gdy cena złota osiąga przewidywany szczyt, sprzedają je, aby zarobić (sprzedać prawdę). Innymi słowy, cena złota może nie utrzymać się na rekordowo wysokim poziomie przez długi czas, jeśli spekulanci zdecydują się sprzedać swoje akcje, gdy cena osiągnie pożądany szczyt.

Oprócz metali szlachetnych, na tym zyskują również metale nieszlachetne, takie jak miedź. Niższe stopy procentowe i potencjalnie słabszy dolar sprawiają, że metal ten staje się bardziej przystępny cenowo, co stymuluje popyt. „ Wysokie stopy procentowe stanowią poważną przeszkodę dla metali nieszlachetnych, wywierając znaczną presję na popyt ” – powiedział Ehsan Khoman.

Odbudowa rynku akcji

Na światowych rynkach akcji ostatnio pojawiły się obawy dotyczące wzrostu gospodarczego. W ciągu pierwszych trzech dni sierpnia 2024 r. rynki spadły o ponad 6% w następstwie słabych danych o zatrudnieniu w USA.

Jednakże rynek odbije się, jeśli niższe stopy procentowe w USA pobudzą aktywność gospodarczą i pozwolą uniknąć recesji.

Jak stwierdził Emmanuel Cau, szef strategii akcji europejskich w Barclays, rynki akcji zawsze charakteryzowały się dużą zmiennością po pierwszej obniżce stóp procentowych przez bank centralny, co budzi wątpliwości co do zasadności tego posunięcia.

Ale jeśli nastąpi obniżka stóp bez recesji, rynek zazwyczaj się odbije. Barclays twierdzi, że sektory, które skorzystają na niskich stopach procentowych, to nieruchomości i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej.

Miękkie lądowanie gospodarki amerykańskiej przyniosło również korzyści rynkom azjatyckim, tworząc bardziej stabilne środowisko dla innych gospodarek. Japoński indeks Nikkei 225 spadł o ponad 10% od swojego rekordowego maksimum z lipca 2024 r. z powodu jena i rosnących stóp procentowych w Japonii.

USD raczej nie spadnie mocno.

Gospodarki mogą być rozczarowane wzrostem wartości swoich walut spowodowanym osłabieniem dolara w związku z obniżkami stóp procentowych w USA. JPMorgan zauważa, że ​​w trzech z ostatnich czterech cykli luzowania polityki pieniężnej dolar faktycznie się umocnił.

Wynika to z faktu, że perspektywy dla dolara amerykańskiego zależą w dużej mierze od względnej siły amerykańskich stóp procentowych w porównaniu z innymi krajami. Jeśli stopy procentowe w USA są wyższe niż w innych krajach, dolar amerykański staje się bardziej atrakcyjny dla inwestorów i odwrotnie.

Obniżka stóp procentowych w USA jeszcze bardziej osłabi dolara amerykańskiego. Zdjęcie: Reuters

Jen i frank szwajcarski są uważane za waluty bezpieczne. Jednak według badania Reutersa, różnica stóp procentowych między Stanami Zjednoczonymi a tymi dwoma krajami może zmniejszyć się o połowę do końca 2025 roku. Oznacza to, że obie waluty mogą stać się mniej atrakcyjne, co skłoni inwestorów do dalszego rozważania trzymania dolara.

GBP i dolar australijski mogą mieć stosunkowo niewielką różnicę stóp procentowych, co oznacza, że ​​nawet jeśli stopy procentowe w obu krajach są nieco wyższe niż w USA, nie są one na tyle duże, aby uczynić te dwie waluty znacznie atrakcyjniejszymi niż USD. W związku z tym USD nadal będzie atrakcyjny dla międzynarodowych inwestorów, chyba że stopy procentowe w USA będą naprawdę niskie.

W tym kontekście gospodarki azjatyckie wyprzedziły rynek, przewidując obniżkę stóp procentowych w USA, co doprowadziło do aprecjacji wielu walut, takich jak won koreański, baht tajski i ringgit malezyjski, w lipcu i sierpniu. Juan również odrobił straty z początku roku względem dolara amerykańskiego. Świadczy to o pozytywnej reakcji rynków azjatyckich na oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych w USA, co przełożyło się na wzrost wartości ich walut względem dolara amerykańskiego.

„Prowadzenie” banków centralnych do obniżenia stóp procentowych

Wiosną, gdy inflacja w USA była wyższa niż oczekiwano, pojawiły się obawy, że Fed utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez cały rok. W takim scenariuszu instytucje takie jak Europejski Bank Centralny (EBC) czy Bank Kanady stanęłyby przed trudnym wyborem, czy obniżyć stopy procentowe, aby pobudzić gospodarkę.

Ale teraz, gdy Fed zaczął działać, ułatwi to innym bankom centralnym krajów rozwiniętych ocenę polityki pieniężnej. Inwestorzy przewidują, że inne banki centralne pójdą w ich ślady. Jednak EBC i Bank Anglii prawdopodobnie obniżą stopy procentowe w mniejszym stopniu niż Fed, ponieważ nadal obawiają się inflacji.

Globalne rynki obligacji również skorzystały, ponieważ zazwyczaj podążają za rentownością amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowności amerykańskich, niemieckich i brytyjskich obligacji rządowych zmierzają w kierunku pierwszego kwartalnego spadku od końca 2023 roku, w związku z nadchodzącą obniżką stóp procentowych przez Fed 18 września. Oznacza to wzrost cen obligacji.

Ponadto niższe stopy procentowe w USA mogą dać bankom centralnym rynków wschodzących większe pole manewru w zakresie dostosowań i wspierania wzrostu gospodarczego w kraju, gdyż presja na utrzymanie wysokich stóp procentowych w celu powstrzymania odpływu kapitału i ochrony kursów walutowych będzie mniej dotkliwa w przypadku niższych stóp procentowych w USA.

Stamtąd mogą obniżyć stopy procentowe, aby pobudzić krajową konsumpcję i inwestycje. Około połowa z 18 rynków wschodzących objętych badaniem Reuters Organ nadzoru rozpoczął w tym cyklu obniżanie stóp procentowych, za czym stoją kraje Ameryki Łacińskiej i Europy.

Jednak zmienność i niepewność związana z wyborami prezydenckimi w USA stanowi wyzwanie. Pani Trang Nguyen, globalna dyrektor ds. strategii kredytowej dla rynków wschodzących w BNP Paribas, oceniła, że ​​wybory będą miały duży wpływ, a wręcz skomplikują cykl obniżek stóp procentowych. „Możemy być świadkami większej liczby doraźnych działań banków centralnych w związku z tym wydarzeniem” – przewidziała.

Source: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html