Após uma semana forte, graças ao efeito de alta e ao avanço das ações de grande capitalização, o mercado acionário vietnamita entrou na nova semana com duas sessões de alta, atingindo um pico de curto prazo de cerca de 1.800 pontos. No entanto, a pressão de realização de lucros surgiu rapidamente, fazendo com que o índice principal revertesse e caísse acentuadamente. No final da semana, o VN-Index perdeu mais de 16 pontos (-0,94%), para 1.731,19 pontos, retornando para testar a zona de suporte de 1.700 pontos.
Investidores estrangeiros venderam mais de 90.000 bilhões de VND
Notavelmente, os investidores estrangeiros continuaram a manter a pressão líquida de venda, com um valor de milhares de bilhões de VND por sessão. Somente no pregão de 16 de outubro, esse grupo inesperadamente fez uma pequena compra líquida no pregão da HoSE, mas a venda líquida acumulada em toda a semana ainda foi superior a 5,167 bilhões de VND.
Desde o início de 2025, a retirada líquida de capital de investidores estrangeiros ultrapassou VND 90 trilhões, o maior valor em muitos anos, refletindo um sentimento cauteloso diante das flutuações da taxa de câmbio e das políticas monetárias globais.
No entanto, o mercado ainda apresenta um ponto positivo, com o setor de gestão de fundos em constante crescimento. O Vietnã conta atualmente com 43 gestoras de fundos, que administram ativos totais de mais de VND 800 bilhões, mais de 7 vezes mais do que em 2014, com uma taxa média de crescimento de cerca de 20% ao ano. Espera-se que esse desenvolvimento seja um fator importante para fortalecer a confiança dos investidores estrangeiros e criar um fluxo de capital estável para o mercado de ações.
Em uma conferência sobre atração de investimentos de fundos estrangeiros na semana passada, a Sra. Nguyen Ngoc Anh, Diretora Geral da SSI Asset Management Company (SSIAM), afirmou que o Vietnã precisa "remover mais barreiras" para reter investidores estrangeiros e reduzir a prolongada situação de vendas líquidas. Segundo ela, o maior risco agora é a taxa de câmbio. Em 2024, o par USD/VND subiu 4,5% e, do início de 2025 até agora, aumentou cerca de 3,5%. Alguns fundos tailandeses chegaram a perder até 9% apenas devido às flutuações da taxa de câmbio. "Esse custo está corroendo diretamente os lucros dos investimentos, tornando o mercado vietnamita menos atraente do que outros países da região", comentou a Sra. Ngoc Anh.
Qual é o motivo da venda líquida?
Segundo ela, o problema reside na Circular 02/2021 do Banco do Estado. Esta Circular estipula que as instituições de crédito só podem vender contratos a termo de moeda estrangeira a investidores estrangeiros detentores de títulos do governo , enquanto os fundos de investimento em ações não dispõem de ferramentas para proteger os riscos cambiais. "Se o Banco do Estado permitir em breve um mecanismo adequado de "proteção" cambial, esta será uma alavanca importante para ajudar a atrair mais fluxos de capital de longo prazo", propôs o representante do SSIAM.
Investidores estrangeiros precisam de mais mecanismos para reduzir as vendas líquidas (Foto ilustrativa)
Além disso, as políticas tributárias e de taxas também precisam ser aprimoradas para incentivar o investimento. O projeto da nova Lei do Imposto de Renda de Pessoa Física propõe isentar o imposto sobre transferências de certificados de fundos se mantidos por dois anos ou mais e reduzir em 50% o imposto sobre dividendos do fundo. No entanto, as normas orientadoras ainda não foram emitidas, causando confusão para as empresas na implementação. O SSIAM recomenda que o Ministério da Fazenda emita em breve diretrizes específicas para criar um corredor legal claro.
Além disso, a diferença entre as regulamentações tributárias também está causando desvantagens para os investidores estrangeiros. De acordo com a Circular que regulamenta o imposto de renda de pessoa física, os investidores estrangeiros estão sujeitos a apenas 0,1% de imposto na venda de ações de empresas de capital aberto, mas, de acordo com a Lei do Imposto de Renda de Pessoa Jurídica, na venda de ações de empresas de capital fechado, devem pagar até 20% dos lucros. Representantes do SSIAM propuseram a necessidade de unificar a alíquota de 0,1% para todos os casos, a fim de aumentar a competitividade do mercado vietnamita.
Outro problema é que os fundos abertos não podem tomar capital emprestado de bancos por não possuírem personalidade jurídica. Quando os investidores retiram capital em massa, os fundos são forçados a vender ações em vez de tomar empréstimos de curto prazo para equilibrar a liquidez, o que aumenta drasticamente a pressão de venda no mercado. Portanto, a SSIAM recomenda permitir que os fundos abertos acessem fontes razoáveis de empréstimos, ao mesmo tempo em que amplia o escopo de investimento em títulos derivativos para otimizar os lucros, em vez de usar apenas instrumentos derivativos para proteger riscos, como ocorre atualmente.
Fonte: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
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