Будет ли доллар США «свергнут»?

Все чаще звучат призывы сократить зависимость от доллара США в торговле и резервах, что ставит под угрозу лидирующие позиции американской валюты...

В последнее время, в связи со стремительным ростом экономик таких стран, как Китай, Индия, Россия, Бразилия, а также глубокими геополитическими изменениями, активизировались усилия по снижению зависимости от доллара США.

Усилия по снижению зависимости

По данным издания The Hindu (Индия) от 4 мая, Индия и Малайзия договорились использовать рупии для оплаты торговых операций между двумя странами. Ранее Бразилия и Китай договорились увеличить объём платежей в местных валютах к февралю 2023 года. Недавно Саудовская Аравия и ОАЭ объявили о том, что будут принимать альтернативные валюты, помимо доллара США, при экспорте нефти, а Ирак объявил о запрете на личные и деловые операции в долларах США в стране...

В настоящее время Россия и Китай являются двумя ведущими странами в деле дедолларизации. Во время визита в Россию в марте прошлого года председатель КНР Си Цзиньпин и президент России Владимир Путин выступили с заявлением, в котором договорились об укреплении двустороннего экономического сотрудничества, в частности, о содействии использованию китайского юаня (RMB) в расчетах между двумя странами. Президент Путин подтвердил свою поддержку «использования юаня в расчетах между Россией и странами Азии, Африки и Латинской Америки».

Ранее, на 14-м саммите Группы ведущих развивающихся экономик мира (БРИКС), состоявшемся в июне 2022 года, президент России Владимир Путин предложил изучить возможность создания международной резервной валюты на базе национальных валют стран БРИКС. Идея президента Путина нашла поддержку у членов группы, особенно у Китая и Бразилии.

По данным Bloomberg, в феврале и марте юань официально обогнал доллар, став основной валютой, используемой в торговле в России. Ранее доля платежей в рублях и юанях значительно увеличилась, достигнув 47% в марте 2023 года в межгосударственных транзакциях. Юань также активно используется в финансовых транзакциях между странами АСЕАН, региона, который в настоящее время является крупнейшим торговым партнером Китая.

Однако в настоящее время глобальное использование юаня по-прежнему невелико. На эту валюту приходится лишь 2,19% от общего объема мировых платежей, 3,5% валютных операций, 2,69% резервов центральных банков и 12,28% валютной корзины специальных прав заимствования (СДР) Международного валютного фонда (МВФ).

От долларов США до «петродолларов»

Опираясь на свою мощную экономическую и военную мощь, а также обладая 80% мирового золотого запаса, после Второй мировой войны США создали Бреттон-Вудскую систему, привязав курс доллара США к цене золота. С этого момента доллар США начал вытеснять британский фунт и стал ведущей валютой.

Затем США приступили к восстановлению Европы с помощью четырехлетнего Плана Маршалла, предоставив ЕС более 13 миллиардов долларов помощи, 90% из которых было в форме «подарков» и только 10% в форме кредитов, что позволило доллару США укорениться в Европе, а затем распространиться по всему миру.

Однако к концу 1960-х годов из-за чрезмерных военных расходов правительство США было вынуждено печатать и выпускать большие объёмы долларов США, что привело к их обесцениванию. Чтобы предотвратить ущерб, страны, использовавшие доллары США, распродавали свои долларовые резервы, чтобы купить золото, что привело к резкому падению курса доллара США. США потеряли значительный объём золотых резервов: с более чем 20 миллиардов унций на момент создания Бреттон-Вудской системы в 1944 году до 250 миллионов унций в 1971 году, когда Бреттон-Вудская система была закрыта.

Под давлением экономических обстоятельств правительству США пришлось ввести новую экономическую политику, лишившую иностранные правительства и центральные банки возможности использовать доллар США для обмена американского золота на золото. Федеральная резервная система США (ФРС) объявила об отделении доллара США от золотого стандарта, что привело к официальному краху Бреттон-Вудской системы. Однако крах Бреттон-Вудской системы не означал, что США отказались от лидирующей позиции доллара США в мире.

С началом четвёртой ближневосточной войны между Египтом, Сирией и Израилем в 1973 году у США появилась возможность восстановить гегемонию доллара США. Под влиянием США в 1973 году Саудовская Аравия первой подписала с США соглашение об использовании доллара США для оплаты экспорта нефти. Два года спустя все страны-члены ОПЕК согласились использовать доллар США в своих расчётах. С тех пор доллар США отделился от золота и образовал новую пару с нефтью, основанную на стоимости нефтяных транзакций, став «петродолларами».

Для покупки нефти страны вынуждены формировать большие резервы долларов США, что приводит к постоянному росту спроса на эту валюту. Кроме того, страны-экспортеры нефти используют петродоллары для покупки американских облигаций и связанных с ними финансовых продуктов, что приводит к возвращению значительных объёмов долларов США в США. Правительству США больше не нужно беспокоиться о том, что доллар США будет обесцениваться так быстро, как раньше.

Фактически, помимо нефтедолларов и государственного долга США, поддерживающих USD, два сохранившихся после краха Бреттон-Вудской системы института — МВФ и Всемирный банк (ВБ) — также помогли USD вернуть себе доминирующее положение на международном рынке.

В валютной корзине СДР, созданной позднее МВФ, доля доллара США составляет до 70%. США также являются крупнейшим акционером Всемирного банка и имеют право вето по важным вопросам, касающимся этих двух организаций. Кроме того, все кредиты, предоставляемые через механизмы МВФ и Всемирного банка, оцениваются в долларах США. Это обеспечивает широкую поддержку доллара США со стороны стран-заёмщиков.

Các nước BRICS đang hướng đến việc đưa ra đồng tiền mới nhằm cạnh tranh với đồng USD. (Nguồn: Chinadaily.com.cn)

Страны БРИКС намерены ввести новую валюту, которая будет конкурировать с долларом США. (Источник: Chinadaily.com.cn)

Инструменты для обслуживания электропитания

Хотя «петродоллар» тесно связан с «нефтяным стандартом», источник этого ресурса находится в другой стране. Для контроля за использованием долларов США в обращении, в 1974 году, через три года после окончания Бреттон-Вудской системы, США создали Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT). Хотя SWIFT является нейтральной некоммерческой организацией, транзакции через эту систему в основном используют доллары США в качестве платёжного средства. Хотя другие валюты торгуются через SWIFT в небольших объёмах, в действительности денежные потоки через эту систему по-прежнему контролируются и доминируют США.

Тот факт, что доллар США широко используется в торговле и в основном используется в качестве резерва во многих экономиках, также создаёт проблемы для многих стран. Рост курса доллара США означает снижение стоимости других валют, что приводит к инфляции. И наоборот, ослабление доллара США приводит к росту стоимости других валют, что выгодно для управления другими экономиками. Поскольку стратегические товары оцениваются в долларах США, при ослаблении этой валюты цены вырастут, что приведёт к повсеместной импортируемой инфляции.

ФРС контролирует печатание денег, но Казначейство США использует доллар США для кредитования, вынуждая центральные банки стран-заёмщиков покупать американские облигации. В случае девальвации доллара США страны, заимствующие средства через государственные облигации США, вынуждены будут смириться с сокращением своих резервных активов.

США могли бы использовать систему SWIFT, чтобы запретить странам, находящимся под санкциями, использовать доллар США в международных платежах или даже исключить «недружественные страны» из системы SWIFT. Помимо требований реформирования политики, «горькой пилюлей» для некоторых развивающихся стран являются кредиты МВФ и регулярные предупреждения этим странам.

По вышеуказанным причинам потребность в поиске платежного механизма, отличного от доллара США, возрастает. Однако, учитывая экономическую мощь и геополитическую роль США, заменить доллар США по-прежнему крайне сложно. В настоящее время США являются крупнейшим в мире производителем и экспортером нефти, мировым лидером по запасам золота, превышающим 8000 тонн, и обладают значительным потенциалом в области технологических инноваций. Доминирование доллара США на рынке по-прежнему очень сильно. Из 81 вида сырья, цены на которое объявляются Конференцией ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), только пять не выражены в долларах США.

По данным SWIFT, в сфере обращения в текущих международных платежах доля доллара США составляет 41,1%; в трансграничном торговом финансировании доля доллара США достигает 84,32%; в мировых валютных операциях на долю доллара США приходится 88%; в финансовых операциях 47% международного долга номинировано в долларах США, а до 58% международных резервов составляют активы, номинированные в долларах США. По удельному весу вышеуказанных показателей доллар США занимает лидирующие позиции.

В этом контексте, хотя многие экономики и предпринимают усилия по «дедолларизации», пока развитые страны продолжают использовать доллар США в двусторонних инвестициях и торговле, эти усилия развивающихся и развивающихся экономик будут по-прежнему сталкиваться с ограничениями. Безусловно, доллар США ещё долго будет оставаться ведущей валютой в мировой торговле и резервах.

Источник