Так что же происходит с фондовым рынком, когда внутренние инвесторы распродают акции любой ценой, в результате чего тысячи акций падают в цене, включая 275 акций, которые падают до минимума, в то время как иностранные инвесторы разворачиваются и снова активно покупают?
Репортер VietNamNet взял интервью у г-на Висенте Нгуена, главного инвестиционного директора (CIO) фонда AFC Vietnam Fund, о редком падении цен, связанном с некоторыми новыми рекордами, а также о перспективах денежного потока и вьетнамского фондового рынка.
Получайте прибыль + слабый менталитет, поэтому паникуйте
- Фондовый рынок только что пережил резкое падение 18 августа, индекс VN-Index упал на 55,5 пунктов, что эквивалентно снижению на 4,5%. Это редкая сильная потеря за многие годы. По вашему мнению, что привело к такой сильной сессии продаж?
Г-н Висенте Нгуен: Фиксация прибыли является одной из основных причин, после этого многие брокеры фиксировали прибыль и призывали клиентов продавать акции. Слабые настроения и резонанс на площадке привели к распродаже, как днем 18 августа. С точки зрения фундаментальных показателей или экономики , ничего нового.
В частности, какая группа акций/фондовых кодов доминировала в этом резком падении?
С более чем 270 акциями, упавшими на пол, почти каждая группа упала одинаково резко. Но если мы посмотрим на детали, то, вероятно, это относится к группе акций недвижимости (RE), поскольку эта группа недавно привлекла огромный спекулятивный денежный поток и очень сильно выросла, несмотря на мрачную ситуацию в бизнесе.
- Существует ли явление требования о внесении маржи во время сессии или существует ли вероятность его возникновения в следующих сессиях, сэр?
Рынок упал всего на 4,5%, что недостаточно для масштабного призыва к марже, но это возможно для определенных акций, если они сильно падали до этого. Если в следующие сессии упадут еще на 5-7%, то могут произойти масштабные призывы к марже.
- Ликвидность в торговую сессию 18 августа достигла 42 000 млрд донгов (около 1,75 млрд долларов США), что почти вдвое превышает средний уровень/последнюю сессию. Это очень большое число. Как вы объясните феномен такого внезапного увеличения ликвидности?
Рынок таков, есть продавцы и покупатели, когда продавцы паникуют и продают любой ценой, есть и покупатели, готовые купить хорошие акции по низким ценам. В это время ликвидность быстро возрастет.
Например, в таких случаях распродажи большинство сильных продавцов — индивидуальные инвесторы, а покупатели — организации, как отечественные, так и зарубежные. Поэтому высокая ликвидность также нормальна.
VinFast — это хороший знак
- Листинг VinFast на фондовом рынке США привнес позитивный ветер в акции "семьи Vin". Однако с тех пор акции VinFast резко упали. Как вы оцениваете листинг VFS на рынке США и его влияние на внутренний рынок?
Листинг VFS является очень хорошим знаком для Vingroup и вьетнамской финансово-экономической системы. Для Vingroup это событие увеличивает доступ к международным рынкам капитала, тем самым увеличивая возможность привлечения капитала.
Потому что VFS решила провести листинг через SPAC, а не традиционное IPO.
Для экономики или финансов Вьетнама это событие является отличным продвижением Вьетнама. Многие инвесторы узнают о Вьетнаме и вьетнамской экономике.
Кроме того, этот листинг также создает большую мотивацию для других вьетнамских предприятий, когда они хотят выйти на биржу или привлечь международный капитал.
- Что вы думаете о цене VinFast на конец сессии 17 августа — около 20 долларов США за акцию, что эквивалентно капитализации в 46 миллиардов долларов США?
Высокая или низкая оценка зависит от точки зрения и подхода каждого инвестора. Если она основана только на прибыли и текущем статусе, то это завышенная оценка, но если она основана на перспективах или потенциале VFS, то она может быть только нормальной или немного высокой.
Однако сектор электромобилей (EV) является совершенно новой отраслью, даже в мире. Количество прибыльных компаний в этом секторе в настоящее время можно пересчитать по пальцам. Поэтому убыток VFS также является нормальным. Самое главное, чтобы продукт был хорошим, надежным и любимым клиентами, тогда будущее и перспективы по-прежнему блестящие, потому что EV, похоже, является мировым трендом.
- Является ли падение цен на акции VinFast негативным фактором, влияющим на цену акций Vingroup (минимальную цену) на сессии 18 августа?
В этом отношении это правда. Потому что то, что растет, то и падает. Внутренние инвесторы часто думают, что VFS оценивается в 85 миллиардов долларов США, Vingroup составляет 51%, что составляет более 42 миллиардов долларов США. Поэтому VIC также должна оцениваться в более чем 42 миллиарда долларов США, не включая Vinhomes или Vincom Retail...
Так что когда VFS снижается, оценка VIC также соответственно снижается, что понятно. С точки зрения инвестиционного фонда вроде нас, это не слишком связано. Однако другие фонды могут иметь другую точку зрения.
- Что вы думаете о новости о том, что китайская «долговая бомба» Evergrande — второй по величине застройщик Китая — подала заявление о банкротстве в США? Как это влияет на рынок недвижимости, финансы Вьетнама и психологию инвесторов?
Это было бы довольно сильным ударом по китайской индустрии недвижимости, что привело бы к потере доверия в долгосрочной перспективе и сильно повлияло бы на китайскую экономику. Однако это событие банкротства было предсказано, и его последствия уже произошли, поэтому объявление о банкротстве — это всего лишь формальность, поэтому последствия уже не большие. В краткосрочной перспективе будут последствия для Вьетнама, но не связанные с финансовой ситуацией, а с экономикой. Потому что последствия этого кризиса недвижимости в Китае приведут к резкому снижению покупательной способности в этой стране, тем самым вызвав снижение спроса на импортные товары из Вьетнама. И это косвенное воздействие.
- Каковы же перспективы акций на рынке недвижимости после новостей с китайского Evergrande?
Информация о китайской Evergrande оказывает негативное психологическое воздействие на вьетнамскую недвижимость, но не связана с ней по своей сути. Однако циркуляр 06 (Государственного банка Вьетнама о кредитной деятельности) окажет серьезное влияние на многие текущие предприятия в сфере недвижимости, поскольку многие предприятия мобилизуют капитал от клиентов через инвестиционные контракты сотрудничества или контракты на внесение капитала в проекты, которые не подлежат продаже.
Однако это помогает компаниям вести бизнес должным образом, иметь хороший юридический статус, соответствовать условиям продажи, увеличивать долю рынка и клиентов. Поэтому группа компаний по недвижимости, которые изначально слабы в финансах, имеют плохой юридический статус и мобилизуют капитал через эту форму, легко впадут в долгосрочную спячку. Лично я считаю, что это необходимое очищение для рынка.
Предприятия с прочным финансовым положением, чистыми проектами, хорошим юридическим статусом по-прежнему чувствуют себя хорошо, могут продавать продукцию, а клиенты по-прежнему могут брать кредиты, и они преодолеют трудности.
Между тем, многие предприятия будут спячкой или банкротиться. Потом рынок постепенно восстановится, сильные предприятия выйдут из кризиса. Но я думаю, что это произойдет в 2025-2026 годах, 2024 год все равно будет очень сложным.
«Крах 18 августа — это больше возможностей, чем рисков»
- Как вы оцениваете банковскую отрасль/фондовую группу?
Трудность плохих долгов увеличится, но будет преодолена, потому что банковская отрасль является основой экономики. Правительство, безусловно, поддержит. Это касается деловой ситуации, но с точки зрения акций, в долгосрочной перспективе банковские акции все еще очень перспективны, потому что экономика, несомненно, будет расти долго и сильно.
Таким образом, банковская отрасль определенно растет. В настоящее время эта группа оценивается крайне привлекательно с P/E чуть менее 10 раз и P/B около 1 раза. Но это будет только для институциональных инвесторов с большим капиталом, и я лично думаю, что у них не хватит терпения и они готовы держать акции в течение 3-5 лет. Они скорее сожгут свои счета, чем будут ждать так долго.
- Процентные ставки в настоящее время очень низкие. Как вы думаете, каковы будут перспективы притока денежных средств на фондовый рынок в ближайшее время?
Низкие процентные ставки будут стимулировать инвестиции на фондовом рынке. Поэтому в этой среде денежный поток резко возрастет. Как и 18 августа, мы увидели торговую сессию на сумму более 1,5 млрд долларов США. Если процентные ставки продолжат оставаться низкими, денежный поток продолжит поступать на фондовый рынок.
Лично я считаю, что фондовый рынок находится в долгосрочном цикле восходящего тренда, по крайней мере, в течение следующих 5 лет. Поэтому крахи, подобные 18 августа, являются скорее возможностью, чем риском. Если вы выберете правильную компанию и будете терпеливо ждать, вы выиграете по-крупному в течение следующих 5 лет, я почти уверен.
- Курс USD/VND в последнее время резко вырос, превысив порог в 24 000 VND/USD. Как это влияет на косвенные инвестиционные (FII) потоки капитала и фондовый рынок? Каков ваш прогноз относительно курса с настоящего момента и до конца года?
Если обменный курс вырастет слишком сильно, иностранные инвесторы, безусловно, будут колебаться с выплатами, особенно новые инвесторы. Это повлияет не только на косвенных инвесторов, но и на прямых инвесторов (ПИИ). Но это также имеет некоторые положительные последствия, такие как стимулирование лучшего экспорта, и экспортирующие предприятия получат большую выгоду от повышения обменного курса.
Лично я считаю, что доллар США продолжит расти до конца года, поскольку Федеральная резервная система США (ФРС), похоже, все же снова повысит процентные ставки и сохранит их на высоком уровне.
В настоящее время нет никаких признаков того, что ФРС скоро снизит процентные ставки. Напротив, Государственный банк Вьетнама призывает коммерческие банки снизить ставки по кредитам, даже ставки по депозитам, что увеличивает разрыв в процентных ставках между VND и USD. Таким образом, тенденция обменного курса продолжает расти с настоящего момента и до конца года. Нам нужно быть очень осторожными с этим.
Экономика улучшается:
Комментируя экономические перспективы на конец года, г-н Висенте Нгуен сказал, что «рост будет лучше и сильнее в первой половине года», потому что самое трудное время прошло, процентные ставки в США достигли пика, а инфляция постепенно возвращается к нормальному уровню. Поэтому экспорт будет постепенно улучшаться, а промышленное производство также значительно улучшится во второй половине 2023 года. ВВП в этом году составляет около 5-5,5% благодаря правительству, активно увеличивающему государственные инвестиции.
Однако, по его словам, рост кредитования по-прежнему будет низким, поскольку предприятия неохотно берут займы, а процентные ставки по-прежнему высоки.
«Экономики США, Европы и Китая будут в лучшем состоянии во второй половине 2023 года. Однако не намного лучше, поскольку они в основном прошли худший период, но все еще находятся в слабом состоянии, а не в состоянии сильного восстановления. Это, безусловно, повлияет на Вьетнам, поскольку экспорт и инвестиции также постепенно растут, но пока не могут быть сильнее», — сказал г-н Висенте Нгуен.
Однако, комментируя долгосрочные перспективы вьетнамской экономики и фондового рынка на ближайшие несколько лет, он с оптимизмом отмечает, что они «такие же яркие, как полная луна».
Причина в том, что ряд хороших соглашений, потоки капитала из Китая во Вьетнам, политика реструктуризации и диверсификации источников поставок европейских и американских предприятий станут большой движущей силой для вьетнамской экономики. Поэтому фондовый рынок будет хорошо расти.
Источник
Комментарий (0)