Após três semanas consecutivas de quedas acentuadas no final de setembro, o VN-Index iniciou a primeira semana do quarto trimestre de 2023 com muitas oscilações e manteve sua quarta semana consecutiva de declínio. Na última sessão de negociação da semana, o VN-Index voltou a subir, porém, o volume de negociação ficou abaixo da média dos últimos 20 dias, indicando que o fluxo de caixa ainda está bastante fraco. Além disso, o índice continuou a se movimentar lateralmente, com alternância de velas verdes e vermelhas nas últimas sessões. Isso demonstra que o sentimento dos investidores é bastante hesitante.
Após a atual fase de ajuste do VN-Index, que se aproximou de 1.100 pontos, a SGI Capital acredita que o mercado entrará em uma fase de diferenciação, pois a avaliação de mercado retornou a um patamar razoável; as taxas de juros permanecem baixas, criando condições favoráveis à recuperação dos negócios; algumas empresas têm aprimorado continuamente seus fundamentos, superado o pior momento e mantido o crescimento em 2024.
Nas próximas semanas, o mercado permanecerá cauteloso, pois ainda não está claro o quanto a retirada de liquidez do Banco Central aumentará as taxas de juros de curto prazo, por quanto tempo isso durará e como impactará as taxas de juros de títulos de longo prazo e as taxas de juros de depósitos. A SGI Capital avalia que o quarto trimestre será um período com liquidez nem excessivamente alta nem muito favorável ao crescimento, mas propício para a diferenciação tanto nas operações corporativas quanto na movimentação dos preços das ações.
Um relatório recente da BSC Securities Company apresentou dois cenários para o mercado de ações em outubro, com base em previsões macroeconômicas e eventos importantes.
O primeiro cenário, segundo a BSC, é que o sentimento se estabilize após uma série de quedas desde meados de setembro, combinado com uma boa demanda, quando o índice e os grupos de ações retornarem a níveis de avaliação mais razoáveis.
Os investidores estrangeiros voltaram a apresentar saldo positivo de compras, enquanto os fatores macroeconômicos da economia continuaram a mostrar sinais positivos, com o desembolso de capital de investimento público mantendo-se positivo e as atividades produtivas e comerciais de muitos grupos industriais apresentando sinais de melhoria.
Espera-se que o mercado se divida quando as empresas começarem a anunciar seus resultados do terceiro trimestre. O VN-Index precisa se consolidar após a queda para retornar à faixa de 1.150 a 1.170 pontos.
Entretanto, no segundo cenário, a BSC analisou que, se a postura "agressiva" dos membros do FED continuar sendo expressa antes da reunião do FOMC no final de outubro, isso significa que o FED provavelmente aumentará a taxa de juros operacional mais uma vez este ano e manterá esse nível de taxa de juros por um longo período.
A situação de swap negativo entre VND e USD continua a ser mantida e a pressão sobre a taxa de câmbio deverá intensificar-se no quarto trimestre de 2023. Não se descarta a possibilidade de o Banco Central continuar a emitir letras do tesouro no mercado aberto (OMA) e a utilizar instrumentos mais robustos para equilibrar a liquidez e estabilizar as variáveis macroeconómicas da economia.
Ansiedade e vendas em massa podem surgir se o mercado continuar a corrigir, com o VN-Index previsto para recuar até o patamar de 1.100 ± 20 pontos. Em um cenário positivo, a liquidez deverá flutuar entre 20.000 e 22.000 bilhões de VND por sessão, caso o VN-Index acumule e suba ligeiramente em direção à faixa de 1.150 a 1.160 pontos.
As taxas de câmbio podem continuar tensas, juntamente com a pressão vendedora existente por parte dos investidores estrangeiros, o que afetará significativamente o mercado. No entanto, o contexto macroeconômico ainda é relativamente favorável e as empresas começarão a se diferenciar gradualmente quando divulgarem seus resultados do terceiro trimestre em outubro.
Considerando a atual conjuntura de mercado, a BSC recomenda alguns grupos industriais com vantagens no último período do ano, incluindo: grupo de exportação; grupo de investimento público; grupo imobiliário de parques industriais e grupo de commodities e indústria.
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