A Ásia se preocupa: o que está "escondido atrás da cortina"?

O corte "drástico" da taxa de juros pelo Federal Reserve dos EUA em 18 de setembro gerou especulações de que a agência está retendo informações importantes sobre a economia dos EUA, mas não as está divulgando.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deve ter ficado aliviado com a forma como os investidores globais reagiram ao primeiro corte agressivo da taxa de juros pelo Fed em mais de quatro anos – o primeiro desde março de 2020, quando os mercados reagiram à paralisação econômica causada pela disseminação da pandemia de Covid-19. O mercado recebeu a flexibilização de 50 pontos-base, maior do que o esperado, com muita calma.

A partir de março de 2022, quando a inflação atingiu o nível mais alto em mais de 40 anos, o Fed iniciou uma trajetória de aperto monetário. Durante esse período, o Banco Central elevou as taxas de juros em 75 pontos-base quatro vezes consecutivas, com o último aumento ocorrendo em julho de 2023.

A decisão do Fed de reduzir a taxa dos fundos federais para 4,75%-5% não afeta apenas os custos de empréstimos de curto prazo dos bancos, mas também afeta muitos outros custos do consumidor, como hipotecas, empréstimos para automóveis e cartões de crédito.

Presidente do Fed, Jerome Powell. (Fonte: AFP)

Afinal, a redução das taxas de juros pelo Fed para a faixa de 4,75% a 5% é considerada normal no contexto de uma recessão ou crise econômica.

Uma mudança em direção a uma política monetária populista?

“Este corte maciço marca um passo em direção a uma política populista do Fed”, disse o economista David Roche, fundador da Global Strategy. “Os mercados querem, a mídia quer. Mas a economia americana, que já está se reequilibrando, não precisa disso.”

David Roche, especialista, questionou se foi sensata a decisão de focar demais na meta de emprego do Fed em detrimento da meta de inflação. Isso também levanta dúvidas sobre o que o Fed sabe sobre o mercado de trabalho que outros desconhecem. Sugere ainda que o Fed esteja definindo a taxa de juros de equilíbrio muito abaixo do nível em que os motores da economia americana estão operando.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, observou que o corte de quarta-feira "parece agressivo demais, a menos que você saiba que a economia vai começar a enfraquecer significativamente". O economista Ryan Sweet, da Oxford Economics, questionou se o Fed estava admitindo que deveria ter flexibilizado a política monetária antes.

Segundo ele, o Fed é, na verdade, “avesso a admitir erros de política monetária” e o recente corte de juros foi um “ataque preventivo para aumentar a probabilidade de o banco central poder ajudar a economia dos EUA a ter um pouso suave”.

Japão mantém taxas de juros inalteradas

Na Ásia, os economistas estão preocupados: o que as autoridades do Fed sabem que os mercados globais não sabem?

Todos os olhos estão voltados para Tóquio. O Banco do Japão (BOJ) inicia uma reunião de política monetária de dois dias na quinta-feira, tendo elevado as taxas de juros para o nível mais alto desde 2008 no final de julho, em 0,25%. Esta semana, o BOJ manteve sua posição firme, com dados econômicos apontando para um crescimento lento à frente.

“A economia do Japão se recuperou moderadamente, embora alguma fraqueza tenha sido visível”, disse o BOJ em um comunicado após a reunião.

Para os economistas, as medidas do Banco do Japão estão sendo analisadas para verificar se ele poderá apertar ainda mais a política monetária ainda este ano. Mesmo o menor sinal de aperto pode fazer o iene disparar.

O iene subiu cerca de 6% desde 31 de julho, alimentando especulações nos mercados asiáticos. Sinais de que o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, poderia aumentar as taxas de juros novamente este ano podem perturbar o "balanceamento do carry trade do iene".

Esta semana, o Banco do Japão manteve sua posição de manter as taxas de juros inalteradas, já que os dados econômicos apontavam para um crescimento econômico lento no futuro. (Fonte: Getty)

Vinte e cinco anos de juros zero transformaram o Japão no principal credor do mundo . Durante décadas, fundos de hedge tomaram empréstimos baratos em ienes para apostar em ativos de maior rendimento em todo o mundo. Portanto, oscilações repentinas do iene podem causar ondas de choque nos mercados em todos os lugares.

