Profesor asociat - Dr. Pham The Anh: Pentru a obține o creștere rapidă, trebuie să stabilizăm macroeconomia și să evităm „febra” imobiliară

Potrivit profesorului asociat - Dr. Pham The Anh (Universitatea Națională de Economie), pentru a obține o creștere economică ridicată în perioada următoare, premisa este stabilizarea macroeconomiei, în special pentru a evita febra prețurilor imobiliare, a menține stabilitatea inflației și a preveni pierderea de valoare a dongului.

Profesor asociat - Dr. Pham The Anh (Universitatea Națională de Economie ). Fotografie: Ho Long

Pentru a obține o creștere rapidă, trebuie să „tăiem” „febra funciară”

Vorbind în cadrul Seminarului Consultativ privind Situația Socio-Economică, organizat în această dimineață (5 septembrie) de Comitetul Permanent al Comitetului Economic și Financiar , profesorul asociat - Dr. Pham The Anh a declarat că, pentru a atinge obiectivul de creștere economică ridicată în perioada următoare (o creștere de două cifre începând de anul viitor), premisa este menținerea stabilității macroeconomice. Deoarece, dacă o creștere economică ridicată duce la pierderea stabilității macroeconomice, pe termen lung, obiectivul de creștere economică ridicată nu va fi atins.

Potrivit acestui expert, stabilitatea macroeconomică poate fi cuantificată prin patru indicatori specifici.

În primul rând, inflația trebuie menținută la un nivel scăzut, fără a depăși 4%, ideal 2-4%. Acest nivel al inflației stimulează atât producția și întreprinderile, cât și asigură venituri reale pentru oameni, deoarece „inflația este cea mai rapidă modalitate de a priva lucrătorii și săracii de veniturile lor”.

În al doilea rând, trebuie să evităm febra prețurilor imobiliare, care reprezintă factorul cu cea mai rapidă creștere a decalajului dintre bogați și săraci, provocând numeroase consecințe economice și sociale. De fapt, în ultimele decenii, la fiecare câțiva ani a existat o „febră” imobiliară, iar în prezent prețurile imobiliare au depășit cu mult accesibilitatea oamenilor, chiar și a celor cu venituri mari. Potrivit profesorului asociat Dr. Pham The Anh, chiar și persoanele cu un venit de 50-70 de milioane de VND/lună întâmpină în prezent dificultăți în a cumpăra o casă în orașele mari. Cu un venit mediu pe cap de locuitor de aproximativ 5.000 USD/an, lucrătorii care au economisit timp de 30 de ani vor întâmpina dificultăți în a-și realiza visul de a deține o casă în orașele mari.

În al treilea rând, cursul de schimb trebuie să fie stabil. Pentru o economie care se bazează în mare măsură pe exporturi și investiții străine, precum Vietnamul, menținerea unui curs de schimb stabil este extrem de importantă. VND se poate deprecia, dar numai în limite acceptabile. Dacă VND se depreciază cu 5-10% în fiecare an, este un semn de instabilitate macroeconomică.

În al patrulea rând, este necesar să se asigure sustenabilitatea datoriei publice. În prezent, obiectivul datoriei publice în Vietnam este destul de scăzut (aproximativ 34%-35% din PIB), dar nu poate fi ignorat, deoarece dacă se va implementa un singur proiect, cum ar fi linia ferată de mare viteză Nord-Sud, acest raport al datoriei publice va crește din nou brusc. Ca să nu mai vorbim de faptul că există o serie de alte proiecte mari de investiții publice care urmează să fie implementate, necesitând mobilizarea și utilizarea resurselor calculate pentru a asigura sustenabilitatea datoriei publice și a menține stabilitatea sistemului financiar.

Nu mai este prea mult loc pentru politica monetară de a susține creșterea.

Potrivit profesorului asociat - Dr. Pham The Anh, în principiu, politica monetară nu ar trebui utilizată pentru a promova creșterea, în special creșterea continuă pe termen lung.

