Ожидается, что прибыль зарегистрированных корпораций увеличится на 15%, в основном благодаря сохранению темпов роста банков.

Вышеуказанные комментарии были высказаны аналитиками в секторе финансов и ценных бумаг, которые ожидают, что биржевая прибыль продолжит расти благодаря восстановлению банковского сектора и рынка недвижимости.

Прогнозируемая годовая прибыль листинговой компании увеличится на 15%

Директор по анализу компании Shinhan Securities Vietnam ( SSV) Буй Тхи Тхао Ли ожидает, что на фоне восстановления экономики рост прибыли листингуемых предприятий будет способствовать росту фондового рынка во второй половине 2024 года.

«К концу первого квартала 2024 года прибыль предприятий, акции которых котируются на HOSE, вырастет примерно на 11,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и, по оценкам, увеличится на 15% за весь год, в основном за счет роста прибыли банков и восстановления сектора недвижимости во второй половине года», — прогнозирует г-жа Буй Тхи Тхао Ли.

В недавнем отчёте о банковской отрасли компания Dragon Capital Securities (VDSC) прогнозирует, что 2024 год останется относительно сложным для банковской отрасли, но некоторые кредитные организации зафиксируют улучшение темпов роста прибыли. VDSC ожидает, что средний рост прибыли после уплаты налогов банков, входящих в список наблюдения, за тот же период достигнет 18%, а процентный доход — 19%.

Наряду с постепенным восстановлением экономики, с конца 2023 года на фондовом рынке также наблюдается позитивная динамика. Однако г-жа Ли заявила, что в настоящее время индекс VNIndex торгуется с оценкой P/E около 14x, что ниже 10-летнего среднего значения в 15x, что свидетельствует о том, что рыночные настроения по-прежнему осторожны.

«Статистика по отраслевым группам показывает, что в настоящее время в секторах недвижимости и банковского дела оценки P/E и P/B ниже средних за последние 5 лет, в то время как в других отраслевых группах оценки равны или выше средних, что частично отражает текущие риски этих двух отраслевых групп», — сказала г-жа Ли.

Ожидается, что прибыль котируемых корпораций увеличится на 15%, в основном благодаря сохранению темпов роста банков.

Кроме того, рекордные чистые продажи иностранных инвесторов, вероятно, являются наиболее тревожным фактором в текущем периоде. Эта группа инвесторов непрерывно демонстрирует чистые продажи на протяжении последних пяти кварталов и достигла рекордного объёма чистых продаж во втором квартале 2024 года, превысив 30 000 млрд донгов.

Это можно объяснить тем, что разница в процентных ставках привела к оттоку инвестиционного капитала с азиатских и развивающихся рынков, включая Вьетнам, и его перетоку в США.

Однако в настоящее время доля иностранного участия на вьетнамском фондовом рынке составляет 17,5%, снизившись всего на 0,75% по сравнению с концом 2023 года. В то же время индекс VNIndex за это время все же вырос на 11% благодаря обильному потоку капитала отечественных индивидуальных инвесторов, который поглотил весь объем продаж иностранных инвесторов.

Таким образом, индивидуальные инвесторы являются основной движущей силой фондового рынка, и в настоящее время на эту группу приходится 90% от общего объёма транзакций на рынке. Поэтому SSV полагает, что сохранение низких процентных ставок станет важным фактором, который позволит индивидуальным инвесторам продолжать вкладывать средства в фондовый рынок в будущем, поглощая чистый объём продаж иностранных инвесторов в случае продолжения оттока капитала.

В то же время, SSV прогнозирует, что давление со стороны оттока иностранного капитала снизится во второй половине 2024 года и в 2025 году, когда обменный курс замедлится после принятия Федеральной резервной системой США (ФРС) плана снижения процентной ставки. Более позитивным фактором является то, что потоки иностранного капитала вскоре восстановятся, если Вьетнам предпримет более очевидные шаги по переходу в категорию стран с развивающейся экономикой.

Г-жа Тхиеу Тхи Нят Ле, генеральный директор UOB Asset Management Vietnam ( UOBAM Vietnam), сообщила, что согласно статистике компаний, входящих в портфель мониторинга UOBAM Vietnam , чистая прибыль увеличилась в среднем на 14,3% в годовом исчислении и на 24,4% в квартальном исчислении.

Экспорт вырос на фоне улучшения спроса на основных экспортных рынках Вьетнама. Внутренний потребительский спрос также вновь продемонстрировал признаки сильного роста благодаря ускорению развития туристической отрасли. Потоки капитала из прямых иностранных инвестиций продолжали расти...

Устойчиво низкие процентные ставки окажут давление на акции.

