Soluções para tornar os canais de mobilização de capital por meio de IPOs e títulos pilares do mercado de capitais.

Na conferência de imprensa regular do Governo em outubro, a imprensa perguntou: No contexto da reestruturação do mercado de capitais do Vietname para reduzir a dependência do crédito bancário, que soluções o Governo apresentará para desenvolver ainda mais os canais de mobilização de capital através da emissão primária de ações (IPO) e de obrigações corporativas, para que estes dois canais se tornem verdadeiramente pilares do mercado de capitais nacional?

Respondendo a essa pergunta, o Sr. Nguyen Duc Chi, Vice-Ministro das Finanças, afirmou que, com o objetivo de desenvolver um mercado de ações estável, seguro, saudável e eficaz, tornando-se um importante canal de mobilização de capital a médio e longo prazo, principalmente para a economia, a Estratégia de Desenvolvimento do Mercado de Ações até 2030, aprovada pela Decisão nº 1726/QD-TTg de 29 de dezembro de 2023, estabeleceu soluções como incentivar todos os tipos de empresas a realizar ofertas públicas iniciais (IPOs) associadas à listagem no mercado de ações; e desenvolver o mercado de títulos corporativos.

Com relação às atividades de IPO, anteriormente, de acordo com as disposições do Decreto nº 155/2020/ND-CP, o dossiê de registro para listagem de ações incluía documentos como o relatório sobre os resultados da oferta de valores mobiliários, o Certificado de Registro de Ações emitido pela Corporação de Custódia e Depósito de Valores Mobiliários do Vietnã... Portanto, a Bolsa de Valores só tinha base suficiente para considerar o dossiê de listagem após a empresa ter concluído o IPO.

O vice-ministro das Finanças, Nguyen Duc Chi, responde em coletiva de imprensa. Foto: Duc Minh.

Além disso, de acordo com as disposições da Lei de Valores Mobiliários, a organização emissora pode distribuir os valores mobiliários em até 90 dias, prazo que pode ser prorrogado por mais 30 dias. Assim, a oferta pública inicial (IPO) geralmente ocorre em um período de 3 a 4 meses, o que faz com que, após a conclusão do IPO, a empresa precise complementar o Relatório Financeiro Trimestral/Semestral mais recente com o pedido de abertura de capital (Cláusula 1, Artigo 107 do Decreto nº 155/2020/ND-CP). Isso resulta em um tempo efetivo maior para o processamento da abertura de capital após o IPO.

Para superar as limitações acima mencionadas, o Governo emitiu o Decreto nº 245/2025/ND-CP, de 11 de setembro de 2025, que altera e complementa diversos artigos do Decreto nº 155/2020/ND-CP, acrescentando novas normas sobre os procedimentos para a listagem de ações simultaneamente com a oferta pública inicial (IPO), reduzindo o tempo para a listagem de ações após o IPO e garantindo melhor os direitos dos investidores.

Assim, o dossiê de IPO é regulamentado para ser consistente com o dossiê de registro de listagem; a Comissão Estatal de Valores Mobiliários e a Bolsa de Valores analisarão simultaneamente o dossiê de registro de IPO/dossiê de registro de listagem de ações assim que a empresa o submeter. O prazo para análise do dossiê de IPO e aprovação do registro de listagem de ações é de apenas 30 dias.

Em relação ao mercado de títulos, o vice-ministro Nguyen Duc Chi avaliou que o mercado de títulos corporativos (tanto públicos quanto privados) se recuperou, com uma emissão de cerca de 500 trilhões de VND. Até o final de 2025, haverá cerca de 1 milhão de VND em títulos corporativos e títulos do governo.

"No entanto, constatamos que essa escala ainda não é realmente compatível com o potencial e a demanda, especialmente com as necessidades de mobilização de capital tanto do governo quanto das empresas em 2026 e nos anos seguintes. Também discutimos soluções muito fundamentais para desenvolver o mercado e criar condições para que as entidades mobilizem títulos no mercado de capitais", enfatizou o Sr. Chi.

Segundo o Vice-Ministro, no que diz respeito à emissão de obrigações corporativas ao público, nos termos da Lei n.º 56/2024/QH15, o Decreto n.º 245/2020/ND-CP complementa as normas detalhadas relativas à classificação de crédito, aos representantes dos detentores de obrigações e aos requisitos de segurança financeira da organização emissora, assegurando a publicidade e a transparência da oferta e uma melhor proteção dos direitos e interesses legítimos dos investidores.

Com relação à emissão de títulos corporativos individuais, a Lei das Empresas, alterada e complementada pela Lei nº 76/2025/QH15, e a Lei dos Valores Mobiliários, alterada e complementada pela Lei nº 56/2024/QH15, contêm disposições que orientam o desenvolvimento deste mercado de acordo com as práticas internacionais. Assim, os investidores autorizados a participar da compra, negociação e transferência de títulos corporativos individuais são investidores institucionais profissionais do mercado de valores mobiliários; investidores individuais profissionais do mercado de valores mobiliários só podem participar da compra, negociação e transferência de títulos corporativos individuais com classificação de crédito e que possuam garantias ou avales de pagamento de instituições de crédito para esses títulos; regulamentações sobre o índice de endividamento das empresas emissoras; e responsabilidades adicionais dos Comitês Populares provinciais para as empresas após o registro comercial, no âmbito da gestão local.

Para detalhar a Lei nº 76/2025/QH15 e a Lei nº 56/2024/QH15, o Governo está atualmente elaborando um Decreto para substituir os Decretos sobre títulos corporativos emitidos por entidades privadas, visando aprimorar a qualidade dos títulos, aumentar a transparência, controlar os riscos e atender à necessidade de acesso a fontes de capital para as empresas.

Fonte: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html