„Dacă politica monetară este utilizată în mod continuu pentru a stimula creșterea - de exemplu, creșterea creditului cu 15-20% în fiecare an, în mod continuu, pentru o perioadă lungă de timp - aceasta va cauza cu siguranță instabilitate macroeconomică. Funcția principală a politicii monetare este de a stabiliza macroeconomia, de a relaxa politica monetară atunci când economia este în recesiune și de a o înăspri atunci când economia se supraîncălzește. Politica monetară este un instrument prin care țările pot stabiliza economia, nu un instrument de promovare a creșterii. Funcția de promovare a creșterii pe termen lung aparține politicii fiscale”, a subliniat dl. Pham The Anh.

Potrivit acestui expert, aproape că nu mai există loc pentru a utiliza politica monetară pentru a promova creșterea economică în Vietnam.

În primul rând, raporturile dintre masa monetară și PIB și credit/PIB ale Vietnamului sunt în prezent de 160%, respectiv 140%, cifre foarte mari în comparație cu toate țările din lume , cu excepția celor care suferă de hiperinflație. Cifrele de mai sus arată că economia este puternic dependentă de capitalul din sistemul bancar.

În al doilea rând, decalajul dintre ratele dobânzilor și inflație este aproape zero (în prezent, rata dobânzii de mobilizare este de aproximativ 4-5%/an, în timp ce rata țintă a inflației în 2025 este de 4,5%). Lipsa ratelor reale ale dobânzilor face ca sistemul bancar să nu poată mobiliza capital pe termen lung, ceea ce duce la un dezechilibru pe termen al băncilor. De fapt, în prezent, majoritatea băncilor pot mobiliza capital pe termen scurt doar pe piața rezidențială, în timp ce pentru capitalul pe termen lung, băncile trebuie să se mobilizeze prin canalul obligațiunilor. Privind piața obligațiunilor corporative, se poate observa că emitenții sunt în principal bănci și întreprinderi imobiliare.

În al treilea rând, diferența dintre ratele dobânzilor interne și ratele dobânzilor la dolarul american este foarte mică, de multe ori ratele dobânzilor la VND fiind chiar mai mici decât cele la dolarul american. Dacă vom continua să extindem moneda și vom forța ratele dobânzilor la VND la niveluri scăzute, dolarul american va ieși din țară, VND își va pierde din valoare și, pe termen lung, acest lucru va afecta competitivitatea națională, capacitatea de a atrage capital ISD și de a promova comerțul internațional.

În al patrulea rând, scăderea rezervelor valutare reduce, de asemenea, posibilitatea utilizării politicii monetare pentru promovarea creșterii economice. În anii precedenți, rezervele valutare au depășit 100 de miliarde USD, dar acum au scăzut la aproximativ 70 de miliarde USD, conform previziunilor profesorului asociat - Dr. Pham The Anh.

În acest context, deși susțin eliminarea marjei de credit de către Banca de Stat, experții recomandă ca, pentru eliminarea acesteia, Banca de Stat să finalizeze indicele de siguranță a sistemului (bazat pe Basel II, Basel III...) și să construiască un sistem de monitorizare modern, actualizat.

În cele din urmă, experții recomandă ca politica monetară să își sporească independența, cu scopul de a menține stabilitatea macroeconomică. În consecință, Guvernul poate extinde politica fiscală pentru a promova creșterea economică, dar menținerea stabilității macroeconomice trebuie rezervată politicii monetare.

„Politica monetară trebuie să aibă o anumită independență. Adunarea Națională poate stabili ținte și obiective, dar Banca de Stat trebuie să aibă autoritate deplină de a-și utiliza instrumentele de politică pentru a atinge aceste obiective”, a sugerat profesorul asociat - Dr. Pham The Anh.

Sursă: https://baodautu.vn/pgs---ts-pham-the-anh-de-tang-truong-cao-phai-on-dinh-vi-mo-tranh-cac-con-sot-bat-dong-san-d378968.html