Будет ли доллар США свергнут с трона?

Всё чаще звучат призывы к снижению зависимости от доллара США в торговле и формировании резервов, что угрожает лидирующим позициям американской валюты...

В последнее время, в связи с бурным ростом экономик таких стран, как Китай, Индия, Россия и Бразилия, а также глубокими геополитическими изменениями, активизировались усилия по снижению зависимости от доллара США.

Усилия по снижению зависимости

Как сообщила индийская газета The Hindu 4 мая, Индия и Малайзия договорились использовать рупию для платежей в двусторонней торговле. Ранее, в феврале 2023 года, Бразилия и Китай договорились увеличить платежи в своих валютах. Совсем недавно Саудовская Аравия и ОАЭ объявили, что будут принимать альтернативные валюты, помимо доллара США, для экспорта нефти, а Ирак ввел запрет на личные или деловые операции в долларах США внутри страны…

В настоящее время Россия и Китай являются двумя ведущими странами в усилиях по дедолларизации экономики. Во время своего визита в Россию в марте прошлого года председатель КНР Си Цзиньпин и президент России Владимир Путин обменялись заявлениями о достижении соглашения об укреплении двустороннего сотрудничества в экономической сфере, в частности, о содействии использованию юаня (RMB) в платежах между двумя странами. Президент Путин подтвердил свою поддержку «использования юаня в платежах между Россией и странами Азии, Африки и Латинской Америки».

Ранее, на 14-м саммите БРИКС в июне 2022 года, президент России Владимир Путин предложил изучить возможность создания международной резервной валюты на основе национальных валют стран БРИКС. Идея президента Путина получила поддержку членов группы, в частности Китая и Бразилии.

По данным Bloomberg, в феврале и марте юань официально обогнал доллар, став основной валютой, используемой в России. До этого значительно выросла доля платежей в рублях и юанях, достигнув в марте 2023 года 47% в операциях между двумя странами. Юань также укрепился в финансовых операциях между странами АСЕАН, регионом, который в настоящее время является крупнейшим торговым партнером Китая.

Однако текущий уровень использования юаня в мире остается низким. На его долю приходится всего 2,19% от общего объема мировых платежей; 3,5% валютных операций; 2,69% резервов центральных банков; и 12,28% корзины специальных прав заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда (МВФ).

От долларов США к «нефтедолларам»

Используя свою экономическую и военную мощь, а также обладая 80% мировых золотых резервов, Соединенные Штаты после Второй мировой войны создали Бреттон-Вудскую систему, привязав стоимость доллара США к цене золота. С тех пор доллар США начал вытеснять британский фунт и стал ведущей валютой.

Впоследствии США приступили к восстановлению Европы в рамках четырехлетнего плана Маршалла, предоставив ЕС помощь на сумму более 13 миллиардов долларов. Из этой суммы 90% было предоставлено в виде «подарков», и только 10% — в виде займов, что позволило доллару США закрепиться в Европе, а затем распространиться по всему миру.

Однако к концу 1960-х годов чрезмерные военные расходы вынудили правительство США печатать и выпускать большие объемы долларов США, что привело к их обесцениванию. Чтобы предотвратить дальнейшие потери, страны, использующие доллар США, начали распродавать свои резервы для покупки золота, что привело к резкому падению стоимости доллара. США понесли огромные потери в золотых резервах: с более чем 20 миллиардов унций на момент создания Бреттон-Вудской системы в 1944 году до всего лишь 250 миллионов унций в 1971 году, когда Бреттон-Вудская система прекратила свое существование.

Под экономическим давлением правительство США было вынуждено внедрить новые экономические меры, положив конец возможности иностранных правительств или центральных банков использовать доллар США для обмена на золото. Федеральная резервная система (ФРС) объявила о разрыве связи доллара США с золотым стандартом, что официально привело к краху Бреттон-Вудской системы. Однако крах Бреттон-Вудской системы не означал, что США утратят свою ведущую позицию в мире, основанную на долларе США.

Когда в 1973 году разразилась Четвертая ближневосточная война между Египтом, Сирией и Израилем, у США появилась возможность вернуть себе доминирование доллара. Под влиянием США в 1973 году Саудовская Аравия стала первой страной, подписавшей соглашение с США об использовании доллара для оплаты экспорта нефти. Два года спустя все страны-члены ОПЕК договорились использовать доллар в транзакциях. С тех пор доллар отделился от золота и образовал новый синдикат с нефтью, основанный на стоимости нефтяных сделок, став «нефтедолларом».

