Mercado de fusões e aquisições imobiliárias: parcerias estratégicas reinam absolutas.

Embora anteriormente as atividades de fusões e aquisições fossem lideradas por empresas nacionais, graças aos seus recursos fundiários e solidez financeira, agora estão surgindo investidores estrangeiros, acelerando tanto em escala quanto em estratégia.

Imóveis na área central da cidade de Ho Chi Minh . (Foto: Hong Dat/TTXVN)

O mercado de fusões e aquisições (M&A) no setor imobiliário do Vietnã em 2025 está testemunhando uma clara mudança na estrutura de investidores.

Embora anteriormente as atividades de fusões e aquisições fossem lideradas por empresas nacionais, graças aos seus recursos fundiários e solidez financeira, os investidores estrangeiros estão agora emergindo como uma força proativa, acelerando tanto em escala quanto em estratégia.

Nesse contexto, está ocorrendo uma polarização: não se trata mais de um jogo em que "o peixe grande come o peixe pequeno", mas sim de um período de seleção e filtragem criteriosas com o objetivo de otimizar a eficiência e compartilhar valor.

Investidores estrangeiros aceleram seus investimentos, enquanto investidores nacionais permanecem cautelosos.

Segundo o último levantamento da CBRE Vietnam, nos últimos dois trimestres, o fluxo de capital estrangeiro para o setor imobiliário representou 24% do investimento estrangeiro direto (IED) total no Vietnã – um número que reflete o forte interesse dos investidores estrangeiros.

Notavelmente, a CapitaLand (Singapura) fez um investimento multimilionário no loteamento Hai Dang do Vinhomes Ocean Park 3 ( Hung Yen ).

Anteriormente, o grupo já havia estabelecido presença no Vietnã por meio de grandes projetos como o Lumi Hanoi e o The Senique Hanoi. A CapitaLand também expressou planos de expandir seus investimentos em US$ 5 a 7 bilhões nos próximos anos, demonstrando sua confiança a longo prazo no mercado imobiliário vietnamita.

Ha Dong é uma das áreas de Hanói escolhidas por muitos investidores para desenvolver projetos. (Foto: Tuan Anh/VNA)

O influxo de capital estrangeiro não se limita ao setor imobiliário residencial; ele também se estendeu ao setor imobiliário industrial. Um investidor sueco anunciou planos para construir uma fábrica de US$ 1 bilhão na província de Gia Lai – uma iniciativa que demonstra uma visão que combina o desenvolvimento imobiliário industrial, de manufatura e logística.

Na região norte, a Kinh Bac Urban Development Corporation firmou uma parceria com a Trump Organization (EUA) em um projeto de campo de golfe de alto padrão na província de Hung Yen. Este acordo é altamente valorizado por sua relevância para a marca e capacidade de implementação, e estabelece um modelo de integração em múltiplos níveis entre capital, tecnologia e padrões internacionais.

Contudo, em contraste com o dinamismo dos investidores estrangeiros, as empresas nacionais permanecem cautelosas. De acordo com a CBRE, até 60% das empresas nacionais não participaram de nenhuma operação de fusões e aquisições, 39% estão considerando adiar planos de investimento e 21% suspenderam oficialmente o fluxo de caixa para garantir a segurança financeira.

Os motivos apresentados são a escassez de novos produtos, o enfraquecimento do poder de compra e a persistente pressão financeira dos anos anteriores.

Por exemplo, no segundo trimestre de 2025, todo o mercado imobiliário da cidade de Ho Chi Minh registrou apenas cerca de 1.000 apartamentos e 74 casas térreas lançadas para venda – um recorde negativo dos últimos 10 anos. Apesar de muitas construtoras terem implementado políticas de incentivo, como descontos de até 16%, apoio às taxas de juros de longo prazo e pacotes de design de interiores de alto padrão gratuitos, o mercado ainda não se recuperou.

Um líder de uma grande empresa afirmou que, durante esse período, as empresas devem proteger seu fluxo de caixa como se fosse sua "essência". Dificuldades financeiras, aliadas à lentidão no processo de reestruturação e à pressão da dívida, estão fazendo com que as empresas nacionais "recuem" para se defender.

"Peixes grandes" não engolem "peixes pequenos" facilmente.

Apesar de terem vantagem em termos de fluxos de capital, os investidores estrangeiros não podem "dominar" o mercado imobiliário com a mesma facilidade que alguns já sugeriram.

Segundo especialistas, a era em que os "grandes players" usavam seu poderio financeiro para dominar o mercado acabou. As fusões e aquisições imobiliárias estão entrando em um novo ciclo, no qual a capacidade de colaboração, a expertise jurídica, o controle de riscos e as estratégias de longo prazo se tornam fatores essenciais.

(Foto: Tuan Anh/VNA)

De fato, uma série de negócios de fusões e aquisições liderados por empresas nacionais foram registrados nos primeiros seis meses deste ano. Um excelente exemplo é a aquisição, pelo Grupo Bcons, de um projeto de quase 19.000 m² na cidade de Ho Chi Minh, pertencente à Thuduc House.

O Grupo Sun investiu em um terreno privilegiado na Nova Área Urbana de Cau Giay (Hanói) para desenvolver o complexo Sun Felia. O Grupo Sunshine também adquiriu 55 hectares de terra da Xuan Cau Holdings em Van Giang para desenvolver o projeto de grande escala Alluvia City.

Notavelmente, a transação na qual a Phat Dat transferiu 80% de suas ações no projeto Thuan An 1-2 para um investidor estrangeiro com vasta experiência no Vietnã exemplifica um modelo de cooperação mutuamente benéfico. A empresa nacional mantém a propriedade do terreno e os direitos legais, enquanto o parceiro estrangeiro contribui com capital, tecnologia e padrões internacionais de desenvolvimento.

A Sra. Trang Bui, Diretora Geral da Cushman & Wakefield Vietnam, comentou que não é fácil para empresas estrangeiras "dominarem" o mercado vietnamita. O maior obstáculo para elas não é o dinheiro, mas sim a regularização fundiária e os trâmites legais.

Atualmente, é muito difícil encontrar vários milhares de metros quadrados de terreno desimpedido no centro da cidade de Ho Chi Minh, onde a oferta está praticamente congelada há três anos consecutivos. No entanto, isso representa uma vantagem significativa para as empresas locais, pois elas não só possuem muitos terrenos desimpedidos e conhecem as regulamentações locais, como também podem agilizar os trâmites burocráticos. Dessa forma, as empresas locais podem captar recursos de forma proativa, em vez de se venderem passivamente.

Compartilhando da mesma opinião, a especialista Tran Thi Khanh Van acredita que a tendência atual não é mais a de "peixes grandes engolindo peixes pequenos", mas sim a de "peixes inteligentes unindo forças com peixes fortes". Se as empresas nacionais souberem como utilizar fusões e aquisições como estratégia para fortalecer sua estrutura interna, poderão reverter completamente a situação e se desenvolver de forma mais sustentável.

Os analistas também concordam que o mercado está entrando em uma "fase clara de consolidação". As fusões e aquisições não são mais generalizadas, mas altamente seletivas, focando no valor sinérgico entre as duas partes em termos de finanças, marca, tecnologia e capacidade de implementação.

O Sr. Vo Huynh Tuan Kiet, Diretor de Marketing Residencial da CBRE Vietnam, comentou: "O 'jogo' agora pertence aos investidores com visão de longo prazo, estratégias claras e capacidade operacional prática. Trata-se de uma mudança de fusões e aquisições oportunistas para fusões e aquisições estratégicas."

Representantes da JLL Vietnam também enfatizaram que o mercado imobiliário está passando de um estado de "acumulação de terrenos para deter ativos" para uma fase de exploração eficiente de cada metro quadrado de terreno por meio de joint ventures, parcerias e cooperação em múltiplas camadas.

Prevê-se que o período de 2024 a 2026 seja o auge da atividade de fusões e aquisições imobiliárias, com um aumento tanto no número de transações quanto no valor dos investimentos. No entanto, segundo especialistas, o sucesso depende não apenas da capacidade financeira, mas também da habilidade das partes envolvidas em cooperar e desenvolver estratégias de longo prazo.

Nesse cenário em constante evolução, as empresas nacionais não estão ficando de braços cruzados. Se conseguirem alavancar suas vantagens inerentes, como terrenos livres de ônus, conhecimento do mercado e capacidade de coordenação local, combinadas com o capital e a tecnologia de parceiros estrangeiros, as fusões e aquisições deixam de ser uma "saída de emergência" e podem se tornar um "trampolim" para aprimorar suas capacidades e expandir a participação de mercado.

Portanto, o mercado imobiliário em 2025 não é mais uma questão de "engolir ou ser engolido", mas sim um desafio estratégico de cooperação, articulação e otimização de recursos para avançarmos juntos.

Fonte: https://baolangson.vn/thi-truong-mua-ban-sap-nhap-bat-dong-san-lien-ket-chien-luoc-len-ngoi-5055554.html