Riscos do FED interromper aumentos nas taxas de juros

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Riscos do FED interromper aumentos nas taxas de juros — Diz-se que o FED quer "dar um passo para trás" para "dar dois passos para frente". Foto: Xinhua

Com a recente iniciativa do FED, o mercado de ações e os títulos do Tesouro são considerados dois fatores beneficiados.

O rendimento do título de dois anos dos EUA caiu drasticamente após comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, após a reunião de política monetária, aliviando a pressão sobre os títulos do Tesouro dos EUA — que está se espalhando pela economia global, afetando os preços dos ativos, prejudicando os compradores de imóveis e aumentando o custo de fazer negócios para as empresas dos EUA.

Embora o Fed ainda deixe em aberto a perspectiva de ações políticas adicionais para estimular um forte crescimento econômico, de acordo com o Sr. Powell, os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar o banco central a manter condições monetárias restritivas para eliminar a atual superinflação.

A questão agora é se o Fed poderá ficar em desvantagem se o ambiente financeiro de aperto sair do controle. A razão é, sem dúvida, que o próprio Sr. Powell iniciou a ideia de que o Federal Reserve concluiu sua agressiva campanha de aperto monetário. Se o ambiente se apertar demais, o risco de uma recessão para a economia americana será maior.

"Acho que o problema do presidente neste momento é falar com o mercado de forma favorável. As ações estão subindo, os rendimentos dos títulos estão caindo. Isso significa condições financeiras frouxas, para não apertar ainda mais a política monetária", disse Bill Dudley, ex-presidente do Fed de Nova York.

Os rendimentos dos títulos dos EUA caíram depois que o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou planos de vender uma quantidade menor do que o esperado de títulos na próxima semana, enquanto um indicador da atividade industrial dos EUA também ficou abaixo das expectativas.

De forma mais ampla, o Índice de Condições Financeiras dos EUA da Bloomberg — que mede a rigidez nos mercados monetário, de títulos e de ações — caiu por três meses consecutivos, já que taxas de juros mais altas fizeram o índice de ações S&P 500 despencar.

Embora Powell tenha deixado a porta aberta na quarta-feira para outro aumento de juros em dezembro, os mercados ainda estão avaliando a visão do Comitê Federal de Mercado Aberto: "Condições financeiras e de crédito mais restritivas para famílias e empresas podem pesar sobre a atividade econômica, o emprego e a inflação".

No entanto, as condições financeiras voláteis representam um desafio significativo, de acordo com o ex-vice-presidente do Fed, Richard Clarida. Ele acrescentou que as autoridades "podem se arrepender" de focar em dados voláteis do mercado, disse Jim Reid, especialista em crédito para Europa e Estados Unidos do Deutsche Bank AG.

Alguns dizem que Wall Street está elevando os custos de financiamento para consumidores e empresas, prejudicando a demanda. Por sua vez, o Standard Chartered estima que um ambiente de financiamento mais restritivo pode reduzir em mais de 1 ponto percentual o crescimento econômico subjacente dos EUA no próximo ano.

“O aumento dos rendimentos de hipotecas, títulos corporativos e títulos do Tesouro, combinado com um dólar forte e ações mais fracas, aumentou o impacto esperado sobre a economia americana. Os riscos potenciais para o crescimento podem estar subestimados, especialmente se não forem controlados”, afirma o relatório.

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