Завершение работы над пересмотренным проектом Циркуляра 98: серия предложений от компаний, управляющих фондами.

В процессе доработки проекта Циркуляра 98, вносящего изменения в правила функционирования и управления инвестиционными фондами ценных бумаг, Министерство финансов приняло к сведению отзывы управляющих компаний относительно требований к кредитному рейтингу и инвестициям в депозиты со стороны кредитных учреждений.

Согласно данным фондов, в настоящее время ни одна компания/облигация во Вьетнаме не получила кредитный рейтинг «очень хороший» или выше от международных рейтинговых агентств. Фото: Куанг Динь.

Государственная комиссия по ценным бумагам при Министерстве финансов недавно провела консультации по проекту циркуляра, вносящего поправки и дополнения в ряд статей циркуляра № 98 министра финансов, регулирующего деятельность и управление инвестиционными фондами ценных бумаг.

В связи с этим агентство заявило, что направило запросы на комментарии в 98 организаций и подразделений. Всего было получено 32 комментария (в письменной форме и по электронной почте), из которых 6 организаций согласились с проектом циркуляра и не высказали других замечаний, а 26 организаций предоставили свои отзывы по проекту циркуляра.

В частности, некоторые управляющие компании фондов Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB и VinaCapital предоставили отзывы относительно содержания кредитных рейтингов.

В частности, по словам представителей этих компаний, в настоящее время ни один бизнес/облигация во Вьетнаме не получил кредитный рейтинг «очень хороший» или выше от международных рейтинговых агентств (Moody's, Fitch Ratings или S&P).

Поэтому управляющие компании рекомендуют учитывать требуемый рейтинг облигаций/эмитентов как со стороны международных, так и отечественных рейтинговых агентств.

В то же время, в случаях, когда к одной и той же облигации или эмитенту применяются два или более кредитных рейтинга от разных независимых рейтинговых агентств, только один из кредитных рейтингов должен соответствовать требованиям, указанным в Приложении XXIX.

Управляющие компании также запросили разъяснения относительно того, подпадают ли нерейтингованные облигации под ограничение в 20% или же относятся к другим категориям с ограничениями.

В проекте циркуляра указано, что частные корпоративные облигации должны соответствовать кредитному рейтингу, указанному в последнем рейтинговом отчете, но не позднее чем за один год до инвестирования средств в фонд.

Предлагается проводить оценку кредитного рейтинга в течение одного года с даты выпуска облигаций, поскольку некоторые эмитенты не проводят ежегодную оценку, оценивая кредитоспособность только на момент выпуска и не обновляя ее ежегодно. Фонды, как правило, выкупают облигации только на вторичном рынке, где уже имеется внутренняя оценка, проведенная самим фондом.

Министерство финансов заявило, что оно включило и пересмотрело положения, требующие, чтобы облигации/эмитенты имели рейтинг не ниже BB+ от международных рейтинговых агентств, включая S&P и Fitch Ratings, и не ниже Ba1 от Moody's, как указано в Приложении XXIX к Циркуляру (национальные уровни кредитного рейтинга).

Начиная с этих рейтинговых уровней и выше, облигации/эмитенты считаются относящимися к категории инвестиционного класса.

Кроме того, Министерство финансов уточняет следующее: в Приложении XXIX указаны требуемые кредитные рейтинги для облигаций/эмитентов, определяемые национальными и международными рейтинговыми агентствами.

В случаях, когда облигация или эмитент получают два или более различных кредитных рейтинга от независимых рейтинговых агентств, эти рейтинги могут различаться, но все они должны соответствовать требованиям к рейтингу, указанным в Приложении XXIX, что гарантирует качество облигации/эмитента.

В пункте 2 статьи 18 проекта циркуляра (вносящего изменения и дополнения в пункт d статьи 2 статьи 35 циркуляра № 98/2020/TT-BTC) оговорено, что отдельные корпоративные облигации, попадающие в 20%-ный лимит инвестиций в открытые инвестиционные фонды, как это предусмотрено. По данным Министерства финансов, данное положение направлено на обеспечение ликвидности активов открытых инвестиционных фондов.

Кроме того, в проекте циркуляра также указано, что срок действия циркуляра ограничивается одним годом с даты получения результатов кредитного рейтинга до момента осуществления инвестиций фондом, чтобы обеспечить актуальность информации о финансовой состоятельности и надежности эмитента облигаций.

Другая компания по управлению фондами также предложила не требовать заключения договора о кредитном рейтинге, поскольку эмитент может не раскрыть информацию о таком договоре.

В ответ на вышеизложенные замечания Министерство финансов внесло следующие корректировки: для частных корпоративных облигаций, выпущенных компаниями, акции которых котируются на бирже, и если облигации или компания-эмитент имеют кредитный рейтинг, необходимо предоставить последний отчет о кредитном рейтинге, обновленный отчет о кредитном рейтинге, документацию о сроке действия договора о кредитном рейтинге и кредитный рейтинг, присвоенный рейтинговым агентством.

Рейтинговые агентства не связаны с эмитентом, управляющей компанией или банком-хранителем.

В пояснении относительно полученной обратной связи также указывалось, что Vinacapital запросила разрешение на инвестирование средств в депозиты кредитных учреждений, поскольку, помимо коммерческих банков, существуют и другие кредитные организации, которым разрешено принимать депозиты и предоставлять финансовые услуги.

В связи с этим Министерство финансов поясняет следующее: согласно действующим правилам, общий лимит инвестиций фонда в депозиты и инструменты денежного рынка достаточно высок (максимум 49% от общей стоимости активов фонда).

Разрешение инвестиций в депозиты с высокими лимитами является одной из мер, помогающих фондам управлять ликвидностью, позволяя им оперативно выводить средства для удовлетворения запросов инвесторов на перепродажу депозитных сертификатов. По данным Министерства финансов, с точки зрения ликвидности и безопасности депозиты в коммерческих банках более надежны, чем депозиты в других типах кредитных учреждений, таких как финансовые компании, микрофинансовые организации и фонды народного кредитования.

БИНЬ КХАНЬ

Источник: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm