Dlaczego giełda stacza się w dół i czy istnieje ryzyko odwrócenia trendu?

Wietnamski rynek akcji właśnie odnotował spadek po serii siedmiu silnych wzrostów. Według analityków, ta korekta jest normalnym zjawiskiem, wynikającym z presji inwestorów na realizację zysków.

Przepływ gotówki na giełdzie jest nadal wysoki, a płynność przekracza 30 000 miliardów VND – Zdjęcie: rysunek AI

W sesji porannej 15 lipca indeks VN-Index kontynuował wzrosty. Jednak od około 14:15 nagle gwałtownie wzrosła podaż akcji realizujących zyski w grupach akcji, które notowały wzrosty w poprzednich sesjach, zwłaszcza w sektorze papierów wartościowych i bankowości.

W tym samym czasie presja sprzedaży rozprzestrzeniła się także na akcje spółek o dużej kapitalizacji, takich jak VCB, VHM, VIC, co spowodowało spadek indeksu VN30 o prawie 12 punktów, a indeksu VN-Index o prawie 10 punktów.

Czy to jest niepokojące?

W rozmowie z Tuoi Tre Online , pan Bui Nguyen Khoa, szef zespołu ds. makroekonomii rynku papierów wartościowych BIDV (BSC), stwierdził, że dzisiejsza sesja dostosowawcza to normalny rozwój sytuacji po siedmiu kolejnych sesjach wzrostowych, nie ma żadnych problemów ani niepokojących informacji.

Pan Khoa powiedział również, że dzisiejszy spadek nie jest zbyt duży. Rynek nadal charakteryzuje się dużym zróżnicowaniem, a inwestorzy zagraniczni utrzymują zakupy netto. Można to postrzegać jako proaktywną korektę mającą na celu zmniejszenie presji na wskaźnik zadłużenia zabezpieczonego przed wejściem w nowy trend wzrostowy.

Zdaniem ekspertów BSC, długoterminowe trendy wzrostowe zawsze muszą być napędzane przez akcje spółek o dużej kapitalizacji, wraz z rotacją przepływów pieniężnych między grupami branżowymi.

Tymczasem pan Nguyen The Minh, dyrektor ds. analizy klientów indywidualnych w Yuanta Vietnam Securities, powiedział, że po ostatniej sesji jest za wcześnie, aby oceniać wyraźny trend na giełdzie.

Pan Minh jest jednak bardziej skłonny przypuszczać, że jest to po prostu normalna korekta, występująca po długim okresie wzrostu rynku. Zwłaszcza biorąc pod uwagę silny powrót zakupów netto od inwestorów zagranicznych, nastroje na rynku są obecnie dość pozytywne.

Ekspert ten wskazał jednak również na pewne istniejące zagrożenia, które mogą wywierać presję na rynek w krótkim terminie. W związku z tym wiele akcji znalazło się w stanie technicznego wykupienia.

Wskaźnik P/E indeksu VN-Index zbliża się obecnie do progu średniej 10-letniej (przewyższając średnią 5-letnią), co oznacza, że ​​w krótkim terminie rynek znajduje się w stanie „przekupienia”, co może łatwo doprowadzić do presji korekcyjnej.

„Chociaż nie można uznać tego za oznakę odwrócenia trendu, ryzyko nieznacznego spadku na rynku w krótkim terminie jest dość wysokie” – skomentował pan Minh.

Kolejnym wartym uwagi punktem jest fakt, że ostatni wzrost dotyczył głównie akcji spółek o dużej kapitalizacji, zwłaszcza grupy Vingroup . Stwarza to ryzyko, że jeśli wystąpi silna presja na realizację zysków na akcjach, których ceny gwałtownie wzrosły, indeks VN-Index znacząco ucierpi.

„Rynek potrzebuje korekty, aby umocnić trend wzrostowy. Wyceny nie są już niskie, a stan wykupienia jest dość silny, dlatego konieczna jest krótkoterminowa korekta, aby średnio- i długoterminowy trend wzrostowy był bardziej zrównoważony” – analizował pan Minh.

Nieznane wahania kursów walut

Odnosząc się do czynników makroekonomicznych, pan Nguyen The Minh zauważył, że indeks USD (DXY) prawdopodobnie wzrośnie w najbliższym czasie, gdyż Fed prawdopodobnie utrzyma wysokie stopy procentowe przez długi czas z powodu obaw o inflację, a rentowność amerykańskich obligacji rządowych będzie rosła.

Wraz z umacnianiem się dolara amerykańskiego, presja na kurs walutowy Wietnamu może wzrosnąć, zwłaszcza że kurs USD/VND wzrósł w poprzednim okresie, nawet gdy światowy dolar był słaby. Według pana Minha, jest to ważny czynnik makroekonomiczny, który może wpłynąć na rynek w krótkim terminie.

Pomimo ostrzeżeń o powyższych zagrożeniach, pan Minh zapewnił, że jest to jedynie korekta krótkoterminowa, a największe ryzyko – związane z wojną handlową i cłami – zmalało. Według pana Minha, cel 1500 punktów dla indeksu VN w tym roku jest nadal realny.

Ponadto, w ostatnim czasie zagraniczny kapitał kontynuował intensywne zakupy, co również wpływało na pozytywne nastroje.

„Chociaż wartość netto zakupów zagranicznych inwestorów nie stanowi dużej części całkowitych transakcji, psychologiczny wpływ na inwestorów krajowych jest bardzo duży. Gdy zagraniczni inwestorzy będą kontynuować zakupy netto, inwestorzy krajowi poczują się bezpieczniej i będą mniej skłonni do wyprzedaży w okresach korekt” – podkreślił pan Minh.

Presja ze strony akcji spółek o dużej kapitalizacji może się utrzymywać.

Zdaniem ekspertów Agriseco Research presja sprzedaży rośnie, gdyż rynek zmierza w kierunku historycznego szczytu na poziomie 1480–1500 punktów po okresie przyspieszenia od połowy czerwca 2025 r. bez żadnej skumulowanej korekty.

Pod względem wyceny, indeks VN-Index ma obecnie wskaźnik P/E na poziomie 14,34, nieznacznie przekraczając 3-letnie odchylenie standardowe o 1 raz, co oznacza, że ​​generalnie przesunął się on ze strefy niskich i rozsądnych wycen w strefę wysokich. Ponadto, zbliża się termin zapadalności instrumentów pochodnych, więc nastroje inwestorów będą prawdopodobnie bardziej zmienne.

Eksperci Agriseco Research przewidują, że presja związana z wahaniami i korektami głównego indeksu ze strony spółek o dużej kapitalizacji może utrzymywać się w ciągu najbliższych kilku sesji. Przepływy pieniężne mogą początkowo koncentrować się na spółkach o małej i średniej kapitalizacji, których notowania nie wzrosły znacząco, w celu poszukiwania krótkoterminowych okazji spekulacyjnych w okresie wahań rynkowych.

Powrót do tematu

BINH KHANH

Source: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm