Dr Vu Minh Khuong: Oprocentowanie obligacji wietnamskich jest bardzo wysokie w porównaniu ze światowymi.

[reklama_1]

Zdaniem dr Vu Minh Khuonga stopy procentowe dotyczące mobilizacji obligacji korporacyjnych są zbyt wysokie i wynoszą nawet 13%, co naraża przedsiębiorstwa na ryzyko i trudności.

Obligacje – obok kredytu ważny kanał mobilizacji kapitału – popadły w kłopoty w ubiegłym roku, po tym jak szereg dużych emitentów wpadło w kryzysy prawne.

Podczas seminarium „Stabilność makroekonomiczna , rozwój rynku obligacji”, które odbyło się 28 maja, dr Vu Minh Khuong, wykładowca w Lee Kuan Yew School of Public Policy (Singapur) stwierdził, że ostatnie zagrożenia rynkowe wynikały częściowo z wysokich stóp procentowych.

Według niego, oprocentowanie emisji jest zbyt wysokie w kontekście stabilności donga w stosunku do dolara amerykańskiego, co stwarza trudności dla przedsiębiorstw.

„Stopa procentowa na poziomie 13% jest bardzo wysoka w porównaniu ze światową . Jeśli będziemy nadmiernie wykorzystywać dźwignię finansową, czyli polegać głównie na obligacjach, aby inwestować w budownictwo, będzie jeszcze trudniej, ponieważ łatwo stracić pieniądze” – powiedział.

Dr Vu Minh Khuong, wykładowca w Lee Kuan Yew School of Public Policy w Singapurze. Zdjęcie: Nhat Bac — Dr Vu Minh Khuong, wykładowca w Lee Kuan Yew School of Public Policy w Singapurze. Zdjęcie: *Nhat Bac*

Tymczasem prof. dr Hoang Van Cuong, prorektor Narodowego Uniwersytetu Ekonomicznego, zauważył, że ryzyko na rynku obligacji pochodzi od przedsiębiorstw i samych inwestorów. Pan Cuong przeanalizował, że przedsiębiorstwa łatwo emitują obligacje, co prowadzi do sytuacji, w której czynniki decydujące o wartości obligacji nie mają uzasadnienia.

Obligacje te są emitowane głównie prywatnie i dostępne wyłącznie dla inwestorów profesjonalnych lub instytucjonalnych, zgodnie z obowiązującymi przepisami. Jednak w rzeczywistości większość inwestorów indywidualnych kupuje obligacje z takim samym nastawieniem, z jakim deponują je w banku. W przypadku wystąpienia incydentu rynek ten popada w trudności, a nowe emisje gwałtownie spadają.

Aby ożywić ten ważny rynek kapitałowy, Wietnam musi zbudować zdrowy ekosystem obligacji – powiedział dr Vu Minh Khuong.

Dr Khuong, powołując się na doświadczenia wielu krajów, stwierdził, że obecnie obligacje są emitowane w trzech rodzajach. Jednym z nich jest emisja obligacji ubezpieczonych, co daje inwestorom poczucie bezpieczeństwa w inwestowaniu, ponieważ ubezpieczyciele bardzo dokładnie sprawdzają jakość obligacji.

Po drugie, emitować obligacje gwarantowane. Wreszcie, obligacje niezabezpieczone muszą zostać przynajmniej ocenione przez jednostki profesjonalne.

Według niego, niektóre kraje nie przywiązują wagi do inwestowania w modernizację ekosystemu obligacji, przez co trudno się rozwijać, jak na przykład Indonezja czy Filipiny, które mogą emitować jedynie bardzo niewielkie ilości obligacji. Tymczasem Korea może emitować biliony dolarów.

„Zbudowanie fundamentów zdrowego systemu finansowego dla przyszłości Wietnamu jest sprawą bardzo pilną” – powiedział.

Według danych Vietnam Bond Market Association (VBMA) emisja nowych obligacji korporacyjnych w kwietniu 2023 r. niemal zamarła, podczas gdy przedsiębiorstwa ścigały się z wykupem obligacji przed terminem zapadalności i negocjowały z obligatariuszami wydłużenie okresu spłaty.

Na początku maja łączna wartość wyemitowanych obligacji korporacyjnych wyniosła prawie 31 700 mld VND, z czego 83% stanowiły obligacje indywidualne. Przedsiębiorstwa wykupiły obligacje o wartości prawie 49 500 mld VND przed terminem zapadalności, co stanowi wzrost o 48% w porównaniu z analogicznym okresem w 2022 roku.

Wartość obligacji zapadających w maju wynosi ponad 21 400 mld VND, z czego 45% przypada na nieruchomości (9 600 mld VND), 17% na dobra konsumpcyjne; 12% na usługi bankowe i 14% na usługi surowcowe.

Według profesora Hoanga Van Cuonga, wiele firm o dużej zdolności produkcyjnej ma obecnie trudności z pozyskiwaniem kapitału poprzez emisję obligacji. Słabe firmy nie mają środków na spłatę odsetek od obligacji w terminie ich wykupu. Czynniki te, jego zdaniem, wywierają ogromną presję na wiele firm, a rynek obligacji nie może od razu rozkwitnąć.

Jednak dr Vu Minh Khuong stwierdził, że wiele krajów rozwinęło się dzięki mobilizacji kapitału poprzez emisję obligacji. Na przykład w Korei 18 miejscowości wyemitowało obligacje na budowę linii kolejowych i metra. Oznacza to, że kapitał musi zostać zainwestowany w obszary i infrastrukturę generującą wartość.

„Inwestując w rzeczy, które tworzą wartość, nie wahamy się wydawać pieniędzy ani zaciągać pożyczek. Kiedy dolar zostanie zainwestowany we właściwe rzeczy, we właściwym kierunku, przyniesie duży zysk, przyczyniając się do bardzo szybkiego wzrostu” – skomentował pan Khuong.

Pan Minh

Link źródłowy