De acordo com o relatório atualizado da VIS Rating, o valor total das novas emissões de títulos em maio atingiu aproximadamente VND 66 trilhões, um aumento expressivo de 35% em comparação com o mês anterior. Notavelmente, todas as emissões foram de títulos de colocação privada. No acumulado dos primeiros cinco meses de 2025, o volume de emissões atingiu VND 137 trilhões, um aumento significativo de 79% em comparação com o mesmo período do ano passado.
Os bancos continuam a liderar o mercado, com mais de 100 trilhões de VND em títulos emitidos, representando quase três quartos do valor total. Bancos como o MB eo ACB planejam emitir 30 trilhões de VND e 20 trilhões de VND, respectivamente, este ano.
O mercado secundário também apresentou desenvolvimentos positivos, com o valor médio diário de negociação atingindo aproximadamente 5,8 trilhões de VND – um nível elevado em comparação com a média do período de 2024-2025. Os rendimentos dos títulos bancários com classificação de crédito "média ou superior" também subiram ligeiramente em relação ao mês anterior, indicando a preferência contínua dos investidores por títulos bancários em meio às incertezas do mercado.
Contudo, em contraste com o desempenho positivo do setor bancário, o setor imobiliário continua sendo um foco de preocupação, visto que a situação dos atrasos nos pagamentos de títulos se torna cada vez mais complexa. Somente em maio, o mercado registrou quatro atrasos inéditos nos pagamentos de títulos de três empresas. Notavelmente, todos os títulos emitidos por empresas pertencentes ao Grupo Hung Thinh estão em situação de atraso.
Esse risco pode continuar a se espalhar no próximo período, visto que, nos últimos seis meses de 2025, aproximadamente 474 títulos vencerão, com uma dívida total em aberto de até 150 trilhões de VND. Destes, 148 títulos, com dívida em aberto de 25,8 trilhões de VND, encontram-se atualmente em situação de inadimplência. Mais preocupante ainda, outros 26 títulos emitidos por 15 empresas do setor imobiliário correm o risco de inadimplência pela primeira vez, com uma dívida total em aberto estimada em aproximadamente 19 trilhões de VND.
Apesar disso, o relatório também apontou alguns sinais positivos no que diz respeito à resolução de dívidas. Seis empresas do setor imobiliário quitaram, em maio, um total de quase 5 trilhões de VND em principal de títulos vencidos, um aumento expressivo de 480% em comparação com o mês anterior. Como resultado, a taxa de recuperação do principal da dívida em todo o mercado subiu de 30,7% para 31,9%. Diversas empresas, como Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung e Vietnam Construction Corporation, quitaram proativamente ou estão reestruturando gradualmente seus títulos problemáticos.
No entanto, especialistas da VIS Rating acreditam que o risco de crédito permanece elevado para muitas empresas não financeiras, especialmente no setor imobiliário. Os indicadores de alavancagem financeira, solvência e liquidez continuam baixos. Uma grande parcela dos emissores ainda não divulgou integralmente seus dados financeiros, o que dificulta ainda mais a avaliação de risco.
Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
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