В ноябре восстановление рынка облигаций возглавили банки.

Согласно данным, собранным Вьетнамской ассоциацией рынка облигаций (VBMA) по состоянию на 30 ноября 2025 года, в ноябре 2025 года наблюдалось явное восстановление рынка корпоративных облигаций, при этом банковский сектор играл ведущую роль.

Рынок корпоративных облигаций переживает бум.

В течение месяца на рынке было осуществлено 24 выпуска частных облигаций на общую сумму 19 608 миллиардов донгов. Банковский сектор продолжал лидировать, выпустив облигации на сумму более 11 300 миллиардов донгов, что составляет более 57% от общей стоимости выпуска. Это рассматривается как сигнал о том, что кредитные учреждения укрепляют свои среднесрочные и долгосрочные источники капитала для выполнения требований к достаточности капитала и повышения устойчивости к экономическим колебаниям.

Среди них лидирует VIB с объемом выпущенных облигаций в 3000 миллиардов VND; за ним следует OCB с 2500 миллиардами VND; HDBank достиг 1800 миллиардов VND; VPBank и MSB зафиксировали по 1000 миллиардов VND. По сравнению с общим рынком, процентные ставки по банковским облигациям оставались ниже, чем по облигациям небанковских предприятий, что отражает высокую кредитоспособность и устойчивую финансовую структуру.

Следом за банковским сектором идет сектор недвижимости, общий объем эмиссии облигаций которого в ноябре составил 5 130 миллиардов донгов. Однако этой группе по-прежнему приходилось мириться с высокими процентными ставками, варьирующимися от 9% до 10,3% годовых. Крупнейшие эмиссии пришлись на май: Diem Saigon (1 470 миллиардов донгов), Vipico (1 500 миллиардов донгов), Nam Quang (1 500 миллиардов донгов) и Becamex IDC, у которой в этом месяце была самая высокая процентная ставка, достигшая 10,3% годовых при объеме эмиссии в 660 миллиардов донгов.

За первые 11 месяцев года общая стоимость выпущенных частных облигаций достигла 460 679 миллиардов донгов, а объем публичных выпусков — 50 583 миллиардов донгов. Несмотря на восстановление объемов выпуска, давление на реструктуризацию долга остается значительным: в этом месяце предприятия досрочно выкупили облигации на сумму 11 144 миллиарда донгов, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Прогнозируется, что в последний месяц 2025 года будут погашены облигации на сумму 28 082 миллиарда донгов, и ожидается, что эта цифра резко возрастет до 210 919 миллиардов донгов в 2026 году.

На рынке также зафиксировано три выпуска облигаций с задержкой выплат основного долга и процентов на общую сумму 287 миллиардов донгов за месяц. Однако ликвидность на вторичном рынке значительно улучшилась: объем торгов достиг 110 470 миллиардов донгов, в среднем 5 524 миллиарда донгов за сессию, что на 25% больше по сравнению с октябрем. Это отражает более стабильные настроения инвесторов и более высокую доходность капитала.

Что касается предстоящих планов выпуска облигаций, то Вьетнамское сельскохозяйственное акционерное общество BAF планирует выпустить неконвертируемые необеспеченные облигации на сумму до 1000 миллиардов донгов со сроком погашения 3 года и фиксированной процентной ставкой 10% годовых. BIDV также готовится выпустить облигации на сумму до 9000 миллиардов донгов в 4 квартале 2025 года со сроком погашения не менее 5 лет и комбинированной фиксированной и плавающей процентной ставкой, чтобы увеличить свои долгосрочные источники капитала.

Наряду с рынком корпоративных облигаций, в ноябре также активно проводились аукционы государственных облигаций. Ханойская фондовая биржа (HNX) провела 23 аукционные сессии, собрав 29 540 миллиардов донгов; из них Государственное казначейство привлекло 23 490 миллиардов донгов, а Вьетнамский банк социальной политики — 6 050 миллиардов донгов. В совокупности за 11 месяцев Государственное казначейство привлекло 306 919 миллиардов донгов, достигнув 61,38% от своего годового плана. Наибольшая доля пришлась на 10-летние облигации — 81,35%, что эквивалентно 19 110 миллиардам донгов. Выигрышные процентные ставки по 5-летним и 10-летним облигациям незначительно выросли до 3,16% и 3,86% соответственно.

На вторичном рынке объем размещений государственных облигаций достиг 2 494 860 миллиардов донгов, что на 1,05% больше, чем в предыдущем месяце. Однако ликвидность снизилась: средняя стоимость сделки составила всего 12 629 миллиардов донгов за сессию, что на 25,12% меньше, чем в октябре. На долю иностранных инвесторов пришлось 2,52% сделок, а чистая сумма покупок за месяц составила 299 миллиардов донгов.

Ханойская фондовая биржа (HNX) в координации с соответствующими подразделениями организовала конференцию для обзора деятельности рынка облигаций в 2025 году. Конференция была посвящена оценке результатов аукционов, развитию вторичного рынка, рынка корпоративных облигаций и перспективам на 2026 год. Регулирующие органы рассмотрели ряд препятствий для более эффективного функционирования рынка в предстоящий период.

В целом, лидерство банковского сектора помогло рынку корпоративных облигаций сохранить позитивную динамику восстановления в ноябре. Однако значительное давление на сроки погашения в ближайшие два года, наряду с высокими процентными ставками в секторе недвижимости, предполагает, что рынок останется сильно поляризованным, требуя от инвесторов уделять больше внимания финансовой состоятельности и прозрачности каждого эмитента.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html