Com o objetivo de criar um fundo de investimento governamental.

Nas últimas décadas, os fundos soberanos cresceram rapidamente e se tornaram investidores influentes no sistema financeiro global.

Esses fundos geralmente perseguem uma variedade de objetivos, incluindo: estabilidade fiscal, redução da volatilidade orçamentária devido a mudanças nos preços do petróleo, gás ou outras commodities; poupança para as gerações futuras; apoio ao desenvolvimento econômico do país por meio da reestruturação e desenvolvimento de empresas estatais; e aumento da influência internacional. Por meio de investimentos estratégicos, os fundos soberanos podem criar relações econômicas e políticas com parceiros globais.

Para ajudar os países a superar crises econômicas , os Fundos Governamentais de Investimento desempenham um papel importante na estabilização dos mercados, no apoio a instituições financeiras em dificuldades e no estímulo à economia.

Esses fundos utilizaram ferramentas como a compra de ativos problemáticos, a injeção de dinheiro no sistema e a garantia de empréstimos para evitar o colapso do sistema financeiro e minimizar o impacto negativo da crise.

Durante a recente crise da Covid-19, os países com fundos de investimento governamentais utilizaram um total de centenas de bilhões de dólares para apoiar a economia e empresas em dificuldades, como companhias aéreas, bancos, turismo , etc.

Em muitos países, o Fundo de Investimento Governamental é estabelecido com base em uma lei independente, como a Lei de Sociedades de Investimento da Coreia, a Lei de Criação do Fundo de Investimento Governamental da Turquia, a Lei do Fundo de Investimento Governamental do Cazaquistão, a Lei de Criação da Autoridade de Investimento Público do Kuwait...

Em particular, o caso das "empresas governamentais" de Singapura (Temasek e GIC) é especificamente mencionado na Constituição, possuindo um mecanismo para proteção de ativos, um regime de nomeação e relatórios periódicos. Isso afirma a posição e a importância dessas duas organizações para garantir o fundo de reserva do governo e atender às necessidades da economia em casos necessários.

Em consonância com o funcionamento da economia internacional.

Na região do Sudeste Asiático, os fundos de investimento governamentais são estabelecidos principalmente através da aquisição de direitos de propriedade de empresas estatais dos países, e o Estado continua a aumentar o capital durante operações como a Temasek, assim como os fundos de investimento Khazanah da Malásia, Vaupak Fund da Tailândia, INA e Danantara da Indonésia. O ativo total da Temasek, de Singapura, até o momento, ultrapassa 300 bilhões de dólares (representando mais de 60% do PIB), o da Khazanah da Malásia é de 33 bilhões de dólares (8,5% do PIB) e, mais recentemente, o da Danantara (Indonésia), criado no início de 2025, teve um capital anunciado de 900 bilhões de dólares (o dobro do PIB da Indonésia).

Em particular, a Temasek – um fundo de investimento governamental de referência, conceituado e eficaz – detém o controlo de 35 empresas estatais com setores diversificados, abrangendo a maioria dos setores-chave da economia de Singapura, incluindo: infraestruturas, transportes, energia, portos marítimos, imobiliário, telecomunicações, tecnologia, zoológicos, hotéis, produção de calçado em couro, sabão, etc., com um valor de carteira de 354 milhões de dólares de Singapura, equivalente a 8,5% do PIB de Singapura. A Temasek é responsável pela reestruturação, privatização e alienação de capital nas empresas, focando-se na gestão e na apresentação de ativos de qualidade na bolsa de valores.

Em março de 2025, o valor líquido do portfólio da Temasek havia crescido para S$ 434 bilhões (mais de US$ 290 bilhões), o equivalente a mais de 60% do PIB de Singapura.

O governo de Singapura, por meio do Ministério das Finanças (MOF), continuou a financiar a Temasek após a sua criação. Ao longo do período de 20 anos, de 2003 a 2023, o Ministério das Finanças investiu aproximadamente S$ 70 bilhões na Temasek. Desse montante, S$ 50 bilhões vieram dos próprios dividendos da Temasek para o governo.

