Экономика США неожиданно сильна, доллар США стремительно растёт, есть ли давление на Вьетнам?

Рост в США превзошел ожидания

26 октября Министерство торговли США сообщило, что валовой внутренний продукт (ВВП) вырос на 4,9% в третьем квартале 2023 года, что выше прогнозируемого экспертами, участвовавшими в опросе Dow Jones, роста на 4,7%, а также выше роста на 2,1% во втором квартале.

Это самый сильный рост с четвёртого квартала 2021 года, несмотря на резкий рост процентных ставок и множество других препятствий. С марта 2022 года Федеральная резервная система США (ФРС) повышала свою операционную процентную ставку 11 раз, доведя ставку по федеральным фондам до 22-летнего максимума в 5,25–5,5%. Удивительно, но экономика США продолжает расти довольно высокими темпами.

Основными драйверами экономического роста в третьем квартале 2023 года стали потребительские расходы, экспорт, инвестиции домохозяйств и государственные расходы. Потребительские расходы на товары увеличились на 4,8%, а на услуги – на 3,6%. Это самый значительный рост потребительских расходов с 2021 года.

Показатели роста экономики США стали неожиданностью, поскольку ранее многие экономисты полагали, что США могут столкнуться по крайней мере с умеренной рецессией на фоне сокращения государственных субсидий в эпоху COVID-19 и резкого роста процентных ставок за последний год.

Значительный рост потребления будет способствовать ускорению экономики США в третьем квартале 2023 года. (Фото: NYT)

Экономика США продолжает расти, несмотря на то, что ФРС не только очень быстро повысила процентные ставки , но и дала понять, что будет сохранять их на высоком уровне в течение длительного периода.

Учитывая впечатляющий экономический рост, а также резкий рост базовой инфляции в США в сентябре (+0,3%), ФРС, скорее всего, повысит процентные ставки в 12-й раз на своем заседании на следующей неделе.

Ранее, на заседании в середине октября, председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ФРС готова вновь повысить процентные ставки в случае роста экономики. Это заявление было сделано в тот момент, когда доходность 10-летних государственных облигаций США превысила 5%.

Не только США, но и Европа сохраняют жёсткую позицию в отношении денежно-кредитной политики. Некоторые эксперты в интервью Reuters отметили, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) вряд ли смягчит денежно-кредитную политику. ЕЦБ изменит свою политику в лучшем случае только в июле 2024 года.

Инфляция в еврозоне остаётся вдвое выше целевого уровня. Между тем, конфликт между Израилем и ХАМАС грозит привести к росту цен на энергоносители. Кризис на рынке облигаций в регионе также будет держать политиков ЕС в напряжении.

Укрепление доллара США оказало давление на большинство азиатских валют. 26 октября японская иена преодолела предупреждающий уровень в 150 иен за доллар, самый низкий уровень более чем за год. Это считается «опасной зоной», которая может спровоцировать интервенцию со стороны правительства Японии.

В течение последних 5 недель Государственный банк активно изымал деньги, чтобы контролировать рост обменного курса доллара США к донгам. (Диаграмма: М. Ха)

Большое давление на экономику Вьетнама

Видно, что, сталкиваясь с трудностями, США часто вливают на рынок крупные суммы долларов США. Чтобы восстановить экономику после пандемии COVID, США влили значительные средства в рамках политики количественного смягчения (EQ).

Это также распространённая тенденция во многих странах. Страны также выпускают большие объёмы денег. Наряду с геополитическими конфликтами, инфляция резко возросла. В это же время страны вынуждены изымать деньги для контроля инфляции и обменных курсов.

Для США высокие темпы экономического роста и позитивная ситуация на рынке труда являются основанием для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Между тем, многие азиатские экономики, включая Вьетнам, сталкиваются с трудностями, поскольку не остается много возможностей для мягкой денежно-кредитной политики, в то время как обменный курс USD/VND продолжает непрерывно расти.

С середины октября курс доллара США к донгам держался на очень высоком уровне и не показывал никаких признаков снижения, несмотря на то, что Государственный банк в течение пяти недель активно изымал деньги с открытого рынка. По состоянию на 27 октября центральный курс составлял 24 107 донгов, что всего на 3 донга ниже исторического максимума в 24 110 донгов за доллар США, зафиксированного 20 октября.

Большинство банков устанавливают цену продажи доллара США на уровне 24 730–24 760 донгов за доллар США. Это самый высокий уровень с начала года, который лишь немного ниже исторического максимума в 24 888 донгов за доллар США, зафиксированного 25 октября 2022 года.

Процентные ставки на межбанковском рынке уже не слишком низкие. Это оставляет Государственному банку мало возможностей для снижения операционных процентных ставок для дальнейшей поддержки экономики. (Диаграмма: М. Ха)

27 октября Государственный банк Вьетнама (ГБВ) изъял почти 11 200 млрд донгов на открытом рынке, чтобы предотвратить рост обменного курса доллара США к донгу. С 21 сентября ГБВ изъял в общей сложности 193 000 млрд донгов на открытом рынке.

Изъятие денег неизбежно, пока США продолжают ужесточать денежно-кредитную политику, а Европа продолжает принимать решительные меры по борьбе с инфляцией. Однако, если Банк Австралии (SBV) продолжит увеличивать изъятие денег для контроля обменных курсов и инфляции, коммерческие процентные ставки снова вырастут. Это может негативно сказаться на усилиях правительства по восстановлению экономического роста и на деятельности в сфере недвижимости, которая ещё не оправилась от шока 2022 года.

Компании Agriseco Securities и ACB Securities недавно заявили, что курс доллара США к донгам будет испытывать всё большее давление в связи с прогнозом ФРС повышения процентной ставки в ноябре, в то время как Вьетнам сохраняет низкие процентные ставки. Скорее всего, Госбанку придётся искать дополнительные решения, например, продавать банкам форвардные контракты на доллары США.

На данный момент доллар США продолжает потихоньку расти. 27 октября индекс DXY достиг 106,6 пункта, увеличившись на 0,4% за последнюю неделю, после того как США объявили о сильном экономическом росте.

Недавний конфликт Израиля и ХАМАС может привести к росту мировой инфляции и цен на нефть. Инфляция остаётся высокой, что может побудить США ужесточить свою денежно-кредитную политику. Доллар США по-прежнему будет оставаться безопасным активом и продолжит расти в цене. Ожидается, что американская валюта останется перекупленной, что негативно скажется на мировом финансовом рынке, включая Вьетнам.

На межбанковском рынке процентные ставки в последнее время снова быстро росли (иногда процентная ставка овернайт достигала 2,84% в год), и деньги на рынке больше не дешевы2. Это является фактором, который затрудняет для Вьетнама снижение процентных ставок для поддержки экономического роста, даже несмотря на то, что рост кредитования по-прежнему очень низок, а предприятия сферы недвижимости и производства сталкиваются с трудностями из-за высоких финансовых затрат.

Источник: https://vietnamnet.vn/kinh-te-my-manh-bat-ngo-usd-tang-vot-ap-luc-cho-viet-nam-2207952.html