Desbloqueando o impulso para alcançar um crescimento acima de 8%

O Vietnã almeja um crescimento do PIB de 8,3% a 8,5% em 2025, um número considerado ambicioso no contexto da economia global, que ainda enfrenta muitas incertezas e pressões externas que ainda não diminuíram.

A taxa de crescimento do consumo de serviços ultrapassou a taxa de crescimento do consumo de bens no primeiro semestre de 2025 - Foto: TTD

Muitos especialistas acreditam que é necessário explorar de forma mais eficaz os motores de crescimento, como exportações, investimento público, empresas com investimento estrangeiro (IED) e crédito, ao mesmo tempo que se fortalece a base nacional, que ainda enfrenta muitos obstáculos.

* Sr. NGUYEN XUAN THANH (Universidade Fulbright do Vietnã):

O investimento público impulsiona o crescimento.

Com uma taxa de crescimento de 7,52% no primeiro semestre, muitos esperam que esse ritmo se mantenha ou até mesmo aumente no segundo semestre. No entanto, a realidade pode não ser tão otimista, apesar dos fatores que impulsionam o crescimento, como o investimento público, o crédito e as expectativas para o setor privado.

As exportações, que foram um fator-chave no primeiro semestre do ano, estão mostrando sinais de desaceleração, à medida que o crescimento global continua a enfraquecer e os riscos relacionados às tarifas permanecem.

A demanda externa diminuiu, enquanto a demanda interna não se recuperou de forma significativa, tornando bastante provável a possibilidade de um crescimento inferior ao do primeiro semestre.

Em relação às políticas fiscal e monetária, o Governo continua a operar numa direção que apoia o crescimento. Isto demonstra-se através da orientação da expansão fiscal e da manutenção de políticas monetárias flexíveis.

A pressão para desembolsar investimentos públicos continuará a aumentar, e os bons projetos continuarão a ser priorizados para receber capital. Considerando que este é o último ano do mandato, as expectativas de impulsos econômicos concretos recaem sobre os ombros do Poder Executivo.

O crédito é um dos importantes motores de crescimento da economia no restante de 2025. Prevê-se que o crescimento do crédito para todo o ano de 2025 possa atingir cerca de 19% a 19,5%, acima da meta inicial de 16%. No entanto, o nível das taxas de juros ainda é uma grande incógnita. Entre esses fatores estão os desdobramentos da política monetária do Federal Reserve (Fed) dos EUA.

Se o Fed reduzir as taxas de juros conforme o esperado (duas vezes até o final do ano), o Banco Central do Vietnã terá margem para considerar ajustes. No entanto, o objetivo de proteger o valor do dong também tem certos limites.

Portanto, o Banco Central não se apressará em reduzir ainda mais a taxa de juros operacional, mas optará por "ajustá-la seletivamente" para apoiar as taxas de juros de empréstimo em alguns setores, mantendo inalterado o teto das taxas de juros de depósito para estabilizar a taxa de câmbio.

* Sr. HUYNH HOANG PHUONG (analista independente, consultor de gestão de ativos na FIDT):

Aumentar o consumo interno

Para contribuir com a meta de crescimento de 8,3% a 8,5%, o consumo total de bens e serviços precisa aumentar em mais de 13% em 2025. Enquanto isso, os números do primeiro semestre mostram um aumento de apenas cerca de 8% a 9%, indicando que ainda há uma grande lacuna a ser preenchida no segundo semestre do ano.

Para estimular o consumo de forma eficaz, dois pilares importantes precisam ser abordados em paralelo. O primeiro é promover o efeito riqueza, o que significa criar canais de investimento claros para incentivar o gasto.

Isso requer mudanças positivas no mercado imobiliário, no mercado de capitais e nas atividades de criação de novas empresas.

A segunda é melhorar o poder de compra real das pessoas por meio de políticas tributárias, salariais e de seguridade social.

O Ministério das Finanças propôs recentemente o aumento da dedução familiar no imposto de renda. Essa política não só ajudará a aumentar o poder de compra no curto prazo, como também contribuirá para melhorar a distribuição de renda, apoiando assim o crescimento sustentável do consumo.

Além disso, destaca-se o papel do investimento público como ferramenta tradicional, porém essencial, para estimular o consumo e criar uma base para o crescimento. A experiência internacional demonstra que a maioria dos países em período de recuperação econômica precisa aumentar o investimento em infraestrutura, logística, transporte e energia, aliado a políticas de regulação da renda social.

A chave para o crescimento estará na capacidade de implementação rápida, com o foco e a escala certos, para criar um efeito multiplicador no setor privado, estimulando assim o consumo e o investimento em toda a economia.

* Sr. LE TU QUOC HUNG (Chefe do Departamento de Estratégia de Mercado da Rong Viet Securities - VDSC):

Manter o crescimento com uma política monetária flexível.

O Vietnã continua a implementar uma política de estímulo para impulsionar o crescimento econômico, com foco em garantir uma política monetária flexível e controlada. Essa política é acompanhada de perto pelo Banco Central, que visa manter a inflação dentro do limite permitido, apoiando assim o crescimento sustentável.

As condições de liquidez atuais mudaram significativamente em comparação com o período de 2020-2021. Naquela época, muitos bancos centrais ao redor do mundo implementaram simultaneamente políticas de flexibilização monetária, causando excesso de dinheiro no mercado. O mercado, naquele momento, era considerado inundado por liquidez barata.

Pelo contrário, atualmente, ainda existe liquidez, mas o efeito da redução das taxas de juros operacionais no Vietnã contribui principalmente para melhorar a rotação de capitais, não criando um estado de "excesso de dinheiro" como antes. Em outras palavras, o mercado encontra-se em um estado estável de liquidez, mas não de excesso, um fator que pode sustentar o crescimento sem causar riscos inflacionários imediatos.

As futuras alterações fiscais e monetárias devem ser cautelosas e ter um roteiro claro, em vez de choques repentinos. Isso reflete uma postura de gestão consistente, visando manter a estabilidade macroeconômica, ao mesmo tempo que se apoia o crescimento.

Não se esqueça do papel das pequenas e médias empresas.

Segundo o departamento de análise de ações da SSI Research, diferentemente do período de recuperação fragmentado de 2024, o ritmo de crescimento deste ano é mais abrangente, com aceleração simultânea da produção industrial e do consumo interno.

Um dos destaques da política é a Resolução 68 sobre o desenvolvimento do setor econômico privado, que afirma que as empresas privadas são uma das forças motrizes mais importantes do crescimento econômico. Em particular, esta resolução introduz uma abordagem ao modelo de parceria público-privada (PPP) na forma de governança mista, como: investimento público - gestão privada, investimento privado - uso público, em áreas como infraestrutura econômica, cultura - sociedade e tecnologia da informação.

Para aproveitar ao máximo o impulso do setor privado, é fundamental ampliar a abrangência das políticas públicas, especialmente para as pequenas e médias empresas (PMEs), que representam uma grande parcela da economia. Atualmente, esse grupo ainda enfrenta muitas barreiras em termos de recursos.

As soluções propostas visam garantir o acesso equitativo a bens públicos (terrenos, infraestruturas); desenvolver mecanismos de apoio claros e viáveis ​​para ajudar as PME a expandirem as suas atividades e a participarem mais ativamente na cadeia de valor; e, por fim, melhorar o quadro jurídico e a proteção dos direitos de propriedade para aumentar a confiança e promover o investimento privado.

BINH KHANH - N.BINH

Fonte: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm