После сильной недели, благодаря эффекту роста и прорыву акций компаний с высокой капитализацией, вьетнамский фондовый рынок начал новую неделю двумя сессиями роста, достигнув краткосрочного максимума около 1800 пунктов. Однако быстро возникло давление со стороны фиксаторов прибыли, что привело к развороту основного индекса и резкому снижению. К концу недели индекс VN-Index потерял более 16 пунктов (-0,94%), достигнув 1731,19 пункта, вернувшись к тестированию зоны поддержки на уровне 1700 пунктов.
Чистая сумма продаж иностранных инвесторов составила более 90 000 млрд донгов
Примечательно, что иностранные инвесторы продолжали оказывать давление на чистые продажи, объём которых составлял тысячи миллиардов донгов за сессию. Только в торгах 16 октября эта группа неожиданно совершила небольшую чистую покупку на площадке HoSE, но совокупный чистый объём продаж за всю неделю всё же превысил 5 167 млрд донгов.
С начала 2025 года чистый отток капитала иностранными инвесторами превысил 90 триллионов донгов, что является самым высоким показателем за многие годы, что отражает осторожные настроения в условиях колебаний обменного курса и мировой денежно-кредитной политики.
Тем не менее, рынок всё ещё демонстрирует позитивную динамику, поскольку сектор управления фондами продолжает расти. В настоящее время во Вьетнаме действуют 43 компании по управлению фондами, управляющие совокупными активами на сумму более 800 000 млрд донгов, что более чем в 7 раз превышает показатель 2014 года, а средний темп роста составляет около 20% в год. Ожидается, что это станет важным фактором укрепления доверия иностранных инвесторов и обеспечения стабильного притока капитала на фондовый рынок.
На прошлой неделе на конференции, посвящённой привлечению инвестиций из иностранных фондов, г-жа Нгуен Нгок Ань, генеральный директор компании по управлению активами SSI (SSIAM), заявила, что Вьетнаму необходимо «устранить больше барьеров», чтобы удержать иностранных инвесторов и сократить затянувшуюся ситуацию с чистыми продажами. По её словам, наибольший риск сейчас связан с обменным курсом. В 2024 году курс доллара США к донгам вырос на 4,5%, а с начала 2025 года и по настоящее время он вырос примерно на 3,5%. Некоторые тайские фонды даже потеряли до 9% только из-за колебаний обменного курса. «Эти расходы напрямую съедают инвестиционную прибыль, делая вьетнамский рынок менее привлекательным по сравнению с другими странами региона», — прокомментировала г-жа Нгок Ань.
В чем причина чистых продаж?
По её словам, проблема кроется в циркуляре Госбанка № 02/2021. В этом циркуляре указано, что кредитным организациям разрешено продавать валютные форварды только иностранным инвесторам, владеющим государственными облигациями, в то время как у фондов прямых инвестиций нет инструментов хеджирования курсовых рисков. «Если Госбанк в ближайшее время внедрит подходящий механизм «защиты» обменного курса, это станет важным рычагом для привлечения более долгосрочного капитала», — предположил представитель SSIAM.
Иностранным инвесторам нужны дополнительные механизмы для сокращения чистых продаж (иллюстрация)
Кроме того, необходимо улучшить налоговую и комиссионную политику для стимулирования инвестиций. В проекте нового закона «О подоходном налоге с физических лиц» предлагается освободить от налога на передачу сертификатов фондов, если они находятся в собственности фонда в течение двух и более лет, а также снизить налог на дивиденды фонда на 50%. Однако руководящие положения пока не опубликованы, что создает путаницу для предприятий при их применении. SSIAM рекомендует Министерству финансов в ближайшее время опубликовать конкретные рекомендации для создания четких правовых рамок.
Кроме того, разница в налоговом законодательстве также создает неудобства для иностранных инвесторов. Согласно Циркуляру о налоге на доходы физических лиц, иностранные инвесторы облагаются налогом только в размере 0,1% при продаже акций публичных компаний, но, согласно Закону о корпоративном подоходном налоге, при продаже акций непубличных компаний они должны платить до 20% прибыли. Представители SSIAM предложили унифицировать ставку налога в размере 0,1% для всех случаев, чтобы повысить конкурентоспособность вьетнамского рынка.
Другая проблема заключается в том, что открытым фондам не разрешено заимствовать капитал у банков, поскольку у них нет юридического статуса. Когда инвесторы массово изымают капитал, фонды вынуждены продавать акции вместо того, чтобы брать краткосрочные займы для балансировки ликвидности, что приводит к резкому росту давления на рынке. Поэтому SSIAM рекомендует предоставить открытым фондам доступ к разумным источникам заимствований, одновременно расширяя объем инвестиций в производные ценные бумаги для оптимизации прибыли, а не только использовать производные инструменты для хеджирования рисков, как это происходит в настоящее время.
Источник: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Комментарий (0)