Сектор возобновляемой энергетики огромен и требует длительного времени, поэтому в настоящее время зеленые облигации вкладывают больше средств в проекты в сфере недвижимости, чем в возобновляемую энергетику.
Пройдя «зимний» период 2022–2023 годов, рынок корпоративных облигаций переживает заметный рост с точки зрения стоимости эмиссии. В 2024 году общая стоимость эмиссии достигла около 443 000 млрд донгов, увеличившись почти на 27% по сравнению с предыдущим годом. В первой половине этого года стоимость эмиссии продолжала резко расти.
Однако из общего объема эмиссии корпоративных облигаций с начала года в размере 156 000 млрд донгов: 113 000 млрд донгов — от банков-эмитентов; 28 000 млрд донгов — от компаний, занимающихся недвижимостью; 9 000 млрд донгов — от сектора ценных бумаг; 5 000 млрд донгов — от Vinfast .
Отсутствие деятельности по мобилизации капитала на рынке корпоративных облигаций продолжает разбалансировать текущую картину рынка капитала во Вьетнаме. Поскольку капитал в среднесрочной и долгосрочной перспективе должен поступать из канала ценных бумаг, а не из краткосрочных каналов мобилизации входов, таких как банки.
Масштаб мобилизации капитала через вьетнамский рынок корпоративных облигаций в настоящее время эквивалентен лишь около 11% ВВП, в то время как непогашенный кредит в настоящее время составляет около 138% ВВП. Между тем, масштаб рынка облигаций во многих странах региона, таких как Китай, составляет 100%, Южная Корея — 80%, Малайзия — 55%, Таиланд — 25%.
Специализируется на инвестировании в проекты возобновляемой энергетики, ветроэнергетики и солнечной энергетики, проекты, требующие долгосрочного капитала, 15-20 лет. Однако компания заявила, что из-за длительного инвестиционного периода, если она выпустит облигации, будет сложно привлечь инвесторов к участию.
Г-н Данг Куок Бао, заместитель генерального директора Trung Nam Group, сказал: «Энергетический сектор очень большой и юридически сложный, требующий длительного времени. Хотя разработчикам энергетических проектов необходимо развиваться в короткие сроки, они не могут его продлить, поэтому зеленые облигации вливаются в проекты в сфере недвижимости, а не возобновляемой энергетики».
С точки зрения предприятий, если они выпускают облигации, им придется выплачивать держателям облигаций процентные ставки в размере 10-12% в год. Эта процентная ставка даже выше, чем процентные ставки по средне- и долгосрочным кредитам некоторых банков, которые в настоящее время составляют всего около 9-10% в год. Не говоря уже о том, что предприятия должны также выполнять другие строгие условия для выпуска облигаций. Поэтому многие предприятия предпочитают заимствовать капитал, вместо того чтобы активно выпускать облигации.
«Логистическим предприятиям также необходим капитал для расширения своего бизнеса в секторе логистики, но им очень сложно выпускать облигации для привлечения стабильных долгосрочных источников капитала с разумными процентными ставками», - сказал г-н Тран Тиен Зунг, председатель Macstar Group.
Чтобы увеличить количество компаний, выпускающих облигации, аналитики говорят, что необходимо развивать более динамичный рынок облигаций, особенно на вторичном рынке. Потому что, если вы хотите привлечь инвесторов в облигации, сами облигации должны быть привлекательными и легко покупаемыми и продаваемыми на рынке.
Г-н Нгуен Ба Хунг, главный экономист по Вьетнаму, Азиатский банк развития (АБР), сказал: «Когда вторичный рынок активен, спрос инвесторов на качественные облигационные продукты увеличивается, что приводит к тому, что качественные облигации легче выпускать, они обходятся дешевле, а после выпуска они также лучше воспринимаются финансовым рынком. Это, в свою очередь, создает привлекательность для предприятий, которые выпускают больше облигаций».
