Ожидается ускорение роста рынка «зеленых» облигаций.

Благодаря более очевидным преимуществам и более полной правовой базе, ожидается, что рынок зеленых облигаций будет развиваться стремительно и динамично.

Ожидается, что «зеленые» облигации станут эффективным каналом привлечения средств для проектов «зеленой» инфраструктуры во Вьетнаме, учитывая их экологическую ценность.

новаторские шаги

В начале июня 2025 года, согласно заявлению Государственной комиссии по ценным бумагам, Коммерческий банк развития города Хошимин ( HDBank ) завершил необходимую документацию и готов к международному размещению облигаций на сумму до 100 миллионов долларов США в 2025 году. Размещение будет разделено на два транша, каждый из которых, как ожидается, привлечет максимум 50 миллионов долларов США.

Согласно предложенному банком плану, капитал, привлеченный в ходе международного размещения облигаций, будет использован для «зеленого» кредитования, в частности, для пополнения кредитного капитала с целью финансирования/рефинансирования проектов, отвечающих стандартам, изложенным в рамках устойчивого финансирования и других соответствующих документах HDBank.

На самом деле, в последнее время было завершено несколько других выпусков «зеленых» облигаций, хотя и немногочисленных. В частности, в апреле 2025 года компания Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (дочерняя компания AquaOne Water Joint Stock Company) успешно выпустила «зеленые» облигации на сумму 317,2 млрд донгов со сроком погашения 20 лет. По словам г-на Нгуен Тунг Аня, директора по устойчивым финансовым услугам в FiinRatings, это одна из немногих нефинансовых организаций, выпустивших облигации с самым длительным сроком погашения на вьетнамском рынке капитала за последние 10 лет.

Ранее другая дочерняя компания AquaOne также успешно выпустила «зеленые» облигации на сумму 875 миллиардов донгов со сроком погашения 20 лет. В 2024 году также были успешно осуществлены выпуски облигаций компанией Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – первой компанией во Вьетнаме, акции которой котируются на бирже и которая имеет структуру «зеленых» облигаций, сертифицированную в соответствии со стандартами климатических облигаций, а также компанией IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

Предстоящее международное размещение облигаций HDBank будет осуществлено посредством частного размещения, ориентированного на институциональных инвесторов в США и Нидерландах. Информация об объеме подписки или процентной ставке для инвесторов пока недоступна. Однако наблюдаются важные сигналы, отражающие уровень интереса как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов к сектору устойчивого финансирования.

В недавнем отчете эксперты FiinRatings отметили, что «зеленый» — разница в доходности между «зелеными» и обычными облигациями — отражает относительно позитивный интерес инвесторов и эмитентов к сектору устойчивого финансирования. Наблюдения и оценки этого рейтингового агентства показывают, что во Вьетнаме общие затраты, понесенные предприятиями при выпуске «зеленых» облигаций (включая купоны и другие расходы), по-прежнему на 1-2% ниже средней процентной ставки по обычным облигациям для предприятий той же отрасли.

На развитых европейских рынках, таких как Германия, показатель «зеленого» эффекта стабилизировался на уровне 2-3 процентных пунктов с конца 2022 года, что свидетельствует о готовности инвесторов соглашаться на более низкую доходность ради вложения средств в проекты с положительным воздействием на окружающую среду. В Азии и странах АСЕАН+3 этот показатель может достичь 15 процентных пунктов, согласно данным Макроэкономического исследовательского бюро АСЕАН+3 (AMRO).

Устранение препятствий из критериев зеленой классификации

Выступая на конференции «Устойчивое финансирование во Вьетнаме до 2025 года», Бертран Жабуле, директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону S&P Global Ratings, заявил, что в 2024 году наблюдался значительный рост: объем выпуска облигаций устойчивого развития во Вьетнаме утроился по сравнению с предыдущим годом, что открывает позитивные перспективы развития в ближайшем будущем.

После внедрения системы «зеленой» классификации рынок «зеленых» облигаций Вьетнама будет развиваться более систематично, прозрачно и эффективно.

«Однако доля устойчивых облигаций во Вьетнаме остается значительно ниже, чем в странах региона, таких как Южная Корея, Япония или западные страны, где этот показатель часто превышает 100%», — высоко оценил эксперт последние события на первичном рынке.

Заглядывая в будущее, г-н Тунг Ань ожидает, что после публикации списка «зеленых» облигаций вьетнамский рынок «зеленых» облигаций будет развиваться более систематично, прозрачно и эффективно. Отечественные банки рассматриваются как пионеры, обладающие опытом, накопленным в ходе предыдущих проектов «зеленого» финансирования, и имеющие мотивацию и возможности для выпуска «зеленых» облигаций в ближайшем будущем.

Фактически, в рамках подготовки к выпуску «зеленых» облигаций HDBank в конце ноября 2024 года выпустил концепцию устойчивого финансирования. В соответствии с этой концепцией банк добровольно соблюдал действующие международные стандарты выпуска «зеленых» облигаций и «зеленого» кредитования, основанные на принципах и международных рекомендациях Международной ассоциации рынков капитала и Ассоциации кредитных рынков. Для некоторых предприятий также требуется, чтобы независимая сторона подтвердила соответствие их концепции «зеленого» финансирования этим стандартам.

Исходя из опыта многих стран, наиболее важным вопросом на данный момент остается устранение правовых препятствий путем разработки конкретных нормативных актов по экологической классификации. Согласно информации от доцента доктора Нгуен Динь Тхо, заместителя директора Института сельскохозяйственной и экологической стратегии и политики (при Министерстве сельского хозяйства и окружающей среды), проект списка экологических классификаций завершен, представлен на рассмотрение премьер-министру и, как ожидается, будет опубликован в 2025 году.

Эксперты FiinRatings ожидают, что в предстоящий период, благодаря более очевидным преимуществам и более полной правовой базе, рынок инструментов устойчивого долгового финансирования будет развиваться стремительно и динамично, став эффективным каналом мобилизации капитала для проектов «зеленой» инфраструктуры во Вьетнаме.

Источник: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html