Para esfriar o mercado do ouro e estabilizar os preços na economia vietnamita

Um dia após o Governo emitir o Decreto 232/2025/ND-CP (Decreto 232) que altera e complementa o Decreto 24/2012/ND-CP sobre a gestão das atividades de negociação de ouro, o mercado nacional de ouro registrou um preço ainda bastante diferente do preço mundial .

Os preços do ouro continuam a subir

No final de 27 de agosto, as principais empresas de ouro listaram o preço das barras de ouro SJC em 126 milhões de VND/tael para compra e 128 milhões de VND/tael para venda, um aumento de 300.000 VND/tael em comparação à sessão anterior.

Este continua sendo o pico histórico das barras de ouro SJC. Enquanto isso, anéis de ouro 99,99% e joias de ouro também não saíram da tendência, oscilando em torno de 119,9 milhões de VND/tael na compra e 122,4 milhões de VND/tael na venda, 200.000 VND a mais que no dia anterior.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Muitas pessoas ainda faziam fila para comprar anéis e barras de ouro na SJC Company em 27 de agosto. Foto: THAI PHUONG

No entanto, a realidade registrada na sede da Saigon Jewelry Company (SJC), na Cidade de Ho Chi Minh, mostra que o poder de compra das barras de ouro ainda é muito alto. Na manhã de 27 de agosto, muitas pessoas formaram fila para comprar, mas cada cliente só pôde comprar no máximo 1 tael de barra de ouro, pois a quantidade vendida era limitada.

Por volta das 10 horas, a empresa anunciou que havia ficado sem barras de ouro, então algumas pessoas tiveram que sair discretamente. Outros passaram a comprar anéis de ouro simples, mas cada pessoa só podia comprar 1 tael de anel de ouro por transferência bancária e 1 tael em dinheiro.

À tarde, tanto as barras de ouro quanto os anéis de ouro estavam escassos, e os funcionários tiveram que anunciar a suspensão temporária das vendas, aguardando a chegada de mais oferta. "Após a notícia do Decreto 232, alguns clientes trouxeram ouro para vender, temendo que o preço caísse, mas o número de compradores ainda era avassalador. Isso dificultou a queda do preço tão acentuada quanto o esperado, e até mesmo a alta, acompanhando a tendência mundial. Se mais ouro fosse vendido, a empresa teria ouro para atender à demanda, mas agora quase não há mais", compartilhou um funcionário.

O Sr. Nguyen Ngoc Trong, Diretor da New Partner Gold Company (NPJ), afirmou que o principal motivo para a escassez mencionada não se deve necessariamente ao excesso de demanda, mas sim à escassez de oferta no mercado. "O preço das barras de ouro SJC está atualmente 20 milhões de VND/tael acima do preço mundial, o equivalente a uma diferença de 18,5%, um recorde sem precedentes. A meta da administração do governo é reduzir essa diferença para 1% a 2%.

Se houver uma intervenção oportuna, o preço cairá drasticamente. No passado, houve dias em que o mercado caiu até 5 milhões de VND/tael quando a agência de gestão interveio. Mas agora, o mercado ainda aguarda um movimento específico, enquanto as empresas não têm ouro para vender, o que levou à alta dos preços", comentou o Sr. Trong.

Entre no "novo jogo"

No entanto, os comerciantes de ouro nacionais ainda têm grandes esperanças de que o novo mecanismo de gestão criará uma concorrência saudável, ajudando os preços do ouro nacional a se aproximarem dos preços mundiais.

"Quando muitas unidades se juntam à cadeia de suprimentos, a fonte de mercadorias se torna mais abundante e o preço do ouro doméstico se aproxima do preço mundial. Não haverá mais lacunas que causam insegurança para as pessoas e desordem para o mercado, porque uma unidade que detém toda a cadeia de suprimentos pode facilmente criar distorções, intencionais ou não", disse o diretor de uma empresa de ouro na Cidade de Ho Chi Minh.

Essa pessoa acredita que, quando a oferta é diversificada, o mercado reflete mais fielmente a oferta e a demanda reais, limitando situações em que os preços são influenciados por fatores psicológicos ou rumores. O novo decreto também demonstra que o Estado está gradualmente criando um ambiente de negócios equilibrado, algo que as empresas privadas há muito esperam. Mais importante ainda, quando o preço do ouro doméstico se estreita em comparação com o preço mundial, a fonte de ouro nas pessoas, um enorme ativo que está "adormecido", pode ser desbloqueada, criando mais impulso para a economia .

O Sr. Nguyen Duc Anh, Diretor de Desenvolvimento de Negócios da Bao Tin Manh Hai Jewelry Joint Stock Company, avaliou que a decisão atual de abandonar o monopólio das barras de ouro é "acertada", pois o mercado vem sofrendo com a escassez há muito tempo. "O mais importante é criar uma fonte de suprimento, ajudando assim a estabilizar o preço do ouro e aproximá-lo do preço mundial, resolvendo o principal problema do mercado nos últimos anos. Esperamos que o preço do ouro se aproxime do preço mundial", compartilhou o Sr. Duc Anh.

No entanto, ele também admitiu que nem todo negócio consegue "entrar" imediatamente no mercado, pois para ser licenciado, além de capital, as unidades precisam também de infraestrutura, tecnologia, processos de controle de qualidade e, principalmente, reputação de marca.

