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| A dívida pública da Alemanha vem aumentando desde 1950 e, no terceiro trimestre de 2023, atingirá 2,5 trilhões de euros, ou cerca de US$ 2,68 trilhões. (Fonte: DPA) |
Os receios em relação ao endividamento dos consumidores são motivo de grande preocupação na Alemanha, tendo a imprensa local noticiado recentemente a dívida pública do país.
A dívida pública da Alemanha continuou a aumentar no primeiro trimestre de 2023, atingindo o recorde de € 2,406,6 bilhões (US$ 2,628,4 bilhões), segundo o Escritório Federal de Estatísticas (Destatis). Em comparação com o final de 2022, esse valor aumentou em € 38,8 bilhões no primeiro trimestre de 2023, principalmente devido ao aumento das necessidades financeiras do governo federal para lidar com a crise energética.
No entanto, a revista britânica The Economist comentou que, embora a Alemanha enfrente muitos problemas atualmente, a dívida não está entre eles.
As discussões sobre os níveis de endividamento da Alemanha surgem após o Tribunal Constitucional Federal ter considerado inconstitucional o plano do governo de redirecionar 60 bilhões de euros (65 bilhões de dólares americanos) de auxílios relacionados à Covid-19.
O ministro das Finanças alemão, Christian Lindner, afirmou que Berlim enfrenta um déficit de 17 bilhões de euros (US$ 18,66 bilhões) no orçamento do próximo ano em decorrência da decisão judicial. Sem os recursos necessários para realizar grandes investimentos, o governo agora precisa fazer ajustes drásticos em seu orçamento para 2024.
A questão é: o governo alemão corre o risco de entrar em colapso? O país deve continuar a contrair empréstimos e ignorar o freio constitucional à dívida ou deve conter os gastos públicos?
Quando é que a dívida se torna perigosa?
O principal receio é que a dívida nacional da Alemanha se torne um problema. Mas quando isso acontecerá? A resposta simples é: sempre que se tornar caro para os países contraírem empréstimos.
A dívida soberana pode se tornar particularmente custosa se figuras como Christian Esters, chefe de classificação de risco da agência de classificação de risco americana S&P, rebaixarem a nota da Alemanha. A S&P é considerada a maior e mais influente agência de classificação de risco do mundo , à frente da Moody's e da Fitch, outras duas empresas americanas.
As classificações de crédito de Esters e sua equipe podem ter implicações de longo alcance. Suas avaliações determinam se os países são considerados falidos e quanto terão que pagar por novos empréstimos. Quanto menor a classificação de crédito, maior o custo dos novos empréstimos.
As discussões frequentemente se concentram na dívida pública total. Na Alemanha, muitas pessoas estão familiarizadas com o Schuldenuhr, ou relógio da dívida, que mostra a dívida pública do país ao público.
A dívida da maior economia da Europa vem aumentando desde 1950 e atingiu 2,5 trilhões de euros (US$ 2,68 trilhões) no terceiro trimestre de 2023. Isso coloca a Alemanha em terceiro lugar entre os países com a maior dívida pública da zona do euro, depois da França e da Itália.
No entanto, o Sr. Esters acredita que a dívida pública total não é uma medida importante. Ele disse à DW : "A dívida do governo não deve, de forma alguma, ser correlacionada com o tamanho da economia de um país."
Às vezes, discute-se a dívida nacional per capita. Na Alemanha, a dívida nacional per capita é atualmente de 31.000 euros (33.320 dólares).
No entanto, essa métrica não ajuda a avaliar a solvência geral de um país. Segundo essa medida, os países do Norte Global muitas vezes parecem significativamente mais endividados do que os países populosos do Sul Global. Mas comparar países ricos e pobres também é enganoso, afirma Esters.
Ele afirmou que a dívida pública é apenas um dos fatores considerados na avaliação de crédito, "além disso, há vários outros fatores, como o quanto o orçamento estadual gasta com o pagamento de juros".
Quanto maior a taxa de juros, maior o endividamento. No entanto, as taxas de juros também dependem da taxa de inflação, visto que os bancos centrais tentam combater a inflação aumentando as taxas de juros.
“A inflação é um dos fatores que determinam a eficácia e a confiabilidade da política monetária”, disse o especialista.
Em termos de inflação, a Alemanha ocupa uma posição intermediária em comparação com outros países do mundo. Embora a inflação global tenha aumentado ligeiramente nos últimos anos, ela permanece moderada em comparação com as décadas de 1980 e 1990, o que sugere que a inflação precisa ser levada a sério.
“A inflação alta pode levar a uma redução do poder de compra e a uma diminuição da competitividade internacional de um país”, afirmou um especialista americano em classificação de crédito. Portanto, a inflação é a “chave” para determinar a credibilidade de um país em termos de crédito.
Fatores políticos também influenciam o quanto os estados pagam por novos empréstimos, disse Esters. "É importante enfatizar que não estamos considerando apenas fatores financeiros", afirmou.
O fator decisivo é o risco político.
Em particular, os últimos anos demonstraram que a previsibilidade e a estabilidade institucional desempenham um papel importante. Os países podem entrar em crises de dívida quando suas instituições políticas são frágeis.
Isso pode criar um ciclo vicioso. Afinal, a dívida pode desempenhar um papel significativo no enfraquecimento das instituições políticas. De acordo com a S&P, a dívida pública global aumentou em média 8% do PIB desde o início da pandemia de Covid-19 (início de 2020), o que aumentou a pressão sobre os orçamentos nacionais, especialmente quando as taxas de juros estão altas.
“Uma proporção maior da receita do governo precisa ser gasta com juros, o que reduz a flexibilidade fiscal, por exemplo, para responder a choques ou crises futuras”, disse o especialista.
A dívida pública deve ser equiparada à poupança das famílias. Na Alemanha, por exemplo, muitas pessoas ainda poupam bastante.
A S&P sinalizou uma melhora na classificação de crédito da Alemanha para 2023, apesar da enorme dívida contraída nos últimos anos para resgates relacionados à Covid-19, reestruturação econômica e apoio à Ucrânia em seu conflito com a Rússia. No entanto, olhando para os próximos anos, o cenário não parece tão promissor.
“Esperamos mais mudanças negativas do que positivas nas classificações de crédito nos próximos um a dois anos”, disse o Sr. Esters, acrescentando que o fator decisivo é o risco político, e não a dívida.
O principal especialista mundial em classificação de crédito também se mostra otimista em relação ao futuro da Alemanha, apesar da possibilidade de novas dívidas. Ele afirmou que, mesmo em 2010, quando a dívida pública do país da Europa Ocidental representava 80% do PIB, não havia dúvidas sobre a credibilidade do país e a classificação da Alemanha permanecia no nível mais alto – AAA.
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