China surpreende

A China também surpreendeu os mercados quando, em 20 de setembro, a segunda maior economia do mundo manteve as taxas de hipoteca inalteradas, apesar dos crescentes apelos para ajudar a revitalizar o mercado imobiliário atingido pela crise e impulsionar a economia nacional.

A taxa básica de juros (LPR) de cinco anos, amplamente usada pelos bancos chineses como referência para taxas de hipotecas, permaneceu inalterada em 3,85%, de acordo com o Banco Popular da China (PBOC).

Uma pesquisa da Reuters havia previsto anteriormente um corte na LPR, especialmente após o corte "agressivo" da taxa básica de juros pelo Fed. "Fiquei surpreso porque esperava que o Banco Popular da China seguisse o Fed e reduzisse a taxa básica de juros em 10 pontos-base", disse Zhang Zhiwei, presidente e economista-chefe da Pinpoint Asset Management.

Economistas dizem que o corte de juros do Fed dá à China mais flexibilidade monetária para se concentrar na redução do peso da dívida sobre consumidores e empresas, enquanto busca impulsionar investimentos e gastos.

A China já havia surpreendido os mercados ao cortar as taxas de empréstimos de curto e longo prazo em uma grande margem em julho, em uma medida que visava impulsionar o crescimento em uma economia que enfrentava uma crise imobiliária prolongada e enfraquecia o sentimento do consumidor e das empresas.

As vendas no varejo, a produção industrial e o investimento urbano da China cresceram mais lentamente do que o esperado em agosto, abaixo das expectativas dos economistas, de acordo com uma pesquisa da Reuters . O desemprego urbano atingiu a maior alta em seis meses, enquanto os preços dos imóveis caíram no ritmo anual mais rápido em nove anos.

"Dados econômicos decepcionantes destacaram o fraco momento da economia e exigiram que o governo implementasse mais estímulos fiscais e monetários. No entanto, a flexibilização monetária e os cortes nas taxas de juros podem não ser suficientes para reverter a desaceleração econômica da China", disseram especialistas no programa Street Signs Asia, da CNBC , em 20 de setembro.

Brendan Ahern, diretor de investimentos da KraneShares, enfatizou a necessidade de mais apoio fiscal para impulsionar a confiança do consumidor e os preços dos imóveis. Ele também afirmou que Pequim verá uma recuperação econômica mais eficaz assim que os preços dos imóveis pararem de cair.

Vários grandes bancos reduziram suas previsões para o crescimento anual do PIB da China para abaixo da meta oficial do governo de 5%. O Bank of America reduziu sua previsão de crescimento do PIB da China em 2024 para 4,8%, e o Citigroup reduziu sua previsão para 4,7%.

Qual é a direção do Fed?

A direção da política monetária do Fed também é uma variável-chave, já que a economia da China, a maior da Ásia, está desacelerando. Isso é especialmente verdadeiro devido à aparente divisão na sede do Fed.

"Acho que há uma divisão", disse o ex-presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, à NBC News. O risco, disse ele, é que o atual presidente do Fed, Jerome Powell, pareça estar priorizando a imagem em detrimento da formulação prudente de políticas econômicas.

Para o Fed, "é importante decidir qual risco é mais significativo: o ressurgimento das pressões inflacionárias se houver um corte de 50 pontos-base, ou a ameaça de recessão se houver um corte de apenas 25 pontos-base", disse Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management. "Tendo sido criticado por ser muito lento na resposta à crise inflacionária, o Fed pode estar cauteloso em ser reativo, em vez de proativo, ao risco de recessão."

Mais uma vez, os formuladores de políticas asiáticos estão se perguntando o que Jerome Powell está vendo que eles não estão.

“Embora as pesquisas mostrem consenso e expectativas de um pouso suave, o mercado de taxas de juros está precificando uma recessão total”, disse Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management.

Fonte: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html