Для закупки нефти страны вынуждены создавать крупные резервы долларов США, что постоянно увеличивает спрос на эту валюту. Кроме того, страны-экспортеры нефти используют нефтедоллары для покупки американских облигаций и связанных с ними финансовых продуктов, что приводит к значительному притоку долларов США обратно в США. Правительству США больше не приходится беспокоиться о быстром обесценивании доллара, как раньше.

Фактически, помимо нефтедолларов и государственного долга США, поддерживающих доллар, два института, оставшиеся после краха Бреттон-Вудской системы, МВФ и Всемирный банк, также помогли доллару восстановить свои доминирующие позиции на международном рынке.

В корзине СДР, впоследствии разработанной МВФ, доллар США составляет до 70% веса. США также являются крупнейшим акционером Всемирного банка и обладают правом вето по важным вопросам обеих организаций. Кроме того, кредиты, предоставляемые через механизмы МВФ и Всемирного банка, оцениваются в долларах США. Это привело к сохранению широкой поддержки доллара США среди стран-заемщиков.

Các nước BRICS đang hướng đến việc đưa ra đồng tiền mới nhằm cạnh tranh với đồng USD. (Nguồn: Chinadaily.com.cn)

Страны БРИКС стремятся ввести новую валюту, которая будет конкурировать с долларом США. (Источник: Chinadaily.com.cn)

Инструменты для поддержания силы

Хотя «нефтедоллар» тесно связан с «нефтяным стандартом», этот ресурс находится в других странах. Для контроля за использованием доллара США в обращении в 1974 году, через три года после окончания Бреттон-Вудской системы, Соединенные Штаты создали Общество всемирной межбанковской финансовой телекоммуникации (SWIFT). Хотя SWIFT является нейтральной некоммерческой организацией, транзакции через ее систему по сути используют доллар США в качестве основного платежного инструмента. Хотя другие валюты торгуются через SWIFT в меньших объемах, поток денег через эту систему остается фактически контролируемым и находящимся под влиянием Соединенных Штатов.

Широкое использование доллара США в качестве основного резерва во многих странах также создает проблемы для многих государств. Когда доллар укрепляется, другие валюты обесцениваются, что приводит к инфляции. И наоборот, когда доллар обесценивается, другие валюты укрепляются, что благоприятно сказывается на управлении другими странами. Поскольку цены на стратегически важные товары устанавливаются в долларах США, обесценивание этой валюты приводит к росту цен, вызывая повсеместную импортную инфляцию.

В то время как Федеральная резервная система контролирует эмиссию денег, Казначейство США использует доллар США для кредитования, вынуждая центральные банки стран-заемщиков покупать американские облигации. В случае девальвации доллара США страны, заимствующие средства через государственные облигации США, вынуждены смириться с сокращением своих резервов.

США могли бы использовать SWIFT для предотвращения использования доллара США в международных платежах странами, находящимися под санкциями, даже исключив из системы SWIFT «недружественные страны». Кроме того, звучат требования о проведении реформ в этой области, «горькой пилюли» для некоторых развивающихся стран посредством кредитов МВФ, а также частых предупреждений в адрес этих стран.

По указанным выше причинам потребность в платежных механизмах, не основанных на долларе США, возрастает. Однако, учитывая экономическую мощь и геополитическую роль Соединенных Штатов, влияние и положение доллара США по-прежнему очень трудно заменить. В настоящее время США являются крупнейшим в мире производителем и экспортером нефти, обладают крупнейшими в мире запасами золота — более 8000 тонн — и имеют мощный потенциал в области технологических инноваций. Доминирующая рыночная функция доллара США остается очень сильной. Из 81 цены на сырьевые товары, публикуемых Конференцией ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), только пять не указаны в долларах США.

Согласно статистике SWIFT, в настоящее время доллар США занимает 41,1% рынка международных платежей; в финансировании трансграничной торговли на доллар США приходится 84,32%; в глобальных валютных операциях на доллар США приходится 88%; в финансовых операциях 47% международного долга номинировано в долларах США, а 58% международных резервов составляют активы, номинированные в долларах США. С учетом этих показателей доллар США неизменно занимает первое место.

В этом контексте, хотя многие экономики стремятся к «дедолларизации», до тех пор, пока развитые страны продолжают использовать доллар США в двусторонних инвестициях и торговле, эти усилия развивающихся стран будут сталкиваться с ограничениями. Безусловно, в течение длительного времени доллар США останется ведущей валютой в мировой торговле и валютных резервах.

Источник