Quais corretoras têm vantagem quando se trata de não pré-financiamento?

A Circular 68, uma vez em vigor, proporcionará oportunidades para corretoras com sólidas reservas de capital e grandes quotas de mercado, ao mesmo tempo que aumentará a concorrência entre as corretoras, especialmente em termos de capital.

A Circular 68, uma vez em vigor, proporcionará oportunidades para corretoras com sólidas reservas de capital e grandes quotas de mercado, ao mesmo tempo que aumentará a concorrência entre as corretoras, especialmente em termos de capital.

Oportunidades em corretoras de valores mobiliários com forte capitalização e participação de mercado.

A partir de 2 de novembro de 2024, entra oficialmente em vigor a Circular nº 68/2024/TT-BTC, de 18 de setembro de 2024, que altera e complementa diversos artigos das Circulares que regulamentam as transações com valores mobiliários no sistema de negociação de valores mobiliários; a compensação e liquidação de transações com valores mobiliários; as operações das corretoras de valores mobiliários e a divulgação de informações no mercado de valores mobiliários.

A circular altera e complementa a exigência de que os investidores possuam fundos suficientes ao emitir uma ordem de compra de valores mobiliários, exceto nos seguintes casos: Investidores que negociam com margem, conforme prescrito; Organizações constituídas sob legislação estrangeira que participam de investimentos no mercado de valores mobiliários vietnamita para adquirir ações não são obrigadas a possuir fundos suficientes ao emitir uma ordem, conforme prescrito.

Assim, desde o início de novembro, investidores institucionais estrangeiros que participam do mercado de ações vietnamita podem comprar ações sem a necessidade de apresentar fundos suficientes para efetuar as ordens, conforme exigido pela regulamentação. Isso abrirá novas oportunidades de negócios para as corretoras; no entanto, nem todas as empresas têm condições de oferecer esse serviço de forma eficaz. A principal questão é que as corretoras serão responsáveis ​​por liquidar as transações para investidores estrangeiros quando estes não possuírem fundos suficientes para efetuar o pagamento.  

Na fase inicial, a vantagem ficará com as corretoras que possuem fortes reservas de capital e grandes quotas de mercado, especialmente entre os clientes institucionais.  

Estatísticas do Investment Online Newspaper sobre 27 grandes corretoras mostram que a maioria delas aumentou seus ativos nos primeiros nove meses do ano. Entre elas, cinco corretoras registraram um aumento de mais de 50% em seus ativos totais em comparação com o início do ano, incluindo VIX (+100,5%), KAFI (+96%), ACBS (+92,2%), HSC (+82,7%) e ORS (+64,5%).

Contudo, as corretoras com os maiores ativos totais continuam sendo nomes conhecidos, detendo a maior fatia do mercado. Atualmente, a SSI é a empresa com o maior patrimônio líquido, com VND 66,181 bilhões no final do terceiro trimestre de 2024. Em seguida, vêm a TCBS e a VND, ambas com ativos totais superiores a VND 40 trilhões.

O número de corretoras com ativos totais superiores a 10 trilhões de VND também aumentou significativamente em comparação com o início deste ano. A lista de empresas com capital superior a 10 trilhões de VND agora inclui vários novos nomes, como VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC e DNSE.  

Em termos de capital próprio, a TCBS possui atualmente o maior capital próprio, com VND 25,589 bilhões no final do terceiro trimestre de 2024. Apenas 8 empresas possuem capital próprio superior a VND 10 trilhões, seguidas por TCBS, SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS e HSC. Notavelmente, o capital próprio da VIX aumentou 80% em comparação com o início do ano, após uma oferta pública inicial de ações bem-sucedida aos acionistas existentes em setembro de 2024.  

A pressão competitiva aumentará.

No entanto, possuir elevadas reservas de capital não significa necessariamente que uma empresa de valores mobiliários terá uma vantagem.  

A Circular 68 estipula que o limite para aceitação de ordens de compra de ações é igual ao montante total conversível em dinheiro, não podendo exceder a diferença entre o dobro do patrimônio líquido da corretora e o saldo devedor dos empréstimos para negociação com margem. Isso significa que corretoras com uma relação maior entre empréstimos para negociação com margem e patrimônio líquido terão um limite menor para aceitação de ordens de compra de ações.  

De acordo com a regulamentação, as corretoras não podem emprestar margem superior ao dobro do seu capital próprio. Atualmente, após um período de rápido crescimento das margens, algumas corretoras já atingiram quase esse limite, restando pouca margem para empréstimos com margem.  

Estatísticas de 27 corretoras mostram que 5 delas estão quase atingindo esse limite.   Em particular, a HSC possui a maior relação entre empréstimos com margem e patrimônio líquido. O saldo devedor de empréstimos com margem da HSC no final do terceiro trimestre de 2024 era de VND 19.286 bilhões, um aumento de quase 60% em comparação com o início do ano e 1,92 vezes o seu patrimônio líquido, o que significa que a HSC dispõe de pouco mais de VND 800 bilhões para empréstimos com margem.

Na Mirae Asset, os saldos de empréstimos com margem também aumentaram continuamente. Ao final do terceiro trimestre, esse valor era de VND 17,385 bilhões, um aumento de 30% em comparação com o início do ano. O saldo de empréstimos com margem da MAS está atualmente em 1,85 vezes o seu patrimônio líquido. Outras corretoras com altos índices de empréstimos com margem/patrimônio líquido, acima de 1,5 vezes, incluem FPTS, KAFI e MBS.  

Com índices de empréstimo com margem apertados, as corretoras terão que aumentar seu capital, não apenas para financiar atividades que não envolvam pré-financiamento, mas também para atender aos requisitos de índice de empréstimo com margem – um segmento que está se tornando gradualmente um importante contribuinte para a receita.

A análise da VNDirect sugere que o setor de valores mobiliários se beneficiará ao atender um número maior de investidores institucionais estrangeiros devido ao aumento da receita de corretagem, impulsionado pelo aumento da liquidez. No entanto, juntamente com esses benefícios, existem riscos potenciais, como os riscos de inadimplência decorrentes de fundos institucionais estrangeiros que realizam pagamentos atrasados ​​após dois dias úteis (T+2) da compra. Portanto, as corretoras precisam fortalecer a gestão de riscos relacionados a clientes, índices de margem, condições de mercado e índices de empréstimo adequados.

Para atrair investidores institucionais estrangeiros, as corretoras competirão com base em: 1) taxas de transação; 2) índice de financiamento inicial (capital próprio/valor total da aquisição); 3) valor total do capital adiantado; e 4) qualidade do serviço (informação e relatórios).

Em relação ao primeiro fator, embora as corretoras possam fornecer financiamento a clientes institucionais estrangeiros, esses clientes ainda pagarão apenas taxas de transação. Quanto ao segundo fator, a capacidade de oferecer taxas de financiamento iniciais mais baixas proporcionará uma vantagem competitiva. O terceiro fator dependerá do capital próprio da empresa, visto que as corretoras com uma estrutura acionária maior terão uma vantagem distinta.

A VNDirect acredita que o terceiro fator aumentará a pressão sobre as corretoras para que aumentem seu capital próprio, devido às regulamentações que limitam a relação dívida/patrimônio líquido a no máximo cinco vezes. Em resumo, corretoras de grande porte com baixas taxas de transação e índices de pré-financiamento competitivos se beneficiarão da atração de investidores institucionais estrangeiros.

Fonte: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html