Alto crescimento do crédito, "safra recorde" de títulos

(Chinhphu.vn) - Os títulos bancários continuarão a liderar o mercado em junho de 2025, quando o crescimento do crédito superar em muito a mobilização. As instituições de crédito estão intensificando as emissões para garantir a segurança do capital. Para que o mercado financeiro, especialmente o mercado de títulos verdes, se desenvolva de forma sustentável, é necessária a coordenação de todas as partes: as agências gestoras completam o arcabouço legal; as instituições financeiras implementam produtos de crédito verde; as empresas demonstram proativamente transparência...

Os títulos bancários continuam a liderar o mercado em junho de 2025, quando o crescimento do crédito ultrapassa em muito a mobilização, as instituições de crédito intensificam a emissão

Títulos imobiliários mostram sinais positivos graças a soluções jurídicas

De acordo com o relatório "Bond Focus June 2025" da FiinRatings, parceira estratégica da S&P Global, o mercado de títulos corporativos continuou a crescer fortemente em junho, especialmente o grupo bancário.

Nos primeiros 6 meses do ano, o crédito em toda a economia cresceu 9,9%, superando em muito a taxa de crescimento dos depósitos. Essa lacuna obrigou os bancos comerciais a emitir grandes quantidades de títulos para aumentar o capital de Nível 2, garantindo assim índices de segurança de capital, bem como indicadores importantes de liquidez, como o LDR (saldo de crédito/mobilização de capital) e o índice de utilização de capital de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo.

Somente em junho, o valor total das emissões de títulos corporativos atingiu VND 105,5 trilhões, um aumento de 52,4% em relação ao mês anterior, sendo todas emissões privadas. Nos primeiros 6 meses do ano, o valor total das emissões atingiu VND 248,6 trilhões, um aumento de 71,2% em relação ao mesmo período de 2024. Desse total, 76,3% foram de instituições de crédito – o equivalente a quase VND 190 trilhões.

Além disso, os títulos imobiliários também apresentaram sinais positivos graças às soluções legais. O valor total de emissão desse grupo atingiu cerca de 39,6 trilhões de VND no primeiro semestre do ano, representando 67,3% do grupo não financeiro, equivalente a quase 24% do total emitido.

Apesar do forte crescimento, a emissão ainda se dá principalmente por meio de colocação privada. As ofertas públicas atingiram apenas cerca de VND 28 trilhões, o equivalente a 76,8% de todo o ano de 2024. No entanto, apenas bancos comerciais e duas corretoras emitiram títulos por meio de ofertas públicas.

Taxas de juros baixas, recompras ativas, mas ainda é preciso observar os riscos potenciais

Outro ponto notável é que o ambiente de taxas de juros continua a ser fortemente favorável ao mercado de títulos. A taxa média de cupom nominal caiu de 7,43% para 6,69% ​​em todo o mercado. Desse total, 64% do volume de emissões foi prefixado, 22% foi flutuante e o restante foi uma combinação de taxas.

As atividades de recompra de títulos aumentaram acentuadamente, com o valor da transação em junho sendo 1,2 vez maior que no mês anterior. O valor total da recompra nos primeiros 6 meses do ano aumentou 42,7% em comparação com o mesmo período do ano passado. No entanto, a pressão pelo pagamento da dívida ainda é alta, com o valor de vencimento nos últimos 6 meses do ano estimado em VND 125 trilhões, especialmente para o grupo de emissores não financeiros.

No mercado secundário, as transações em junho atingiram quase VND 137,1 trilhões, uma média de VND 6,53 trilhões/dia – um aumento de 13,4% em relação ao mês anterior. Os grupos bancário e imobiliário representaram quase 71% do valor total das transações. Notavelmente, o grupo imobiliário registrou um aumento de 37,6% no valor das transações em comparação com o mesmo período de 2024.

No entanto, os riscos ainda existem. Nos primeiros 6 meses do ano, 23 trilhões de VND em títulos corporativos foram registrados como "problemáticos", uma queda de 31% em relação ao mesmo período, mas ainda preocupante.

Em particular, os especialistas avaliaram que o novo arcabouço legal contribui para melhorar a qualidade da gestão do mercado, com a entrada em vigor oficial da Lei das Empresas revisada, a partir de 1º de julho de 2025, incluindo importantes regulamentações sobre a relação dívida/patrimônio líquido para empresas que emitem títulos individuais – não excedendo 5 vezes, incluindo o capital do lote de títulos previsto para emissão. Essa regulamentação contribui para aumentar a qualidade dos produtos no mercado e reduzir o risco de emissão generalizada.

Ao mesmo tempo, algumas empresas serão forçadas a mudar para ofertas públicas para cumprir as novas regulamentações.

Embora se espere que o mercado de títulos corporativos do Vietnã atinja US$ 140 bilhões até 2025, os títulos verdes representarão menos de 1%. Para aumentar essa proporção, o Vietnã precisa de uma estratégia clara, com ferramentas e políticas transparentes, e incentivos eficazes para atrair investidores para projetos que minimizem o impacto das mudanças climáticas.

O Vietnã possui uma Estratégia para o Desenvolvimento do Mercado de Carbono, aprovada pela Decisão nº 232/QD-TTg, de 24 de janeiro de 2025. Os líderes governamentais aprovaram o Projeto para o Estabelecimento e Desenvolvimento do Mercado de Carbono no Vietnã. O principal objetivo do Projeto é estabelecer um mercado de carbono para apoiar a implementação das metas de redução de emissões de gases de efeito estufa, promover a transição para uma economia verde e aumentar a competitividade empresarial.

Recentemente, em 4 de julho de 2025, o Primeiro-Ministro emitiu a Decisão 21/2025/QD-TTg, que estipula critérios ambientais e confirma projetos na lista de classificação verde. Este é considerado um importante passo inicial para promover o financiamento verde no Vietnã.

Bancos e instituições de crédito – como emissores de títulos e provedores de crédito verde – precisam desenvolver processos de avaliação claros, treinar funcionários e aplicar padrões internacionais. Ao mesmo tempo, as empresas devem preencher seus dossiês proativamente, avaliar os impactos ambientais e ter mecanismos de monitoramento interno transparentes.

No entanto, especialistas afirmam que é necessário promover o papel das agências nacionais de classificação de crédito licenciadas pelo Ministério das Finanças. Enquanto isso, no mundo, a maioria dos títulos verdes é acompanhada por uma avaliação de terceira parte (opinião de segunda parte) ou verificação independente.

O Sr. Le Hoang Tung - Diretor Geral Adjunto do Vietcombank - compartilhou: Este banco emitiu com sucesso VND 2 trilhões em títulos verdes em 2024, cumprindo tanto os padrões internacionais quanto as regulamentações nacionais.

O Vietcombank considera o desenvolvimento sustentável uma meta de longo prazo, e o ESG será integrado a todas as atividades. O banco está implementando refinanciamento de títulos verdes e desenvolvendo serviços de consultoria verde, auxiliando empresas a acessar créditos de carbono.

O Sr. Nguyen Thang Long (Departamento de Instituições Financeiras, Ministério das Finanças) afirmou que o Primeiro-Ministro aprovou a Estratégia para o Mercado de Carbono, com o objetivo de implementá-la com sucesso até 2027, o mais tardar. Assim, bancos como o Vietcombank desempenharão um papel central nas atividades de pagamento e liderança do mercado.

Senhor Minh

Fonte: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm