Bancos centrais 'lutam' para proteger moedas locais

Os bancos centrais dos mercados emergentes estão assumindo cada vez mais o papel de primeira linha de defesa, buscando proteger suas moedas da especulação e de grandes déficits fiscais.

Uma série de intervenções recentes no mercado cambial por parte dos bancos centrais da América Latina sugere que a disputa entre eles e os fluxos de capital especulativo continuará até que os governos consigam controlar os gastos públicos.

Além disso, o dólar americano se fortaleceu devido à economia dos EUA ainda se mostrar bastante resiliente e às expectativas de que o Federal Reserve (Fed) reduza menos os cortes nas taxas de juros. Esse cenário deixou os bancos centrais do mundo todo em alerta, buscando maneiras de proteger suas moedas nacionais e evitar a fuga de capitais. No entanto, esses governos estão encontrando dificuldades para implementar pacotes robustos de estímulo fiscal devido ao elevado endividamento acumulado após a pandemia de COVID-19.

Brendan McKenna, economista de mercados emergentes da Wells Fargo Securities LLC, afirmou que a intervenção dos bancos centrais no mercado cambial não é uma solução sustentável e eficaz para proteger as moedas nacionais. Em vez disso, a adoção de políticas fiscais responsáveis ​​é a maneira mais eficaz de estabilizar o mercado cambial.

Como pilar econômico da Ásia emergente, os esforços da China para defender o yuan estão sendo acompanhados de perto, visto que a moeda está enfraquecida pela falta de estímulo fiscal, pelo crescimento econômico lento e pela ameaça de tarifas americanas.

O Banco Popular da China (PBoC, o banco central) mantém um controle rígido sobre o yuan por meio de um mecanismo de taxa de referência diária, limitando a banda de negociação da moeda a 2% em relação ao dólar americano.

Além disso, o Banco Popular da China (PBoC) também planeja vender títulos do tesouro em Hong Kong para reduzir a liquidez no mercado offshore, aumentando assim a demanda pelo yuan. No entanto, esses esforços ainda não conseguiram atenuar o pessimismo do mercado, já que o yuan onshore permanece próximo ao limite inferior da faixa permitida.

Os operadores de câmbio também aguardam as políticas do presidente eleito dos EUA, Donald Trump, após sua posse em 20 de janeiro.

Em outros lugares, o banco central da Indonésia está ajudando o governo a refinanciar dívidas com vencimento próximo, decorrentes da pandemia. O banco central do Brasil também fez uma intervenção histórica para defender o real, que caiu para uma mínima histórica em relação ao dólar em dezembro de 2024 devido ao crescente déficit orçamentário. Enquanto isso, o banco central da Colômbia surpreendeu os mercados ao decidir desacelerar seu programa de afrouxamento monetário devido à instabilidade financeira do governo.

No entanto, essas medidas podem apenas retardar o impacto negativo da instabilidade sobre essas moedas. Os investidores hesitarão em comprar até que vejam melhorias significativas nos fundamentos, especialmente no âmbito fiscal. Na China, por exemplo, apesar do anúncio do governo de uma política fiscal proativa e de medidas aceleradas para impulsionar o crescimento, o Bank of America ainda prevê que o yuan poderá cair de 7,33 yuans para 7,6 yuans por dólar no primeiro semestre de 2025.

O crescente risco de déficits orçamentários exorbitantes, que levam à inflação, também mina a eficácia da política monetária. No Brasil, por exemplo, o ceticismo dos investidores em relação ao compromisso do presidente Luiz Inácio Lula da Silva em combater o déficit orçamentário fez com que o real despencasse no último mês. O Banco Central gastou US$ 20 bilhões em reservas internacionais em duas semanas para defender a moeda.

A crise da dívida latino-americana do início da década de 1980 e a crise financeira asiática do final da década de 1990 ajudaram os formuladores de políticas nos mercados emergentes a reagir mais rapidamente. A América Latina chegou a antecipar-se às economias desenvolvidas, elevando proativamente as taxas de juros a partir de 2021 para combater a inflação. No entanto, o aumento da inflação está dificultando os esforços para reduzir as taxas, uma vez que os gastos maciços com a pandemia aumentam as preocupações fiscais em muitos países.

Segundo os dados mais recentes do Fundo Monetário Internacional (FMI), a relação dívida pública/PIB das economias emergentes aumentou de 55,4% em 2019 para 69% em 2023 e deverá atingir 71,9% este ano. Cada vez mais bancos centrais citam os riscos fiscais como motivo para serem mais cautelosos nas suas políticas monetárias.

De acordo com a VNA

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489