Após o processo de corporatização/capitalização das organizações e empresas que a compunham anteriormente, e depois de mais de 50 anos de operação, a Temasek continua a desempenhar o papel de investidora financeira e parceira estratégica, apoiando empresas estatais na reestruturação, desenvolvimento e otimização de valor.

Por meio dessas atividades, a Temasek contribui para aprimorar a eficiência operacional e aumentar o valor para seus acionistas. No contexto da economia vietnamita, por meio de uma pesquisa comparativa entre modelos de fundos soberanos, observa-se que o Vietnã deveria optar pelo modelo da Temasek de Singapura para o desenvolvimento da State Capital Investment Corporation (SCIC) no futuro.

Garantir a separação da gestão de capital

A Temasek e a SCIC têm funções e missões semelhantes, ambas foram criadas a partir da necessidade de separar a gestão estatal da gestão empresarial e das operações das empresas, com uma missão comum na fase inicial de reestruturação, privatização das empresas estatais, desinvestimento do capital estatal para aumentar a participação do setor privado e apoio ao desenvolvimento dos mercados financeiros e de valores mobiliários e, a longo prazo, gestão, preservação e desenvolvimento do capital estatal através de atividades de investimento e negociação de capitais, de acordo com os princípios de mercado.

Os principais ativos da Temasek e da SCIC na época de sua criação provinham do direito de representar o proprietário em empresas estatais (e não de recursos naturais ou reservas cambiais).

Segundo a experiência da Temasek, o aumento da transferência de empresas para a SCIC ajudará a reduzir o número de empresas estatais, promover o processo de reestruturação e inovar as empresas estatais de forma mais eficaz; profissionalizar a gestão e o investimento do capital estatal; aumentar a flexibilidade e a iniciativa na reestruturação, desinvestimento e reinvestimento, concentrando recursos no investimento no desenvolvimento de empresas de grande porte e altamente eficientes; acumular e criar recursos suficientes e gerar vantagens de escala para que a SCIC implemente planos de investimento estratégicos e essenciais.

Além disso, o modelo da Temasek é um exemplo bem-sucedido de como ajudar o governo a se transformar de um proprietário administrativo em um investidor estratégico em empresas, por meio de uma organização que é uma empresa, e não uma agência administrativa. Este é o objetivo central de uma economia de mercado padrão – afirmou o presidente da SCIC, Nguyen Chi Thanh.

No cenário econômico global sombrio, a State Capital Investment Corporation (SCIC) continua a demonstrar seu papel como um "ponto de apoio do capital estatal" com desempenho excepcional, contribuindo positivamente para o orçamento e o mercado de capitais vietnamitas.

Os resultados comerciais dos primeiros 10 meses de 2025 demonstram a estabilidade do modelo de investimento, a capacidade de gestão de riscos e a flexibilidade de adaptação às flutuações. Ao final de outubro de 2025, a SCIC alcançou uma receita total de VND 11,794 bilhões e um lucro líquido de VND 11,367 bilhões, atingindo 98% e 123% das metas anuais, respectivamente.

Até o final de 2025, a receita total deverá atingir 12,079 bilhões de VND, um aumento de 17% em comparação com 2024; o lucro líquido deverá atingir 11,182 bilhões de VND, um aumento de 15% em comparação com 2024, atingindo a meta de crescimento de dois dígitos estabelecida pelo Governo, pelo Primeiro-Ministro e pela agência representativa dos acionistas.

Este resultado ajuda a SCIC a cumprir, basicamente, as metas do Plano Quinquenal 2021-2025, definido pelo Primeiro-Ministro de acordo com a Estratégia de Desenvolvimento da SCIC, na qual a meta de contribuição para o orçamento do Estado é estimada em mais de 40 trilhões de VND, equivalente a 150% do plano; o ROA (retorno sobre ativos) e o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) apresentam uma média superior a 13% ao ano. Desde a sua fundação, a SCIC já contribuiu com mais de 100 trilhões de VND para o orçamento do Estado, consolidando sua posição como uma das "locomotivas" do sistema de empresas estatais.