Эксперты также считают, что необходимо расширять кредитные рейтинговые компании и андеррайтинговые услуги. Эти меры помогут улучшить прозрачность и репутацию корпоративных облигаций. Это привлечет инвесторов к инвестированию в рынок.
Повышение стандартов для рынка корпоративных облигаций
Таким образом, банковский сектор лидирует в выпуске облигаций. Основная причина в том, что рост кредитования значительно превышает рост депозитов, что вынуждает банки увеличивать выпуск долгосрочных облигаций для удовлетворения потребностей в капитале.
Группа недвижимости — это группа с очень большим спросом на капитал, но на самом деле эмиссия облигаций с начала года до настоящего момента этой группы сократилась, объем выкупленных облигаций увеличился. Накопленная с начала года до настоящего момента общая стоимость облигаций, выкупленных до погашения, достигла 55 204 млрд донгов, из которых недвижимость является ведущей отраслевой группой, на которую приходится почти 51% от общей стоимости досрочного выкупа.
В мае 2025 года рынок зафиксировал еще 4 просроченных облигации от 3 компаний, работающих в сфере недвижимости. Все эти компании имеют историю просроченных платежей по облигациям и слабые кредитные профили, низкую прибыль и высокое финансовое леверидж. Неразрешенное отставание делает барьер для доверия инвесторов к корпоративным облигациям в сфере недвижимости по-прежнему высоким.
«Нам также необходимо рассмотреть другие цифры, такие как объем облигаций, которые все еще выплачиваются с опозданием или были продлены в недавний период. Даже те, по которым ведутся переговоры о выкупе, большинство поступают от компаний, занимающихся недвижимостью. Это показывает, что компании, занимающиеся недвижимостью, в этот период также выпускают облигации, но с другой стороны, также пытаются сократить объем облигаций, находящихся в настоящее время в обращении», - сказала г-жа Хоанг Вьет Фыонг, генеральный директор SSI Ratings.
Для повышения качества рынка облигаций Национальная ассамблея недавно приняла пересмотренный законопроект о предприятиях, в котором говорится, что уровень выпуска частных облигаций не должен превышать пятикратный размер собственного капитала владельца, что, как ожидается, ограничит выпуск некачественных частных облигаций.
«Это положение касается только выпуска индивидуальных облигаций. Канал выпуска облигаций для населения не затрагивается этими положениями. Таким образом, предприятия могут получить полный доступ к рынку корпоративных облигаций посредством выпуска облигаций для населения, охватывая большее количество инвесторов, особенно индивидуальных инвесторов», - сказал г-н Нгуен Динь Зуй, директор, старший аналитик по кредитному рейтингу и исследованиям VIS Ratings.
Г-н Буй Хоанг Хай, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам, сказал: «Мобилизация капитала посредством выпуска облигаций также является темой, на которой мы много внимания уделяем. В настоящее время Комиссия по ценным бумагам также проводит исследования и предлагает Министерству финансов разработать новый механизм для создания условий для предприятий, работающих в сфере развития инфраструктуры, чтобы они могли выпускать облигации для населения».
В то время как частные облигации являются типом продукта, который могут купить только институциональные и профессиональные инвесторы, публичные облигации являются типом облигаций, которые может купить каждый. Однако, по данным VIS Ratings, темпы выпуска публичных облигаций на вьетнамском рынке по-прежнему очень малы по сравнению с частными выпусками, составляя всего около 17%.
До конца 2025 года общая стоимость облигаций, подлежащих погашению, составит 151 870 млрд донгов, из которых более половины — это облигации, подлежащие погашению в группе компаний, занимающихся недвижимостью.
Для того, чтобы рынок облигаций развивался соразмерно своему потенциалу и роли в качестве канала мобилизации капитала для бизнеса и экономики, доверие инвесторов к этому рынку все еще должно быть восстановлено. Поскольку рынок не может развиваться, если бизнес будет думать только о том, как найти деньги, чтобы каждый день выплачивать долги держателям облигаций.
По данным VTV.VN
Источник: https://baohoabinh.com.vn/12/202120/Khoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep.htm
Комментарий (0)