Para arrefecer o mercado do ouro e estabilizar os preços na economia vietnamita.

Um dia após o Governo ter emitido o Decreto 232/2025/ND-CP (Decreto 232) que altera e complementa o Decreto 24/2012/ND-CP sobre a gestão das atividades comerciais do ouro, o mercado interno de ouro registou uma diferença de preços que se manteve bastante elevada em comparação com o mercado mundial .

Os preços do ouro continuam a subir.

No final do dia 27 de agosto, as principais empresas de negociação de ouro listaram o preço das barras de ouro SJC em 126 milhões de VND/onça para compra e 128 milhões de VND/onça para venda, um aumento de 300.000 VND/onça em comparação com a sessão anterior.

Este continua sendo o pico histórico para as barras de ouro da SJC. Enquanto isso, anéis e joias de ouro puro 99,99% também estão seguindo a tendência, oscilando em torno de 119,9 milhões de VND/onça para compra e 122,4 milhões de VND/onça para venda, 200.000 VND a mais que no dia anterior.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Em 27 de agosto, muitas pessoas ainda faziam fila para comprar anéis e barras de ouro na empresa SJC. Foto: THAI PHUONG

No entanto, observações na sede da Saigon Jewelry Company (SJC) na Cidade de Ho Chi Minh mostram que a demanda por barras de ouro permanece muito alta. Mesmo na manhã de 27 de agosto, muitas pessoas formaram filas para comprar, mas cada cliente só podia adquirir, no máximo, um tael de barra de ouro devido à oferta limitada.

Por volta das 10h da manhã, a empresa anunciou que havia ficado sem barras de ouro, então algumas pessoas saíram discretamente, enquanto outras optaram por comprar anéis de ouro lisos, mas cada pessoa só podia comprar 1 tael em anéis de ouro por transferência bancária e 1 tael em dinheiro.

À tarde, tanto as barras quanto os anéis de ouro estavam escassos, e os funcionários tiveram que anunciar uma suspensão temporária das vendas até que o estoque fosse reposto. "Após a notícia sobre o Decreto 232, alguns clientes trouxeram seu ouro para vender porque temiam que o preço caísse, mas o número de compradores ainda era maior que o de vendedores. Isso dificultou a queda acentuada do preço como esperado; na verdade, ele até subiu, acompanhando as tendências globais. Se mais ouro fosse vendido, a empresa teria o suficiente para atender à demanda, mas atualmente, quase não há mais nada disponível", relatou um funcionário.

O Sr. Nguyen Ngoc Trong, Diretor da New Partner Gold Company (NPJ), acredita que a principal razão para a escassez não se deve necessariamente ao excesso de demanda, mas sim à falta de oferta no mercado. "O preço das barras de ouro SJC está atualmente 20 milhões de VND/onça acima do preço mundial, o que equivale a uma diferença de 18,5%, um recorde histórico. Enquanto isso, a meta do governo é reduzir essa diferença para 1% a 2%."

"Se medidas de intervenção forem tomadas em tempo oportuno, os preços irão se estabilizar significativamente. No passado, houve dias em que o mercado caiu até 5 milhões de VND por onça quando as autoridades intervieram. Mas, atualmente, o mercado ainda aguarda uma ação concreta, enquanto as empresas não têm ouro para vender, o que leva à alta dos preços", comentou o Sr. Trong.

Entrando no "novo jogo"

Apesar disso, os negociadores de ouro nacionais ainda têm muita esperança de que o novo mecanismo de gestão crie uma concorrência saudável, ajudando os preços do ouro no mercado interno a se aproximarem dos preços mundiais.

"Quando várias entidades participam da cadeia de suprimentos, a oferta se torna mais abundante e os preços do ouro no mercado interno se aproximam dos preços internacionais. Não haverá mais lacunas que causam ansiedade no público e perturbações no mercado, pois uma única entidade controlando toda a cadeia de suprimentos facilmente cria distorções, sejam elas intencionais ou não", afirmou o diretor de uma empresa de comércio de ouro na cidade de Ho Chi Minh.

Este especialista argumenta que, quando a oferta é diversificada, o mercado refletirá com mais precisão a oferta e a demanda reais, limitando a influência de fatores psicológicos ou rumores sobre os preços. O novo decreto também demonstra que o Estado está gradualmente criando condições equitativas para as empresas, algo que as empresas privadas há muito aguardavam. Mais importante ainda, à medida que os preços do ouro no mercado interno diminuem a diferença em relação aos preços mundiais, o ouro detido pelo público, um enorme ativo atualmente "inativo", pode ser liberado, criando um novo impulso para a economia .

O Sr. Nguyen Duc Anh, Diretor de Desenvolvimento de Negócios da Bao Tin Manh Hai Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company, avaliou que a abolição do monopólio do ouro em barras neste momento é "oportuna", pois o mercado sofre com a escassez há muito tempo. "Mais importante ainda, isso cria uma fonte de oferta, ajudando assim a estabilizar os preços do ouro e aproximá-los dos preços mundiais, resolvendo um grande problema do mercado nos últimos anos. Esperamos que os preços do ouro se aproximem dos preços mundiais", afirmou o Sr. Duc Anh.

No entanto, ele também reconheceu que nem todas as empresas podem "entrar" no mercado imediatamente, porque para obter uma licença, além de capital, as empresas também precisam de infraestrutura, tecnologia, processos de controle de qualidade e, principalmente, reputação da marca.

O Sr. Anh afirmou que a própria Bao Tin Manh Hai também terá um plano para aumentar o capital necessário para se qualificar a participar da produção de barras de ouro. Investir em infraestrutura e expandir o sistema de distribuição de barras de ouro para diversas áreas é um requisito obrigatório; a empresa não pode depender exclusivamente dos recursos existentes. Isso significa que, embora o novo decreto abra oportunidades, obter um "bilhete" para entrar no jogo ainda não é fácil.

Aguardando novo fornecimento

No entanto, a questão é: quando o mercado terá barras de ouro SJC provenientes da nova fonte de ouro bruto importado? Segundo um representante de uma empresa do setor aurífero, isso depende da rapidez com que o Banco Central do Vietnã (SBV) concederá as licenças necessárias. Para empresas que já possuem instalações de produção e experiência em processamento, o processo pode ser mais ágil.

No entanto, para bancos comerciais que nunca estiveram envolvidos na produção de barras de ouro, investir na construção de fábricas, tecnologia e processos de gestão levará muito tempo. "Dependendo da estratégia de cada instituição, elas avaliarão se participarão ou não e em que escala", disse essa pessoa.

O Sr. Huynh Trung Khanh, consultor sênior do Conselho Mundial do Ouro no Vietnã, sugeriu que as autoridades reguladoras emitam em breve critérios e cotas de importação de ouro para cada entidade, a fim de agilizar o abastecimento do mercado. Segundo ele, empresas e bancos devem informar suas necessidades projetadas de ouro como matéria-prima para um ano, a partir das quais o Banco Central do Vietnã compilará e calculará a quantidade total de ouro que precisa ser importada.

"Esse processo não acontece da noite para o dia, portanto o preço das barras de ouro SJC não pode diminuir imediatamente como esperado. Por exemplo, em 2024, em cerca de 7 meses, o Banco Central do Vietnã forneceu 354.100 taéis em barras de ouro, o equivalente a 13 toneladas de ouro, ao mercado, mas esse número ainda não reflete totalmente as necessidades reais da população", disse o Sr. Khanh.

Estatísticas da Associação Vietnamita de Negócios de Ouro (VGTA) mostram que a demanda por ouro bruto para a produção de barras e joias de ouro gira em torno de 50 toneladas por ano, o equivalente a 5 bilhões de dólares. Desse total, cerca de metade é destinada ao mercado interno e o restante à exportação. Somente as exportações de joias de ouro podem gerar entre 3,5 e 4 bilhões de dólares por ano.

Isso significa que, se o mecanismo de importação for implementado sem problemas, o Vietnã não só terá um suprimento adicional de ouro para o mercado interno, como também poderá aproveitar as oportunidades de exportação para obter divisas estrangeiras.

Em relação às preocupações de que o montante de moeda estrangeira utilizado para importar ouro pressione o mercado cambial, a VGTA considera que a cifra de 5 bilhões de dólares por ano é insignificante. Em média, as empresas necessitam de cerca de 416 milhões de dólares por mês para importar ouro, enquanto as transações no mercado interbancário de câmbio atingem entre 900 milhões e 1,2 bilhão de dólares por dia, ou entre 18,9 e 25,2 bilhões de dólares por mês.

Portanto, a demanda por importações de ouro está inteiramente dentro da capacidade de atendimento do sistema bancário, não afeta a oferta e a demanda de moeda estrangeira e não exige que o Estado utilize suas reservas cambiais para intervir.

Evite riscos, assegure a sustentabilidade.

De acordo com o Decreto 232/2025/ND-CP, o Banco Central do Vietnã concederá licenças a bancos comerciais e empresas elegíveis para a produção de barras de ouro, além de permitir a importação de ouro bruto para esse fim. As condições são rigorosas: as empresas devem ter um capital social mínimo de 1 trilhão de VND, enquanto os bancos comerciais devem ter um capital mínimo de 50 trilhões de VND.

Com requisitos tão elevados, o número de entidades que podem participar inicialmente no mercado é limitado, consistindo principalmente em grandes bancos como Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB e empresas líderes como SJC, PNJ e DOJI. O Banco Central do Vietname explica que o estabelecimento de um critério de capital social tão elevado visa garantir que apenas organizações com capacidade financeira, experiência de gestão e reputação suficientes possam produzir barras de ouro, evitando assim riscos e assegurando a sustentabilidade do mercado. Desta forma, o Estado mantém o seu papel de supervisão e gestão, ao mesmo tempo que amplia o espaço para a participação de empresas privadas.

Abrindo oportunidades de exportação

O Sr. Le Chanh, proprietário de uma empresa privada de comércio de ouro no Mercado Ba Chieu (Cidade de Ho Chi Minh), acredita que a regulamentação que exige que as empresas utilizem faturas eletrônicas, armazenem dados e conectem informações ao Banco Central do Vietnã na compra e venda de ouro bruto é um passo necessário para aumentar a transparência nas transações. Isso não só limita o risco de uso do ouro para atividades ilegais, como também abre oportunidades para a exportação do metal no futuro. "Com um fornecimento estável de matéria-prima e condições de mercado favoráveis, as empresas podem exportar ouro, ganhando dólares americanos para compensar a moeda estrangeira gasta com a importação do ouro", explicou o Sr. Chanh.

Segundo o Sr. Chanh, as pequenas empresas de ouro, embora não possam importar ouro bruto diretamente, ainda se beneficiam do novo mecanismo, pois conseguem acessar ouro de qualidade de empresas maiores a preços razoáveis. "A partir daí, as lojas de ouro podem se concentrar no design e no processamento de produtos para competir melhor com as grandes marcas", afirmou.