Melhoria das ações: Opinião pública internacional otimista em relação ao fluxo de capital de bilhões de dólares

Legenda da foto — Clientes realizam transações na sede da Bao Viet Securities Company. Foto ilustrativa: Tran Viet/VNA

Um passo inovador rumo ao futuro

A maioria das principais agências de notícias afirmou que este é um evento histórico para a economia e os mercados financeiros do Vietnã. O Financial Times disse que esta é a primeira vez que o Vietnã é elevado à categoria de mercado emergente secundário por um provedor de índices, uma medida que "poderia trazer bilhões de dólares em investimentos para o mercado de ações vietnamita". O jornal citou Bill Hayton, pesquisador do Programa Ásia da Chatham House, que afirmou que a elevação da categoria é "muito importante para o Vietnã" e representa mais um passo para que o país seja visto como uma economia que opera de acordo com padrões e práticas internacionais.

Da mesma forma, o Nikkei Asia destacou que essa mudança deverá injetar bilhões de dólares no mercado de ações, à medida que investidores internacionais adicionam o Vietnã aos seus portfólios. O artigo citou Gary Harron, chefe de serviços de valores mobiliários do HSBC Vietnam, que afirmou: "Para o Vietnã, remover o rótulo de 'país de fronteira' pode remodelar profundamente o comportamento e a confiança dos investidores, alterando a trajetória de desenvolvimento econômico de longo prazo e reduzindo a dependência de qualquer parceiro comercial específico."

O Vietnã "conquistou uma tão esperada melhoria de classificação", uma mudança que "poderá desbloquear bilhões de dólares em novo capital para seus mercados financeiros", segundo a Bloomberg. "A elevação do Vietnã ao status de mercado emergente secundário pela FTSE Russell marca um momento decisivo para a economia e os mercados de capitais de crescimento mais rápido do Sudeste Asiático", disse Hebe Chen, estrategista da Vantage Markets em Melbourne, à Bloomberg.

Um dos pontos principais que todas as agências de notícias analisaram foi o potencial para atrair capital de investimento estrangeiro. As estimativas variaram, mas todas apontaram para uma perspectiva muito positiva.

O Financial Times citou Nguyen Thuy Anh, diretora da Dragon Capital, dizendo que a melhoria na classificação poderia potencialmente atrair “dezenas de bilhões de dólares em investimentos ativos e cerca de US$ 500 milhões em fluxos de capital passivo”. O jornal também citou um relatório do Banco Mundial do ano passado que estimou que uma melhoria nas classificações tanto da MSCI quanto da FTSE Russell poderia gerar fluxos líquidos de capital de US$ 25 bilhões até 2030, caso as reformas robustas continuem e o ambiente de investimento global permaneça saudável.

Tanto a Nikkei Asia quanto a Bloomberg citaram estimativas do HSBC de que a inclusão em índices internacionais poderia atrair US$ 3,4 bilhões de fundos de gestão ativa e US$ 10,4 bilhões de fundos de gestão passiva. A Reuters afirmou que analistas estimaram entradas de capital entre US$ 3,5 bilhões e US$ 5 bilhões.

Especialistas acreditam que esse fluxo de capital terá um grande impacto positivo. Segundo a Bloomberg, Tyler Nguyen Manh Dung, Diretor Sênior de Pesquisa de Estratégia de Mercado da HSC Securities Joint Stock Company, afirmou: "Um montante tão expressivo de capital será suficiente para reverter a prolongada situação de vendas líquidas por parte de investidores estrangeiros nos últimos anos, reafirmando um ponto de inflexão para o mercado". Artigos da Bloomberg e da Reuters também observaram que os investidores estrangeiros têm sido vendedores líquidos recentemente, e a elevação da recomendação poderia reverter essa tendência. De acordo com a Reuters, investidores estrangeiros venderam US$ 2,6 bilhões em ações em agosto e setembro.

Esforços e desafios

A mídia internacional reconheceu unanimemente os esforços contínuos de reforma do governo vietnamita e das agências de gestão, que são pré-requisitos para a modernização.

Em sua decisão de promover o país, a FTSE Russell destacou o notável progresso do Vietnã em seu sistema de liquidação de negociações. O jornal listou uma série de reformas implementadas pelo Vietnã desde que o país foi adicionado à lista de observação da FTSE Russell em 2018, incluindo: uma ampla flexibilização das regulamentações para facilitar as negociações para investidores estrangeiros, a remoção de alguns limites à participação estrangeira e a eliminação da exigência de margem pré-negociação.

A Nikkei Asia destaca que o Vietnã cumpriu os dois últimos critérios para a reclassificação: permitir que investidores estrangeiros comprem ações sem a necessidade de depósito prévio e criar um sistema para lidar com transações falhas. A Reuters também ressalta que a eliminação da exigência de depósito integral para transações com valores mobiliários por investidores estrangeiros é um pré-requisito fundamental para a melhoria da classificação no FTSE.

Além disso, tanto o Financial Times quanto a Bloomberg mencionaram a adoção, pelo Vietnã, da infraestrutura de mercado da Bolsa de Valores da Coreia (sistema KRX), uma atualização tecnológica que a Bloomberg considerou "importante para aumentar a transparência e a infraestrutura de mercado".

“A reclassificação do Vietnã reflete a implementação de melhorias importantes na infraestrutura de mercado”, disse David Sol, diretor de política global da FTSE Russell.

Além das avaliações positivas, a imprensa internacional também apontou desafios e destacou alguns pontos em que o Vietnã precisa ter cautela.

Nem todos os fatores por trás da melhoria na classificação são positivos, observa a Bloomberg. Em setembro, o Vietnã tinha o maior peso (cerca de 32%) no índice FTSE Frontier Markets, mas a mudança para o índice secundário de mercados emergentes o colocará em competição com países maiores e mais consolidados. Na Bloomberg, Hebe Chen alertou para a necessidade de cautela em meio às altas avaliações do mercado de ações. Dados da Bloomberg mostram que o índice VN está sendo negociado a 12,2 vezes o preço/lucro projetado, em comparação com uma média de três anos de 10,1 vezes (o preço/lucro projetado é uma medida de quão "cara" ou "barata" uma ação está, calculada com base nos lucros futuros estimados, e não nos lucros passados).

O Financial Times também destacou as dificuldades históricas para investir no Vietnã a partir do exterior. O jornal citou Owens Huang, gestor de portfólio da Dalton Investments, dizendo que "pode levar meses para os investidores obterem o número de identificação necessário para o mercado e os estrangeiros têm que pagar preços mais altos por ações de algumas empresas devido aos limites de participação acionária para investidores não vietnamitas". Em seu anúncio de melhoria de classificação, o FTSE também observou o "acesso limitado para corretoras globais negociarem no Vietnã", um ponto que, segundo a Reuters e o Nikkei Asia, será revisado na avaliação de março de 2026.

Olhando para o futuro, o Financial Times e a Bloomberg afirmaram que o Vietnã está estabelecendo metas mais ambiciosas: ser promovido à categoria de mercado emergente pela MSCI até 2030 e, simultaneamente, à categoria de "mercado emergente avançado" pela FTSE.

Pode-se afirmar que a elevação da classificação da bolsa de valores do Vietnã pela FTSE Russell é considerada pela opinião pública internacional como um reconhecimento merecido dos esforços de reforma econômica e financeira do país. Embora ainda existam desafios pela frente, este é um sinal forte, que promete abrir um novo capítulo para o mercado de capitais vietnamita, atraindo mais atenção e fluxos de investimento mais robustos da comunidade internacional.

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