Ações se recuperam com baixa liquidez

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Após 3 semanas consecutivas de quedas acentuadas no final de setembro, o Índice VN iniciou a primeira semana do quarto trimestre de 2023 com muitas flutuações e manteve sua quarta semana consecutiva de queda. No último pregão da semana, o Índice VN subiu novamente, porém, o volume negociado ficou abaixo da média de 20 dias, indicando que o fluxo de caixa ainda está bastante fraco. Além disso, o índice continuou a se mover lateralmente, com velas alternadas em verde e vermelho nas últimas sessões. Isso mostra que o sentimento do investidor está bastante hesitante.

Após a atual fase de ajuste do VN-Index para quase 1.100, a SGI Capital acredita que o mercado entrará em uma fase de diferenciação porque a avaliação de mercado retornou a uma zona razoável; as taxas de juros ainda estão baixas, criando condições para a recuperação das empresas; algumas empresas melhoraram continuamente seus fundamentos, passaram pelo fundo das dificuldades e continuaram a manter o crescimento em 2024.

Nas próximas semanas, o mercado permanecerá cauteloso, pois ainda não está claro o quanto a retirada de liquidez do Banco Estatal aumentará as taxas de juros de curto prazo, por quanto tempo isso durará e como impactará as taxas de juros de títulos de longo prazo e as taxas de juros de depósitos. A SGI Capital avalia que o quarto trimestre será um ambiente nem muito líquido nem muito positivo em termos de crescimento, mas adequado para diferenciação tanto nas operações corporativas quanto nos movimentos dos preços das ações.

Um relatório recente da BSC Securities Company apresentou dois cenários para o mercado de ações em outubro com base em previsões macroeconômicas e eventos importantes.

O primeiro cenário, de acordo com o BSC, é que o sentimento se estabilize após uma série de quedas desde meados de setembro, combinadas com boa demanda, quando os grupos de índices e ações retornarem a níveis de avaliação mais razoáveis.

Os investidores estrangeiros voltaram a um status de compra líquida, enquanto os fatores macroeconômicos da economia continuaram a mostrar sinais positivos quando o desembolso de capital de investimento público continuou positivo, e as atividades de produção e negócios de muitos grupos industriais mostraram sinais de melhora.

Espera-se que o mercado fique dividido quando as empresas começarem a anunciar seus resultados do terceiro trimestre. O Índice VN precisa se consolidar após a queda para retornar à faixa de 1.150 a 1.170 pontos.

Enquanto isso, no segundo cenário, o BSC analisou que se a visão "hawkish" continuar a ser expressa pelos funcionários do FED antes da reunião do FOMC que ocorrerá no final de outubro, isso significa que o FED provavelmente aumentará a taxa de juros operacional mais uma vez este ano e manterá esse nível de taxa de juros por um longo período de tempo.

O status negativo do swap VND-USD continua sendo mantido e a pressão cambial começará a se intensificar no quarto trimestre de 2023. Não se exclui que o Banco do Estado continue a emitir letras do Tesouro no mercado aberto (OMO) e utilize instrumentos mais poderosos para equilibrar a liquidez e estabilizar as variáveis macroeconômicas da economia.

Ansiedade e vendas generalizadas podem surgir se o mercado continuar em correção, com a expectativa de que o Índice VN recue para o limite de 1.100 ± 20 pontos. Em um cenário positivo, a liquidez deverá oscilar entre VND 20.000 e VND 22.000 bilhões/sessão, no cenário em que o Índice VN acumula e sobe ligeiramente em direção à faixa de 1.150 a 1.160 pontos.

As taxas de câmbio podem continuar tensas, juntamente com a pressão de venda existente por parte de investidores estrangeiros, o que afetará significativamente o mercado. No entanto, o contexto macroeconômico ainda é relativamente favorável e as empresas se diferenciarão gradualmente quando seus resultados do terceiro trimestre forem divulgados em outubro.

Com os atuais desenvolvimentos do mercado, o BSC recomenda uma série de grupos industriais com vantagens no período final do ano, incluindo: grupo de exportação; grupo de investimento público; grupo imobiliário de parques industriais e grupo industrial e de commodities.

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