Os negócios da Techcom Securities (TCBS) despencam.

Nos últimos anos, as atividades comerciais da Techcom Securities Corporation (TCBS) têm dependido fortemente do dinamismo do mercado de títulos. O forte desenvolvimento do mercado de títulos nos anos anteriores foi uma alavanca que ajudou a TCBS a competir com corretoras de valores mobiliários tradicionais, numa época em que o setor de corretagem de valores mobiliários praticamente não tinha chances.

O Sr. Nguyen Xuan Minh, Presidente do Conselho de Administração da TCBS, afirmou há muitos anos: “No início, a TCBS estava mais de dez anos atrás de outras corretoras do setor. Tendo ficado para trás, continuar a entrar nesse mercado sem nenhuma vantagem competitiva para alcançar os outros nos levaria ao atraso para sempre.” Isso forçou a TCBS a encontrar um nicho de mercado, no qual outras corretoras ainda não haviam investido.

Desde 2016, a TCBS tem sido líder em participação de mercado na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE). O negócio de subscrição e emissão de títulos também gera regularmente centenas ou até milhares de bilhões anualmente para esta corretora, representando frequentemente a maior parcela da receita operacional.

Crise dos títulos

Após um período de forte crescimento, dificuldades começaram a surgir depois que a agência reguladora apertou as restrições à emissão de títulos, especialmente títulos corporativos individuais. O Decreto 65/2022/ND-CP, que altera e complementa o Decreto 153/2020/ND-CP sobre ofertas de títulos individuais, emitido em 16 de setembro de 2022, deverá ter um forte impacto no mercado de títulos.

Para as corretoras de valores mobiliários, a receita proveniente de atividades de consultoria em emissão de títulos corre o risco de diminuir devido ao endurecimento das políticas de gestão. A perspectiva de crescimento da receita com a redistribuição de títulos corporativos será incerta após o Decreto 65.

De fato, a receita da TCBS com serviços de subscrição e emissão de títulos em 2022 diminuiu quase 15% em comparação com o mesmo período do ano anterior. 2022 é um ano difícil para o mercado de títulos, especialmente para títulos corporativos individuais. Um ano antes, a receita da TCBS nesse segmento de negócios também apresentou sinais de desaceleração.

Song garante a emissão de títulos, valores mobiliários, negociação regular, boa leitura após flutuações de mercado, imagem 1

Em 2022, o mercado de títulos corporativos foi impactado por informações relacionadas a uma série de grandes empresas, especialmente aquelas que atuam no setor imobiliário, com dezenas de trilhões de VND em títulos em circulação. Além disso, uma série de alertas emitidos por ministérios e órgãos governamentais tornou os investidores mais cautelosos e precavidos.

O mercado primário ficou praticamente congelado no terceiro trimestre, e a tendência é de que continue desfavorável até 2023. As empresas não conseguem emitir títulos devido à escassez de compradores. Em situação semelhante, o mercado secundário está congestionado pela falta de demanda. Uma série de ordens de venda foram emitidas sem que houvesse compradores.

Organizações venderam ativos em massa, com alto valor total, dificultando a execução de ordens de venda de títulos. Alguns fundos tiveram que vender ativos com grandes descontos, levando a uma queda no valor patrimonial líquido (NAV) e no valor contábil líquido (CCQ). O maior fundo de títulos do mercado, o TCBF - Techcom Capital, não escapou da crise, com uma queda de 16% em seus ativos totais em outubro, equivalente a mais de 3,1 trilhões de VND. Outros fundos registraram uma queda acumulada de 22% a 34% em seus ativos totais desde o início de outubro, ou uma retirada líquida de 100 a 300 bilhões de VND por semana.

Lucros despencam

O segmento de negócios regulares, que mais contribui para a estrutura de receita, foi afetado, causando uma queda significativa nos resultados da TCBS. Em 2022, o lucro antes dos impostos da corretora diminuiu quase 20% em comparação com o mesmo período do ano anterior, caindo para 3,058 bilhões de VND. A previsão é de que esse valor continue a cair acentuadamente, visto que a TCBS estabeleceu uma meta de lucro antes dos impostos de apenas 2,000 bilhões de VND para 2023, quase 35% menor que o ano anterior. A meta de receita operacional também deve diminuir 11%, para 4,654 bilhões de VND.

De acordo com o relatório financeiro semestral auditado de 2023, o TCBS registrou receita operacional de VND 2,015 bilhões nos primeiros seis meses do ano, uma queda de 34% em relação ao ano anterior. Após a dedução das despesas, o lucro antes dos impostos do TCBS nos primeiros seis meses do ano foi de quase VND 1,000 bilhão, metade do valor registrado no mesmo período do ano passado, atingindo 50% da meta de lucro anual.

Song garante a emissão de títulos, valores mobiliários, negociação regular, boa leitura após flutuações de mercado, imagem 2

Segundo a TCBS, o motivo da queda no desempenho dos negócios é que o mercado de títulos corporativos ainda não se recuperou totalmente. Nos primeiros seis meses do ano, a receita proveniente da subscrição e emissão de títulos, principalmente de renda fixa, caiu drasticamente 53% em comparação com o mesmo período do ano anterior, para menos de 450 bilhões de VND.

Ao final do segundo trimestre, o total de ativos do TCBS era de VND 34,775 bilhões, um aumento de 33% em comparação com o início do ano, incluindo VND 5,761 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, VND 10,182,5 bilhões em empréstimos, etc. Notavelmente, o TCBS também possuía VND 12,750 bilhões em títulos não listados ao final do segundo trimestre, o equivalente a 36,6% de sua estrutura de ativos. Esse valor é quase o dobro do registrado no início do ano e representa um aumento de 91,6% em comparação com o final do primeiro trimestre de 2023.

Em um contexto de clara queda nos negócios, no final do ano passado, o TCBS repentinamente buscou captar mais de 10 trilhões de VND junto a um banco por meio de uma oferta privada de 105 milhões de ações, com preço de emissão previsto de 95.600 VND por ação. O objetivo da oferta é manter sua posição em áreas essenciais, incluindo ações, títulos, investimentos e gestão de ativos.

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