Boom na rynku obligacji: TCB, ACB, Vingroup i BIDV prowadzą w „wyścigu” o pozyskanie kapitału

Rekordowa emisja obligacji korporacyjnych

Niedawno opublikowany raport MB Securities Joint Stock Company (MBS) na temat rynku obligacji przedstawia wielowymiarowy obraz wietnamskiego rynku obligacji w pierwszych 6 miesiącach 2025 r., wskazując pozytywne aspekty i równoległe wyzwania.

Rynek obligacji korporacyjnych odnotował wyjątkowo dynamiczny czerwiec, całkowita wartość emisji osiągnęła 123,7 bln VND, co oznacza wzrost o 87% w ujęciu rok do roku i o 79% w porównaniu z majem.

Grupa bankowa nadal jest główną siłą napędową rynku, odpowiadając za 80% całkowitej wartości emisji wynoszącej 98,5 bln VND. Do największych emitentów należą: Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB ) z kwotą 24,8 bln VND, Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (Techcombank) z kwotą 16,5 bln VND oraz Military Commercial Joint Stock Bank (MBBank) z kwotą 14,7 bln VND.

Zdjęcie ilustracyjne.

W ciągu pierwszych 6 miesięcy 2025 roku łączna wartość wyemitowanych obligacji korporacyjnych osiągnęła 265,8 bln VND, co stanowi wzrost o 91,3% w porównaniu z tym samym okresem. 75% z nich przypadło grupie bankowej, która wyemitowała blisko 198,5 bln VND. Średnie oprocentowanie obligacji tej grupy wynosi 5,6% rocznie.

W przeciwieństwie do rozsądnej stopy procentowej w sektorze bankowym, grupa zajmująca się nieruchomościami, chociaż stanowi zaledwie 15% całkowitej wartości emisji (40,2 bln VND), ma średnią stopę procentową na poziomie 10,5%/rok, co odzwierciedla wyższy poziom ryzyka.

Firmy promują wczesny wykup obligacji

Oprócz intensywnej działalności emisyjnej, firmy zintensyfikowały również skup obligacji przed terminem zapadalności. W czerwcu wartość skupu osiągnęła 63,6 bln VND, a skumulowana wartość w ciągu 6 miesięcy wyniosła 125 bln VND.

Jednak ryzyko związane z wypłacalnością nadal budzi obawy. W czerwcu odnotowano 11 obligacji z tytułu opóźnionych płatności o łącznej wartości 8,1 bln VND. W ciągu pierwszych 6 miesięcy roku łączna wartość obligacji z tytułu opóźnionych płatności osiągnęła 45 bln VND, co stanowi około 5% całkowitego zadłużenia z tytułu obligacji korporacyjnych na całym rynku. Z tego grupa zajmująca się nieruchomościami odpowiadała za 65% wartości opóźnionych płatności.

Na rynku obligacji rządowych Skarb Państwa wyemitował 201 390 mld VND w ciągu 6 miesięcy, realizując 40,3% rocznego planu. Rentowność obligacji 10-letnich miała tendencję wzrostową, osiągając 3,2% rocznie.

Na rynku wtórnym prowadzono transakcje o średniej dziennej wartości 16,7 bln VND. Warto jednak zauważyć, że inwestorzy zagraniczni sprzedali w czerwcu aktywa netto o wartości blisko 13,5 bln VND, co wywarło presję na rynek.

Wśród wiodących przedsiębiorstw, Techcombank (TCB) był największym emitentem w pierwszych sześciu miesiącach roku z kwotą 37 000 miliardów VND, następnie Asia Commercial Bank (ACB) z kwotą 29 150 miliardów VND, Vingroup Corporation z kwotą 18 000 miliardów VND oraz Bank Inwestycji i Rozwoju Wietnamu ( BIDV ) z kwotą 17 835 miliardów VND.

Tymczasem grupą przedsiębiorstw o najwyższym oprocentowaniu emisji na rynku są Vingroup i VinFast, z oprocentowaniem w przedziale od 12% do 12,5%. Wysokie oprocentowanie oferują również Song Phuong Company i Saigon Xanh Company (12%) oraz Tay Bac Company (11,5%).

Światło księżyca

Source: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-bung-no-nhung-doanh-nghiep-nao-dan-dau-cuoc-dua-huy-dong-von/20250728104554915