O capital estrangeiro retornará em breve ao mercado de ações.

Os fatores concretos que atraem fluxos de capital estrangeiro.

Nas primeiras sessões de negociação de setembro, o mercado de ações continuou a registrar saídas líquidas de investidores estrangeiros.

Anteriormente, em agosto, os investidores estrangeiros também venderam em grande escala, com um valor líquido de vendas de -42,7 trilhões de VND, em contraste com as compras líquidas de +8,5 trilhões de VND em junho, elevando o total de vendas líquidas desde o início do ano para 77,7 trilhões de VND.

Em agosto, a pressão vendedora concentrou-se nos seguintes setores: Imobiliário (-16,2 trilhões de VND), Bancário (-7,4 trilhões de VND), Recursos Básicos (-5 trilhões de VND), Tecnologia da Informação (-4,8 trilhões de VND) e Serviços Financeiros (-3,1 trilhões de VND).

Com relação a ações específicas, os investidores estrangeiros venderam principalmente ações líquidas da VIC (-13 trilhões de VND, principalmente por meio de acordos),FPT (-5 trilhões de VND), HPG (-4,8 trilhões de VND), VPB (-2,5 trilhões de VND), SSI (-2,1 trilhões de VND), VHM (-1,7 trilhão de VND), CTG (-1,5 trilhão de VND), MBB (-1,2 trilhão de VND) e VCB (-1 trilhão de VND).

Ao comentar sobre esse movimento de fluxo de capital, a SSI Securities afirmou que, no contexto dos fluxos de capital globais em direção aos mercados dos EUA e da China, juntamente com o índice VN-Index tendo subido 32,7% nos primeiros oito meses do ano, a realização de lucros por investidores estrangeiros é compreensível.

No entanto, a SSI afirma que as perspectivas de médio e longo prazo permanecem positivas. Fortes fatores de apoio decorrem da narrativa de melhoria do mercado (FTSE e, a longo prazo, MSCI) e da meta de crescimento do PIB em dois dígitos nos próximos cinco anos, juntamente com um abrangente programa de reforma institucional focado no desenvolvimento do setor privado.

Considerando esses fatores, a SSI espera que o mercado vietnamita receba de braços abertos o retorno do capital estrangeiro no próximo período.

De acordo com o cronograma anunciado, a FTSE Russell divulgará seu Relatório Anual de Classificação de Países FTSE de setembro de 2025 após o fechamento do mercado americano na terça-feira, 7 de outubro de 2025 (equivalente a 8 de outubro de 2025 no horário do Vietnã).

O Vietnã está atualmente na lista de observação do FTSE e é avaliado pelo FTSE como potencialmente reclassificado de Mercado de Fronteira para Mercado Emergente Secundário. Uma melhoria nessa classificação seria acompanhada por um fluxo positivo de capital estrangeiro para o mercado de ações vietnamita. De acordo com o cenário mais otimista apresentado pelo HSBC, a melhoria na classificação do FTSE poderia atrair até US$ 10,4 bilhões em capital estrangeiro para o mercado de ações vietnamita.

Novas regulamentações atraem investimento estrangeiro.

O mercado também receberá um impulso significativo devido às políticas governamentais. Recentemente, em 11 de setembro de 2025, o Governo promulgou o Decreto 245/2025/ND-CP, que altera 89 artigos e revoga o conteúdo pertinente em diversas cláusulas e pontos de 22 artigos do Decreto 155/2020/ND-CP.

Considera-se que esta medida é um passo importante para atrair investimento estrangeiro, proteger os investidores, aumentar a transparência e a eficiência na gestão e, especialmente, atrair capital estrangeiro para o mercado de ações.

O Decreto 245/2025/ND-CP tem como foco a remoção de barreiras para investidores estrangeiros, com procedimentos para o reconhecimento do status de investidor profissional em valores mobiliários ajustados para estarem em conformidade com os documentos legais estrangeiros, facilitando a participação em ofertas privadas.

Os direitos dos investidores estrangeiros também são mais claramente protegidos na compra e venda de ações no mercado de ações.

Com o objetivo de abrir o acesso ao mercado para investidores estrangeiros, o Decreto altera e revoga o ponto e, cláusula 1, do artigo 139 do Decreto nº 155/2020/ND-CP, deixando de estipular que a Assembleia Geral de Acionistas ou o Estatuto Social de uma sociedade anônima podem decidir sobre um percentual máximo de participação estrangeira inferior ao nível prescrito por lei e pelos compromissos internacionais.

Para as empresas cotadas em bolsa que tenham anunciado a percentagem máxima de participação estrangeira, de acordo com a alínea e) do n.º 1 do artigo 139.º do Decreto n.º 155/2020/ND-CP, poderá manter essa percentagem ou aumentá-la gradualmente para se aproximar do nível previsto por lei.

Ao mesmo tempo, o Decreto também acrescenta uma disposição transitória que estipula o prazo para que as empresas públicas concluam o procedimento de notificação do índice máximo de participação estrangeira (dentro de 12 meses a partir da data de entrada em vigor do Decreto nº 245/2025/ND-CP), visto que atualmente muitas empresas públicas não concluíram esse procedimento, de modo que o mercado não reflete com precisão o índice máximo de participação estrangeira nas empresas públicas.

De fato, o índice máximo de participação estrangeira em empresas de capital aberto é divulgado publicamente e publicado de forma transparente nos sites das empresas e na bolsa de valores; em particular, a Vietnam Securities Depository Corporation (VSDC) atualiza e publica diariamente em seu site o índice máximo de participação estrangeira e o índice atual de investidores estrangeiros em cada empresa de capital aberto, para que os investidores possam estar cientes e negociar.

O procedimento para emissão de códigos de transação para investidores estrangeiros também foi simplificado. O Decreto nº 245/2025/ND-CP reduziu o prazo para que a VSDC envie confirmações de código de transação online (ESTC) aos seus membros custodiantes, permitindo que estes notifiquem os investidores estrangeiros em até um dia útil após o recebimento das informações da declaração, sem a necessidade de envio de documentos em papel, como anteriormente. Dessa forma, de acordo com as novas normas, os investidores estrangeiros podem negociar imediatamente após receberem a ESTC, em conformidade com a prática internacional.

Além disso, o Banco Central do Vietnã também emitiu a Circular nº 03/2025/TT-NHNN, de 29 de abril de 2025, e a Circular nº 25/2025/TT-NHNN, de 31 de agosto de 2025, que alteram e complementam diversos regulamentos para simplificar os procedimentos de abertura de contas de capital de investimento indireto e contas de pagamento para investidores estrangeiros, reduzir o tempo e os custos de acesso ao mercado, contribuir para a melhoria do acesso e da circulação de capital e visar a modernização do mercado de ações vietnamita.

Além disso, o Decreto também adiciona uma disposição que permite que empresas estrangeiras de gestão de fundos de investimento em valores mobiliários que investem no mercado de valores mobiliários vietnamita obtenham dois códigos de negociação de valores mobiliários para otimizar o processo interno de gestão e monitoramento, separando as atividades de acordo com o tipo (negociação própria, gestão de transações de clientes) da empresa estrangeira de gestão de fundos. Isso serve como base para a implementação do modelo de Conta de Negociação Ominibus (OTA), em conformidade com as práticas internacionais.

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