Os negócios da Techcom Securities (TCBS) despencam

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Nos últimos anos, as atividades comerciais da Techcom Securities Corporation (TCBS) têm dependido fortemente da agitação do mercado de títulos. O forte desenvolvimento do mercado de títulos nos anos anteriores foi uma alavanca que ajudou a TCBS a competir com empresas de valores mobiliários tradicionais quando o setor de corretagem de valores mobiliários praticamente "não tinha chance".

O Sr. Nguyen Xuan Minh, Presidente do Conselho de Administração da TCBS, declarou há muitos anos: “No início, a TCBS estava mais de dez anos atrás de outras corretoras de valores mobiliários no setor de corretagem de valores mobiliários. Já atrasada, agora continuamos a entrar nesse mercado sem nenhuma vantagem competitiva para alcançar as outras, e seremos uma seguidora para o resto da vida.” Isso forçou a TCBS a encontrar um nicho de mercado, onde outras corretoras de valores mobiliários não haviam prestado atenção.

Desde 2016, a TCBS sempre foi líder em participação no mercado de negociação de títulos na Bolsa de Valores da Cidade de Ho Chi Minh (HoSE). O negócio de agência de subscrição e emissão também tem gerado regularmente centenas ou até milhares de bilhões de dólares a esta corretora de valores mobiliários a cada ano e frequentemente representa a maior proporção na estrutura de receita operacional.

Crise de títulos

Após um período de forte crescimento, as dificuldades começaram a surgir após a agência gestora restringir as atividades de emissão de títulos, especialmente títulos corporativos privados. O Decreto 65/2022/ND-CP, que altera e complementa o Decreto 153/2020/ND-CP sobre ofertas privadas de títulos, emitido em 16 de setembro de 2022, deverá ter um forte impacto no mercado de títulos.

Para as empresas de valores mobiliários, a receita proveniente das atividades de consultoria em emissão de títulos corre o risco de diminuir nesta área devido ao endurecimento das políticas de gestão. A perspectiva de crescimento da receita com a redistribuição de títulos corporativos será um ponto incerto após o Decreto 65.

De fato, a receita da TCBS com serviços de agência de subscrição e emissão em 2022 caiu quase 15% em comparação com o mesmo período do ano passado. 2022 foi um ano difícil para o mercado de títulos, especialmente para títulos corporativos individuais. Um ano antes, a receita da TCBS com esse segmento de negócios também mostrou sinais de desaceleração.

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Em 2022, o mercado de títulos corporativos foi afetado por informações relacionadas a uma série de grandes corporações, especialmente aquelas que atuam no setor imobiliário, com dezenas de bilhões de VND em títulos circulando no mercado. Além disso, uma série de alertas emitidos por ministérios e agências governamentais tornou os investidores mais cautelosos e cautelosos.

O mercado primário ficou praticamente congelado no terceiro trimestre, e a tendência deve continuar sombria até 2023. As empresas não conseguem emitir títulos devido à escassez de compradores. Da mesma forma, o mercado secundário está congestionado devido à falta de demanda. Uma série de ordens de venda são emitidas sem compradores.

Organizações venderam "massivamente" ativos com alto valor total, dificultando a execução de ordens de venda de títulos. Alguns fundos tiveram que vender ativos com grande desconto, o que levou a uma queda no valor do VPL/CCQ. O maior fundo de títulos do mercado, o TCBF - Techcom Capital, obviamente não conseguiu escapar da crise, pois seus ativos totais caíram 16% em outubro, o equivalente a mais de VND 3,1 trilhões. Alguns outros fundos registraram uma queda acumulada no total de ativos desde o início de outubro de 22% a 34%, ou uma retirada líquida de VND 100 bilhões a 300 bilhões por semana.

Lucros despencam

O segmento de negócios regulares, que contribui com a maior parte para a estrutura de receita, foi afetado, causando uma queda acentuada nos resultados da TCBS. Em 2022, o lucro antes dos impostos da corretora de valores mobiliários caiu quase 20% em relação ao mesmo período, para VND 3,058 bilhões. A previsão é de que esse valor continue a cair drasticamente, visto que a TCBS visa apenas um lucro antes dos impostos de VND 2,000 bilhões em 2023, quase 35% menor que no ano anterior. A meta de receita operacional esperada também deve cair 11%, para VND 4,654 bilhões.

De acordo com o relatório financeiro semestral auditado de 2023, a TCBS registrou uma receita operacional de VND 2,015 bilhões nos primeiros 6 meses do ano, uma queda de 34% em relação ao ano anterior. Após a dedução das despesas, o lucro antes dos impostos da TCBS nos primeiros 6 meses do ano foi de quase VND 1,000 bilhão, queda de 50% em relação ao mesmo período do ano passado e atingindo 50% do plano de lucro anual.

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A razão para a queda no desempenho dos negócios, segundo a TCBS, é que o mercado de títulos corporativos ainda não se recuperou totalmente. Nos primeiros seis meses do ano, a receita com subscrição e emissão de títulos, principalmente títulos, caiu drasticamente em 53% em comparação com o mesmo período, para menos de 450 bilhões de VND.

Ao final do segundo trimestre, os ativos totais da TCBS somavam VND 34,775 bilhões, um aumento de 33% em relação ao início do ano, incluindo VND 5,761 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, VND 10,182,5 bilhões em empréstimos, etc. Vale ressaltar que a TCBS também detinha VND 12,750 bilhões em títulos não listados ao final do segundo trimestre, o equivalente a 36,6% de sua estrutura de ativos. Esse número é quase o dobro do registrado no início do ano e um aumento de 91,6% em relação ao final do primeiro trimestre de 2023.

No contexto de um claro declínio nos negócios, no final do ano passado, a TCBS inesperadamente buscou captar mais de VND 10 trilhões de um banco por meio de uma oferta privada de 105 milhões de ações a um preço de emissão previsto de VND 95.600/ação. O objetivo da oferta é manter sua posição em áreas-chave, como ações, títulos, investimentos e gestão de ativos.

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