Кроме того, г-жа Буй Тхи Тхао Ли, директор по анализу SSV, отметила, что процентные ставки по депозитам значительно снизились с конца 2022 года, хотя в июне 2024 года они немного выросли. Мы ожидаем, что они останутся низкими во второй половине 2024 года. Низкие процентные ставки всегда являются идеальными условиями для фондового рынка. Объём депозитов инвесторов в компаниях, работающих с ценными бумагами, а также объём непогашенных маржинальных кредитов демонстрируют рост.

По-прежнему существует потенциал для роста маржинального кредитования, поскольку на конец первого квартала 2024 года соотношение маржи к собственному капиталу составляет 77%, что относительно низко по сравнению с пиковым значением около 115% в четвертом и первом кварталах 2021 года и 2022 года.

«Таким образом, при целевом коэффициенте P/E в текущем диапазоне 14x и ожидаемом росте прибыли листингуемых компаний на 15% мы оцениваем разумный порог индекса VNIndex на 2024 год на уровне около 1390 пунктов, что соответствует росту на 23% по сравнению с концом 2023 года и на 10% выше текущего момента (конец июня 2023 года)», — добавила г-жа Ли.

В то же время SSV возлагает более высокие надежды на перспективы модернизации на развивающихся рынках. После почти десятилетия срыва сроков возможности становятся всё более очевидными по мере внедрения некоторых из следующих решений.

В частности: (1) Утверждение проекта циркуляра о внесении поправок в циркуляры, касающиеся решений по маржинальному обеспечению иностранных инвесторов и раскрытия информации на английском языке; (2) Разрешение вопросов, касающихся ограничений иностранной собственности и возможностей для иностранных инвесторов; (3) Повышение уровня либерализации валютного рынка; (4) Механизм ККП...

При самом оптимистичном сценарии Вьетнам получит статус развивающегося рынка по версии FTSE и MSCI в 2025 и 2026 годах соответственно, что, по прогнозам, позволит привлечь 4–7 млрд долларов США от инвестиционных фондов, ориентированных на развивающиеся рынки.

Статистика показывает, что фондовый рынок обычно переживает подъем в течение двух лет перед повышением рейтинга и в среднем увеличивается примерно на 23% между объявлением о повышении рейтинга и датой его вступления в силу.

Несмотря на оптимистичные прогнозы относительно макроэкономических перспектив и перспектив фондового рынка Вьетнама во второй половине 2024 года, риски денежно-кредитной политики и эскалация геополитической напряженности остаются и требуют внимания во второй половине 2024 года.

Однако способность ФРС продолжать откладывать снижение ставок или снижать их медленнее и мягче, чем другие центральные банки мира, может дольше поддерживать высокий курс доллара по отношению к другим валютам. Кроме того, по мере роста ставок импорт становится дороже, что может подстегнуть инфляцию и усилить давление на денежно-кредитную политику.

Генеральный директор UOBAM Vietnam Тхиеу Тхи Нят Ле также прокомментировал, что низкие процентные ставки будут по-прежнему поддерживаться (хотя учетные ставки могут немного повыситься) для поддержки экономического роста; прямые иностранные инвестиции продолжают расти, главным образом благодаря потенциалу полупроводниковой промышленности Вьетнама.

В то же время политика правительства по стимулированию государственных инвестиций в целях ускорения экономического роста, а также решимость правительства и управленческих органов вывести вьетнамский фондовый рынок из категории пограничных рынков в категорию развивающихся... являются факторами, которые окажут положительное влияние на фондовый рынок в ближайшем будущем.

Следующий фактор — сохранение низкой базовой процентной ставки на низком уровне для поддержки роста. Хотя процентные ставки по сберегательным вкладам и ставки по операциям на открытом рынке (OMO) в последнее время немного выросли, они всё ещё довольно низкие по сравнению с предыдущим периодом. Это также окажет позитивную поддержку фондовому рынку.

Политика правительства направлена на увеличение государственных инвестиций для стимулирования экономического роста. Кроме того, экспорт демонстрирует положительную динамику, привлекая дополнительные прямые иностранные инвестиции, и в то же время Вьетнам постепенно выводит свой фондовый рынок из категории пограничных рынков в категорию развивающихся…

Инвесторы, которые долгое время считались способными противостоять рискам, после падения уровня процентных ставок по сбережениям переключатся на другие каналы инвестирования, включая акции.

По словам г-жи Ле, в отличие от того, как раньше многие думали, и действительно, многие инвесторы приходят на фондовый рынок с намерением просто поплавать, теперь инвестиционная стратегия многих инвесторов ориентирована на более долгосрочную, а не только на краткосрочную перспективу. Это также позитивный момент для вьетнамского фондового рынка.

Но важно также отметить, что упомянутые выше риски, такие как: отсутствие снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС) в ближайшее время и эскалация геополитической напряженности, могут продолжать оказывать давление на обменный курс VND/USD и влиять на настроения инвесторов.

Source: https://baodautu.vn/loi-nhuan-doanh-nghiep-niem-yet-uoc-tang-15-chu-yeu-nho-ngan-hang-duy-tri-da-tang-d218852.html