Темпы роста потребления услуг превысили темпы роста потребления товаров за первые шесть месяцев 2025 года. Фото: TTD
Многие эксперты считают, что необходимо более эффективно использовать факторы роста — экспорт, государственные инвестиции, предприятия с иностранными инвестициями (ПИИ) и кредиты, — одновременно укрепляя внутреннюю основу, которая по-прежнему сталкивается со многими препятствиями.
* Г-н НГУЕН СУАН ТХАН (Университет Фулбрайта, Вьетнам):
Государственные инвестиции стимулируют рост
Учитывая темпы роста в 7,52% в первой половине года, многие ожидают, что во второй половине года они сохранятся или даже увеличатся. Однако реальность может оказаться не столь оптимистичной, несмотря на такие факторы роста, как государственные инвестиции, кредитование и ожидания в отношении частного сектора.
Экспорт, который был ключевым фактором в первой половине года, демонстрирует признаки замедления, поскольку мировой рост продолжает ослабевать, а риски, связанные с тарифами, сохраняются.
Внешний спрос замедлился, в то время как внутренний спрос по-настоящему не восстановился, что делает весьма вероятным сценарием возможность того, что рост во второй половине года будет ниже, чем в первой половине года.
Что касается фискальной и денежно-кредитной политики, правительство продолжает действовать в направлении поддержки роста. Это подтверждается курсом на фискальную экспансию и поддержанием гибкой денежно-кредитной политики.
Давление в связи с необходимостью освоения государственных инвестиций будет продолжать расти, а перспективные проекты по-прежнему будут получать приоритетное финансирование. Учитывая, что это последний год работы, ожидания явного экономического роста возлагаются на исполнительное агентство.
Кредитование является одним из важных факторов роста экономики в оставшийся период до 2025 года. Прогнозируется, что рост кредитования за весь 2025 год может составить около 19–19,5%, что выше первоначального целевого показателя в 16%. Однако уровень процентных ставок по-прежнему остаётся под большим вопросом. К числу этих факторов относится и политика Федеральной резервной системы США (ФРС).
Если ФРС снизит процентные ставки, как и ожидалось (дважды до конца года), у Государственного банка Вьетнама будет возможность рассмотреть возможность корректировки. Однако цель защиты курса донга также имеет определённые ограничения.
Таким образом, Госбанк не будет спешить с дальнейшим снижением действующей процентной ставки, а предпочтет «избирательно корректировать» ее, поддерживая ставки кредитования в некоторых секторах, сохраняя при этом неизменным максимальный уровень процентных ставок по депозитам для стабилизации обменного курса.
* Г-н ХУЙН ХОАНГ ФЫОНГ (независимый аналитик, консультант по управлению активами в FIDT):
Рост внутреннего потребления
Чтобы достичь целевого показателя роста в 8,3–8,5%, общее потребление товаров и услуг должно увеличиться более чем на 13% в 2025 году. Между тем, данные за первые 6 месяцев года показывают рост всего лишь на 8–9%, что указывает на то, что во второй половине года все еще предстоит заполнить большой пробел.
Для эффективного стимулирования потребления необходимо параллельно решать два важных вопроса. Первый — стимулирование эффекта богатства, что подразумевает создание чётких инвестиционных каналов для стимулирования расходов.
Для этого необходимы позитивные изменения на рынке недвижимости, рынке капитала и в деятельности стартапов.
Во-вторых, повысить реальную покупательную способность людей посредством политики в области налогов, заработной платы и социального обеспечения.
Министерство финансов недавно предложило увеличить размер семейного вычета по налогу на доходы физических лиц. Эта политика не только поможет повысить покупательную способность в краткосрочной перспективе, но и будет способствовать более эффективному распределению доходов, тем самым способствуя устойчивому росту потребления.
Кроме того, государственные инвестиции играют роль традиционного, но важнейшего инструмента стимулирования потребления и создания основы для роста. Международный опыт показывает, что большинству стран в период экономического восстановления необходимо увеличивать инвестиции в инфраструктуру, логистику, транспорт и энергетику в сочетании с политикой регулирования социальных доходов.
Ключом к росту будет способность к быстрому развертыванию мер с правильным фокусом и масштабом, чтобы создать сопутствующий эффект для частного сектора, тем самым стимулируя потребление и инвестиции во всей экономике.
* Г-н ЛЕ ТУ КУОК ХУНГ (руководитель отдела рыночной стратегии в Rong Viet Securities - VDSC):
Поддержание роста с помощью гибкой денежно-кредитной политики
Вьетнам продолжает проводить политику стимулирования экономики, уделяя особое внимание обеспечению гибкой и контролируемой денежно-кредитной политики. Государственный банк Вьетнама внимательно следит за этим, стремясь удерживать инфляцию в пределах допустимого уровня, тем самым поддерживая устойчивый рост.
Текущие условия ликвидности существенно изменились по сравнению с периодом 2020–2021 годов. В то время многие центральные банки мира одновременно проводили политику смягчения денежно-кредитной политики, что привело к избытку денег на рынке. В то время считалось, что рынок переполнен дешёвой ликвидностью.
Напротив, в настоящее время ликвидность сохраняется, но эффект снижения операционных процентных ставок во Вьетнаме в основном способствует улучшению оборачиваемости капитала, а не созданию состояния «избытка денег», как раньше. Другими словами, рынок находится в состоянии стабильной ликвидности, но не избытка, что может способствовать росту, не создавая при этом немедленных инфляционных рисков.
Будущие фискальные и монетарные изменения должны быть осторожными и иметь чёткую дорожную карту, а не спровоцировать внезапные потрясения. Это отражает последовательную стратегию руководства, направленную на поддержание макроэкономической стабильности при одновременном стимулировании роста.
Не забывайте о роли малого и среднего бизнеса
По данным отдела анализа акций SSI Research, в отличие от фрагментарного восстановления в 2024 году, в этом году динамика роста более комплексная, поскольку и промышленное производство, и внутреннее потребление ускоряются одновременно.
Одним из ключевых моментов политики является Резолюция 68 о развитии частного сектора экономики, в которой подтверждается, что частные предприятия являются одним из важнейших факторов экономического роста. В частности, эта резолюция вводит подход государственно-частного партнерства (ГЧП) в форме смешанного управления, например: государственные инвестиции – частное управление, частные инвестиции – государственное использование, в таких областях, как экономическая инфраструктура, культура – общество и информационные технологии.
Чтобы в полной мере использовать потенциал частного сектора, крайне важно расширить охват мер политики, особенно малых и средних предприятий (МСП), на которые приходится значительная доля экономики. В настоящее время эта группа по-прежнему сталкивается со множеством препятствий в плане ресурсов.
Предлагаемые решения направлены на обеспечение равноправного доступа к государственным активам (земле, инфраструктуре); разработку четких и осуществимых механизмов поддержки, которые помогут МСП расширить масштабы своей деятельности и активнее участвовать в цепочке создания стоимости. Наконец, необходимо улучшить правовую базу и защиту прав собственности для повышения доверия и стимулирования частных инвестиций.
Источник: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm
Комментарий (0)