O Sr. Anh afirmou que a própria Bao Tin Manh Hai também terá um roteiro para aumentar o capital e se tornar elegível para participar da produção de barras de ouro. Como investir em infraestrutura e expandir o sistema de distribuição de barras de ouro para diversos locais é um requisito obrigatório, não é possível depender apenas dos recursos disponíveis. Isso significa que, embora o novo decreto abra oportunidades, o "ingresso" para entrar no mercado ainda não é fácil.

Aguardando novo fornecimento

No entanto, a questão é: quando o mercado terá barras de ouro SJC de novas fontes importadas de ouro bruto? De acordo com um representante de uma empresa de ouro, isso depende da velocidade de licenciamento do Banco Estatal do Vietnã (SBV). Para empresas que já possuem oficinas de produção e experiência em processamento, o processo pode ser rápido.

Mas para bancos comerciais que nunca participaram da produção de barras de ouro, investir na construção de fábricas, tecnologia e processos de gestão levará muito tempo. "Dependendo da estratégia de cada unidade, eles considerarão se participarão ou não e em que escala", disse ele.

O Sr. Huynh Trung Khanh, consultor sênior do Conselho Mundial do Ouro no Vietnã, recomendou que a agência gestora emita em breve critérios e cotas para a importação de ouro por unidade, a fim de trazer rapidamente novos suprimentos ao mercado. Segundo ele, empresas e bancos terão que reportar sua demanda prevista de ouro bruto dentro de um ano, a partir da qual o Banco Estatal sintetizará e calculará a quantidade total de ouro a ser importada.

"Esse processo não pode acontecer da noite para o dia, portanto, o preço das barras de ouro do SJC não pode cair como esperado. Por exemplo, em 2024, em cerca de 7 meses, o Banco Estatal forneceu 354.100 taéis de barras de ouro, o equivalente a 13 toneladas de ouro, ao mercado, mas esse número ainda não reflete totalmente a demanda real da população", disse o Sr. Khanh.

Estatísticas da Associação de Comércio de Ouro do Vietnã (VGTA) mostram que a demanda por ouro bruto para a produção de barras de ouro e joias gira em torno de 50 toneladas/ano, o equivalente a US$ 5 bilhões. Desse total, cerca de metade é usada para atender à demanda interna, e o restante é destinado à exportação. Só as exportações de joias de ouro podem gerar de US$ 3,5 a US$ 4 bilhões/ano.

Isso significa que se o mecanismo de importação for implementado sem problemas, o Vietnã não só terá mais oferta de ouro para o mercado interno, mas também aproveitará as oportunidades de exportação para ganhar moeda estrangeira.

Em relação às preocupações de que a quantidade de moeda estrangeira usada para importar ouro pressione o mercado de câmbio, a VGTA afirmou que o valor de 5 bilhões de dólares por ano é insignificante. Em média, as empresas precisam de cerca de 416 milhões de dólares por mês para importar ouro, enquanto as transações no mercado interbancário de câmbio chegam a 900 milhões a 1,2 bilhão de dólares por dia, ou 18,9 a 25,2 bilhões de dólares por mês.

Portanto, a demanda por importações de ouro está completamente dentro da capacidade do sistema bancário, não afeta a oferta e a demanda de moeda estrangeira e não força o Estado a usar reservas cambiais para intervir.

Evite riscos, garanta a sustentabilidade

De acordo com o Decreto 232/2025/ND-CP, o Banco Estatal do Vietnã concederá licenças a bancos comerciais e empresas qualificadas para produzir barras de ouro, além de permitir a importação de ouro bruto para a produção. As condições não são fáceis: as empresas devem ter um capital social de VND 1 trilhão ou mais, enquanto os bancos comerciais devem atingir VND 50 trilhões.

Com requisitos tão elevados, o número inicial de unidades que podem participar do mercado é pequeno, principalmente grandes bancos como Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB e empresas "líderes" como SJC, PNJ e DOJI. O Banco Estatal explicou que o critério "enorme" de capital de constituição visa garantir que apenas organizações com capacidade financeira, experiência em gestão e reputação suficientes possam produzir barras de ouro, evitando riscos e garantindo a sustentabilidade do mercado. É também desta forma que o Estado desempenha um papel de supervisão e gestão, ao mesmo tempo que amplia o espaço para a participação de empresas privadas.

Abra oportunidades de exportação

O Sr. Le Chanh, proprietário de uma empresa privada de comércio de ouro no mercado de Ba Chieu (HCMC), afirmou que a regulamentação que exige que as unidades utilizem notas fiscais eletrônicas na compra e venda de ouro bruto, no armazenamento de dados e na conexão de informações com o Banco Estatal é uma medida necessária para tornar as transações transparentes. Isso não apenas limita o risco de uso do ouro para atividades ilegais, mas também abre oportunidades para a exportação de ouro no futuro. "Com uma fonte estável de matéria-prima e se o mercado estiver favorável, as empresas podem exportar ouro, lucrar com dólares americanos e compensar o gasto em moeda estrangeira com a importação de ouro", analisou o Sr. Chanh.

Segundo o Sr. Chanh, embora as pequenas empresas de ouro não possam importar ouro bruto diretamente, elas ainda se beneficiam do novo mecanismo, pois podem acessar ouro de qualidade de grandes unidades a preços razoáveis. "A partir daí, as lojas de ouro podem se concentrar em projetar e processar produtos para competir melhor com as grandes marcas", disse ele.