Para otimizar o valor da empresa, desde a sua fundação até o momento, a SCIC vendeu com sucesso capital em 1.065 empresas, com um custo de capital de 13,138 bilhões de VND, e obteve um retorno de 54,669 bilhões de VND, uma média de 4,2 vezes o custo de capital.

Das quase 6.000 empresas estatais que foram reestruturadas e privatizadas recentemente, somente a SCIC implementou esse processo em 1.000 delas, contribuindo significativamente para a reestruturação do setor estatal, gerando receitas consideráveis ​​para o orçamento e, ao mesmo tempo, promovendo o desenvolvimento do setor privado, do mercado financeiro e de valores mobiliários e da economia em geral. A experiência bem-sucedida da SCIC, especialmente na determinação de preços iniciais, na organização de leilões públicos de lotes inteiros e na resolução de problemas empresariais existentes, tem sido amplamente estudada e aplicada a outras empresas estatais, corporações e empresas em geral.

Afirmando o papel dos investidores nacionais

Seguindo a orientação do Governo para melhorar a eficiência do uso do capital estatal, a SCIC promoveu proativamente atividades de investimento em 2025, com o valor total de desembolso até o final de outubro atingindo VND 10,874 bilhões, com foco em áreas-chave com altos efeitos indiretos na economia.

Nos últimos meses do ano, a SCIC planeja continuar desembolsando capital para projetos de infraestrutura essenciais, incluindo projetos de transporte em regime de PPP (Parceria Público-Privada), investimentos em empresas BOT (Construir-Operar-Transferir) e investimentos em títulos e ações de bancos. Assim, no período de 5 anos, de 2021 a 2025, o valor total investido pela SCIC atingirá cerca de 19 trilhões de VND, uma média de quase 4 trilhões de VND por ano, com foco em setores e áreas com potencial de expansão e geração de alto valor agregado para a economia, reafirmando, dessa forma, o papel do Governo como investidor-chave no desenvolvimento econômico.

Além das atividades de investimento doméstico, em 2025, a SCIC assinou diversos acordos de cooperação internacional focados em infraestrutura digital, tecnologia, minerais, finanças, privatização e agricultura, visando projetos capazes de mobilizar capital privado, promover o desenvolvimento sustentável e agregar valor à economia vietnamita. Esses modelos de cooperação estratégica ajudaram a SCIC a diversificar recursos, mobilizar capital internacional, acessar uma rede global de parceiros e aplicar padrões modernos de gestão de fundos, consolidando assim sua posição como investidora nacional profissional e aproximando-se gradualmente do modelo de fundos de investimento governamentais regionais líderes, como o Temasek (Singapura).

Até o momento, a escala de capital estatal nas empresas que a SCIC recebeu ainda é muito limitada, com o capital estatal total representando apenas cerca de 2% do capital estatal total nas empresas e o valor dos novos ativos correspondendo a cerca de 1,5% do PIB.

Embora o portfólio empresarial da SCIC esteja cada vez mais restrito e o plano de transferência de novas empresas com capital estatal investido na SCIC não seja específico, limitando o papel da SCIC na reestruturação e melhoria da eficiência operacional do setor de empresas estatais no futuro, para que a SCIC avance rumo ao modelo Temasek para o seu desenvolvimento, é necessário definir claramente as empresas estatais e transferir integralmente todas as empresas do grupo que operam em bases comerciais para a SCIC.

Para efetivar essa transferência, devem existir regulamentações específicas sobre o prazo para a transferência do direito de representar a propriedade do capital estatal para a SCIC, especialmente para grandes empresas em operação.

O capital social atualmente concedido à SCIC ainda é muito modesto em comparação com a necessidade de expansão de investimentos e com a Estratégia de Desenvolvimento da SCIC. Portanto, além de receber empresas, é necessário permitir que a SCIC retenha o máximo de lucro líquido possível para criar um Fundo de Investimento para o Desenvolvimento, complementando o capital social da SCIC para investir na expansão dos negócios, visando a transformação bem-sucedida em um modelo de fundo de investimento profissional do Governo.

Fonte: Jornal Nhan Dan

Fonte: https://htv.com.vn/huong-toi-muc-tieu-thanh-lap-quy-dau-tu-chinh-phu-222251203134332162.htm